投资者网 北斗星通15名股东套现14亿 分红仅是募资的6%谁在偷笑( 二 )
高景气时股东减持
《投资者网》研判财报发现 ， 近几年来 ， 北斗星通的销售毛利率基本上维持在30%左右 ， 稳中有降；销售期间费用率在25%左右 。 二者差距几乎均在5%以内 ， 利润的空间十分有限 。 而今年前三季度 ， 公司毛利率和期间费用率为28.4%、26.11% 。
为了掩盖盈利水平不佳的问题 ， 公司将研发投入大额资本化 ， 2014年至2019年比例分别达到110.3%、241.6%、69.7%、66.4%、40.6%、34% 。 业内判断 ， 研发支出如果不进行资本化 ， 公司部分年份归母净利润将陷入亏损 。
中投证券分析师崔莹指出 ， 研发支出资本化是将当期研发支出的一部分计入“开发支出” ， 最终还是要通过无形资产摊销的方式消化已经支出的成本 ， 分配到若干年后的摊销费用将影响公司未来的净利润 。
不仅如此 ， 公司每年都能获得政府补助、增值税返还、长期股权投资收益以及理财产品收益等非经常性损益收入 。 如今年上半年 ， 北斗星通有2172.8万元政府补助；2018年 ， 北斗星通分别对华信天线、广东伟通、in-tech、银河微波进行了4.5亿元商誉计提减值处理 ， 当年4.62亿元的业绩补偿款成为扭亏为盈的法宝 。
万联证券提示称 ， 研发难度加大、终端外形异常、电池尺寸过大、成产生本过高等一系列问题 ， 会制约北斗民用市场的建设 。 另外 ， 北斗民用市场缺乏相关法律法规 ， 导致市场混乱 ， 无序竞争下 ， 无论是开发商还是运营商都面临经营困难的风险 。
这也不难理解 ， 为何股东们会在行业高景气之时 ， 纷纷上演减持大戏 。
8月正是北斗星通股价创上市以来新高之时 ， 实控人周儒欣连番卖出592万股 。 第二股东国家集成电路产业投资基金也在减持 ， 北斗星通11月19日公告 ， 二股东减持490万股（占总股本0.96%）的计划已完成 。
Wind数据显示 ， 公司今年以来已有15名股东减持 ， 累计卖出3009.16万股 ， 约合市值14.3亿元 。 除前述股东外 ， 还有高管尤佳、尤淇、刘艳平、李建辉、徐林浩、刘光伟、姜治文、郭彪、李阳、王增印、刘孝丰参与减持 。
高管此举是否对公司未来产生分歧？公司要如何回报广大股民？针对《投资者网》的相关问题 ， 北斗星通有关人员表示“12月11日回复” ， 而截至发稿 ， 对方仍未对此回应 。 （思维财经出品）■
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