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投资者网 北斗星通15名股东套现14亿 分红仅是募资的6%谁在偷笑

北京北斗星通导航技术股份有限公司（下称“北斗星通”,002151.SZ）实控人周儒欣曾为公司画下这样的蓝图：“北斗星通未来形成一个大体量的汽车电子板块 ， 以及若干隐形军 。 预计到2020年整个公司营收达到100亿 。 ”
如今梦想恐要化作泡影 。 2020年前三季度 ， 北斗星通只达成目标的25% 。
在公司宣传口径中 ， 却呈现另一番景象——营收、净利润双双大涨 ， 于是公司在二级市场上乘“北斗概念”之风而上 。 今年以来 ， 该股累计涨幅达到115% ， 动态市盈率高达195倍（截至12月15日） 。
由此 ， 北斗星通已获得10亿元融资 ， 包括实控人周儒欣在内的多名高管赚得盆满钵满 ， 15名股东今年合计套现逾14亿元 。
股价、业绩因何暴涨
时至年末 ， 商誉过高的舆论再次笼罩着北斗星通 。
二级市场上 ， 资金正在大幅撤退 。 8月至今 ， 北斗星通股价已累计下滑了20% ， 从84.5元/股降到54元/股 ， 市值从390亿元下滑到275亿元 。 与之前的高歌猛进形成鲜明对比 。
随着军工股站上风口 ， “北斗概念”今年备受资本青睐 。
根据《中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书（2020）》 ， 北斗卫星导航系统正式开通5年来 ， 在各分类应用业务中 ， 车辆监控、信息服务、车辆导航、个人跟踪占据了85%的份额；在作为专业行业应用的授时、海用、测绘、军用类业务占据份额仅为8% 。 这表明 ， 北斗产业链的新增市场空间将在中下游的民用市场 。
而北斗星通是该领域首家上市公司 。
公开资料显示 ， 北斗星通成立于2000年 ， 2007年上市前开发了导航定位系统产品 。 2015年以后公司通过兼并收购上游产业 ， 推动北斗产业化应用 。 目前业务四大业务板块：基础产品业务、汽车智能网联与工程服务、国防装备业务、基于位置的行业应用与运营服务业务 。
财通证券指出 ， 北斗星通长期深耕卫星导航技术 ， 推出全球首款22nm卫星导航芯片且已进入客户验证阶段 ， 随着下游能源、电信、交通和汽车行业高精度定位需求爆发 ， 判断此业务未来两年年复合增长率将高于行业13个百分比 。
表面看来 ， 北斗星通似乎也不负众望 ， 在行业景气度明朗时 ， 交出亮眼成绩单 。
今年前三季度 ， 北斗星通营业收入为25.22亿元 ， 同比增长26.51%；净利润为1.06亿元 ， 同比增长3616.24%；扣非净利润为0.62亿元 ， 同比增长279.47% 。
但事实上 ， 暴增更多与过去业绩基数低高度相关 。
2019年前三季度 ， 北斗星通净利润出现95%的下滑 ， 全年净利润更是因为商誉减值而亏损 。 2019年 ， 公司营业收入为29.87亿元 ， 同比下滑2%；归母净利润为-6.51亿元 ， 同比下降710.6% 。
【投资者网|北斗星通15名股东套现14亿 分红仅是募资的6%谁在偷笑】 定增+并购增厚总资产
实控人周儒欣曾信誓旦旦的表示 ， 2020年将实现百亿营收 。 而今年前三季度 ， 北斗星通营收仅25.22亿元 ， 公司账面还有10.28亿元商誉 ， 给全年业绩造成不确定性 。
从北斗星通最新动作来看 ， 公司大有继续向“百亿”目标奋斗之意 。
10月26日 ， 公司宣布定增募资10亿元 ， 投建于5G通信用核心射频元器件扩能及测试验证环境建设项目（3.4亿元）、智能网联汽车电子产品产能扩建项目（2.7亿元）、智能网联汽车电子研发中心条件建设项目（1亿元）以及补充流动资金（2.9亿元） 。
与此同时 ， 北斗星通还在不断推进并购事宜 。
今年9月 ， 北斗星通斥资2576.4万元收购定位公司10%股权；11月又以2.16亿元对价收购万嘉通26%股权；目前收购德国in-tech余下股权的交易正在进行中 ， 42.86%股权对应的价格为7.9亿元 。
自2007年上市以来 ， 公司直接融资额达到49亿元；而累计分红仅有3.03亿元 ， 相当于募资的约6% 。
对于北斗产业过热的现象 ， 北斗导航系统副总设计师、中科院院士杨元喜在接受媒体采访时直言“看不懂、不理解” ， 并称“很多省市利用北斗产业园区的招牌到处圈地 ， 并不是真正为北斗导航产业服务 ， 真正的北斗导航并不需要太多厂房 。 ”
募资也并非没有回报 。 2007年至2019年 ， 北斗星通营收从1.5亿元增加到29.87亿元 ， 年均复合增长率为31.48%；资产规模从3.2亿元攀升至70亿元 。
但其盈利水平并未出现实质性提升 ， 在此期间 ， 公司累计扣非净利润为-7.91亿元 。
原来 ， 2014年至2019年 ， 北斗星通收购了包括华信天线、嘉兴佳利、东莞云通、广东伟通 ， 杭州凯立、德国in-tech、加拿大Rx等多家公司 。 与此同时 ， 公司也随之逐渐累积起了巨额商誉 ， 最高峰时账面商誉净值高达19.9亿元 ， 占公司净资产43.3% 。

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