科创企业定价起底 机构破解估值难题( 二 )
作为科创板及试点注册制的一项创新 ， 市场化询价发行一直受到市场广泛关注 。 在发行阶段 ， 主承销商会向机构出具研究报告 ， 作为询价阶段的参考 ， 给询价对象提供发行价的建议 。 “此前机构报价都很简单 ， 发行阶段没有询价报价流程 ， 也不需要机构有定价能力 。 但现在机构自主报价 ， 这个过程需要机构具备对企业价值的判断能力 ， 也体现机构研究和定价能力 。 ”某头部券商投行业务负责人李想(化名)告诉中国证券报采访人员 ， 尽管券商会在发行时给出定价参考 ， 但机构投资者的报价是完全自主的 。
北京某基金公司基金经理表示 ， 经历首次科创板询价定价 ， 发现其与此前主板最大的不同在于 ， 没有23倍市盈率锚定的定价后 ， 需要机构在券商提供的投价报告范围内寻找合适报价 。 “其实是一个相机抉择和复杂博弈过程 。 长期来看这也是价值定价过程 ， 收益率终归与定价存在关联 。 ”
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