复星医药 复星医药：疫苗光环之外，被低估的创新药巨头
文章图片
文章图片
作者：大师兄 编辑：小市妹新冠疫情施虐至今 ， 在全球范围几成失控状态 ， 疫苗的研发普及成为扭转形势的关键 。 上月初 ， 英国批准辉瑞生产的mRNA新冠疫苗BNT162b2上市 ， 成为全球第一个大规模接种新冠疫苗的国家 。 随后美国也紧急批准了辉瑞的这款产品 ， 以应对愈发严峻的疫情 。
这是欧美第一款紧急使用的新冠疫苗 ， 在三期临床试验中 ， 其显示出95%的有效性 ， 远超欧美国家疫苗上市的标准 。 随后 ， 美国当选总统拜登也公开接种了BNT162b ， 为其安全性作出重要背书 。
事实上 ， 辉瑞新冠疫苗并非自主研发 ， 而是与德国名不见经传的拜恩泰科（BioNTech）的合作成果 。 而在辉瑞之前 ， 来自中国的复星医药更是提前与BioNTech达成合作 ， 深度参与这款疫苗研发 ， 并拿下了在大中华地区的独家销售权 。
【疫苗之争】
新冠疫情爆发伊始 ， 为了提升疫苗研发的成功率和速度 ， 国内科研攻关团队迅速建立了基于五种技术路线的疫苗研发方案 ， 即灭活疫苗、腺病毒载体疫苗、减毒流感病毒载体疫苗、重组蛋白疫苗、核酸疫苗（包括RNA疫苗和的DNA疫苗） 。 其中灭活疫苗技术相对成熟简单 ， 但效果一般；而核酸疫苗技术难度最高 ， 但流程简捷 ， 研发速度较快 ， 在安全性、抗变异能力等方面更好 。
而复星 ， 决定采用难度最大的mRNA技术路线研发疫苗 ， 一方面是出于强烈的社会责任感 ， 另一方面则是复星在技术认知和资源整合上具备相当优势 。 最近几年 ， 复星一直在向创新转型 ， 对这项新兴的疫苗技术有颇多关注 ， 且对其价值有比较深刻的理解 。
复星第一时间联系到掌握相关技术的BioNTech公司 ， 其为全球三大mRNA疗法引领者之一 ， 在该领域有较高的技术优势 ， 当时刚刚启动新冠疫苗的研发项目 。
凭借复星的实力和诚意 ， 经过1个多月交流和谈判 ， 双方在3月13日就签署了正式合作协议 。 BioNTech将利用复星在中国临床研究、合规注册、营销渠道等多方面资源 ， 联合开发并推动mRNA新冠疫苗在中国上市 ， 而复星获得在中国大陆和港澳台的独家销售权 。 为达成这次合作 ， 复星医药先支付了技术许可费3500万美元 ， 同时控股子公司复星实业以31.63美元/股的价格 ， 认购BioNTech新增发行的158万余股普通股 ， 认购金额达到5000万美金 。
4天后 ， BioNTech也与辉瑞公司达成合作开发协议 ， 后者获得新冠疫苗在大中华区之外的销售权 。
其实 ， 辉瑞与BioNTech的接触 ， 远早于复星医药 ， 双方在2018年就开展了流感mRNA疫苗的研究合作 。 如果辉瑞早几天“下手” ， 无疑将获得这款新冠疫苗的全球销售权 ， 复星只能遗憾出局 。 正是长期对创新型技术的专注和快速反应能力 ， 最终帮助复星抓住了这次重要机会 。
值得一提的是 ， 复星当初认购的BioNTech股票 ， 如今已涨至105.45美元上 ， 这部分股权价值超过1.6亿美元 ， 已经远超过复星投入的8500万美元 。 这种产业合作加上股权投资的思路 ， 体现出复星一贯的眼光和格局 ， 堪称神操作 。
按照原本规划 ， 复星和中国将成为BNT162b2疫苗临床研究的主战场 。 然而 ， 随着全球疫情重心转移 ， 疫苗最终在西方国家完成临床研究并提前上市 。
目前 ， 复星主导的BNT162b2疫苗在中国的2期临床桥接试验正在开展 ， 为在国内上市提供安全性数据 ， 预计将于今年向中国提供至少一亿剂BNT162b2新冠疫苗 。
【“估值之困”】
在A股市场 ， 复星医药一直是神奇的存在 。
作为资本大佬郭广昌麾下企业 ， 复星医药上市20多年来通过超百起并购投资 ， 完成了在医药制造、医药流通、医疗器械、医疗服务的全方位布局 ， 成为当前中国产业链最全的医药公司之一 。 在投资者和分析师眼中 ， 复星几乎相当于一支大健康产业基金 。
持续的投资并购带来了规模的迅速扩张 。 2010-2019年 ， 复星医药营业收入从45.55亿增至285.85亿 ， 年复合增速22.64%；净利润从8.64亿增至33.22亿 ， 年复合增速为16.14% 。
从营收和净利润规模来看 ， 复星医药显然在行业里具备较高位置 。 在Ａ股370家医药生物类公司中 ， 复星医药营收排在12位 ， 净利润排在第10位；而在45家生物制品公司中 ， 复星医药营收排在第1位 ， 净利润排在第2位 。
推荐阅读
- IT 接种仍被感染：新冠疫苗到底有没有效？
- IT 康希诺鼻喷雾式/吸入型新冠疫苗正在申请紧急使用
- 人物 土耳其友人向科兴公司送来一封信还有37块钱：为疫苗研发做点贡献
- 新冠 散布新冠疫苗谣言！江西一女子被行拘
- IT 全国新冠疫苗接种剂次超7亿 将全面推进第二剂次接种
- 订单 全球首款疫苗成功注册，20国火速抛来大订单，俄罗斯中国优先
- 最新消息 科兴疫苗获WHO批准 科兴制药20%涨停：回应称不是一家
- the 拜登政府推动COVID-19疫苗激励措施 以使接种率超过70%
- 人物 萧敬腾在上海接种国药疫苗：自称早就想打、目前一切安好
- IT 法国将为12至18岁青少年接种新冠疫苗