言雪娴 价值研报：妥妥的下一个通策医疗，当下超级热门的医美整形龙头！
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但医美 ， 却又是一个信息极度不对称的市场 ， 行业十分混乱 ， 不少无证、非法机构存在 ， 使得消费者是有那心没那胆 ， 是否要去做医美 ， 那简直是天人交战 。
这导致 ， 一旦有一个正经的医院 ， 那生意是好得不得了 。
举个例子 ， 所长所在的区一院前些日子开始转型走医美的路子 ， 由于正规公立医院 ， 正规医生 ， 使得整个区的人都往那里走 ， 上到60、70的老奶奶、下到10几岁的姑娘 ， 都排着队要做 。
打针的、祛斑的、去皱的、取痣的、刷酸的 ， 应有尽有......所长医院不少人都去做了 ， 机构内爱美的女士 ， 都成了一院的常客....现在区一院的院领导 ， 该是笑得合不拢嘴了 。
而华韩整形 ， 恰好就有一家十分正规的旗舰医院——南京友谊医院 ， 这家医院由于是南京医科大学的附属医院 ， 因此 ， 成立之初就走的医教研的类公立医院发展道路 。
和通策医疗一样 ， 一副正规军的姿态 ， 同时不断对外输出标准化和技术 ， 虽然步子慢 ， 但胜在扎实 。
医美版通策公司的旗舰店——南京友谊 ， 成立于2010年 ， 是国内为数不多的（仅三家）和公立医院合办的整形机构 。 由于是南京医科大学附属 ， 许多人压根不知道 ， 友谊是私立的 。
由于一开始就走的正规军路线 ， 加上公司一直以来的辛勤耕耘 ， 使得友谊在业内有着非常好的口碑 ， 近些年业绩不断增长 ， 净利率在2020年H1已经达到了20% 。
要知道 ， 我们之前解读过的爱尔眼科 ， 平均净利率也就14%左右 。
而和眼科、牙科常年宣传已有部分成果不同 ， 整形医院由于非法机构遍地 ， 整个行业一片蛮荒 ， 获客成本相当之高 。
通过美容院、美发店等渠道获取的客户 ， 按分成收取费用 ， 通常分成高达70%-80%；通过户外广告、电视广告、搜索引擎进行广泛营销 ， 单个新客获取成本3000-5000元 。
即便新氧、美团等新型渠道出现 ， 单个获客成本能控制在2000元以下 ， 比起其他行业的医疗机构而言 ， 也不是一个量级的 。
所以 ， 尽管医美是个超级好赛道 ， 2019年倒下的整形机构也有30%之巨 。
友谊 ， 在这样的大背景下 ， 能获得20%的净利率 ， 实属不易 ， 而且 ， 他的净利率还一直在提高 ， 从2017年的16%提到现在的20% ， 可见 ， 公司的管理运营水平一流 。
通过非常克制的自建和并购 ， 目前 ， 公司除了拥有友谊这个旗舰店以外 ，旗下还拥有5家医院 2 家门诊 ， 其中 ， 五家医院分别是四川悦好、北京华韩、长沙华韩、南京奇致华韩、青岛华韩 ， 全部复制友谊医院的管理模式与技术标准 ， 走正规军路线 。
其中 ， 友谊和奇致都拿到了JCI和5A级医美机构双认证 ， 这翻遍全国也找不出第三家 。
JCI ， 是全球医院管理质量最高标准 ， 国内通过国际JCI认证的医美类医院仅有5家 ， 华韩独占4家 ， 而且 ， 华韩所有的分院都是参照JCI标准进行的管理 。
所以 ， 目前华韩的六家医院全部盈利 ， 在业内普遍亏损 ， 销售费用居高不下时 ， 华韩通过良好的口碑 ， 用户口口相传 ， 销售费用一直下降 ， 2020年上半年居然降到了18% 。
而公司的两家诊所 ， 都是打得南京友谊的招牌 ， 在江苏省内进行的微型复制 ， 分别开在扬州和常州 ， 投入小、速度快 ， 目前 ， 这两家小诊所已经开始运营 ， 预计今年就可以实现盈亏平衡 。
这种门诊模式一旦跑通 ， 公司扩张能力便有望加速了 。
看看公司的业绩 ， 已然走上了正轨 ， 2011-19 年 ， 收入复合增速高达 25.11% ， 随着2019年 ， 旗下医院全部盈利 ， 公司迎来了利润释放期 。
华韩 ， 在规范化和盈利上 ， 已经走上了一条正反馈之路 ， 整个医美行业 ， 医美机构 ， 没有一个配做华韩的对手 。
至于朗姿股份？得了吧 ， 疯狂扩张却不重视内生增长 ， 可不就是下一个美年健康么？
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