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“如今，大街小巷都很难找。
是什么导致了它现在的命运？

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贵人鸟股价下跌90%，体育第一股“冷”
贵人鸟(603555 。SH)，一个来自福建晋江的运动品牌，很多人都很熟悉。
不过，近年来，与李宁、安踏等国产强势品牌相比，贵人鸟似乎显得有些落寞。
今年10月，央视财经也报道了VIP鸟“关店”的悲惨情况:最近三年VIP鸟关店超过1400家，2019年上半年营收同比下降近50%，扭亏为盈。

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上市之初，贵人鸟还拥有“a股体育第一股”的光环，市值400亿元。但截至11月13日上午10时30分，贵人鸟股价暂报3.48元，较4年前69元的高点下跌近95%，市值从400多亿元跌至仅21.5亿元左右。面对这样的经营压力，除了投资者的担忧，债权人也“提心吊胆” 。近日，贵宾鸟公告称，金额为5亿元的“16只贵宾鸟PPN001”不能按时足额支付本息，构成实质性违约。值得一提的是，这是VIP鸟历史上第一次债券违约。

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12日晚，贵人鸟宣布“14贵人鸟”债券评级下调。02.债务不堪重负，债券数次被降级。11月11日晚，贵人鸟公告“16贵人鸟PPN 001”5亿元未能按时足额支付本息，构成实质性违约。贵人鸟解释的原因是公司融资渠道严重受限，偿债能力持续恶化，流动性变得紧张，难以在短时间内处置相关资产筹集当期偿债资金。
据Wind数据显示，除违约债券外，贵人鸟存续债券中还有“14只贵人鸟”，目前余额为6.47亿元，到期日为2019年12月3日。11月12日晚，在“14贵人鸟”还有半个月到期之际，联合信用评级有限公司(以下简称“联合评级”)将该债券信用评级由BBB下调至CC 。就在一周前，其信用评级刚刚从A级下调至BBB级。
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从债务结构来看，截至2019年9月末，贵人鸟负债总额为33.4亿元，资产负债率为68.42%，有息债务金额为26.24亿元，其中短期债务为25.98亿元。
与之形成鲜明对比的是，贵人鸟2019年三季报数据显示，公司期末现金及现金等价物余额仅为1529万元。根据联合评级，贵人鸟“流动性紧张局面未得到缓解，短期偿债压力较大” 。03为快乐运动而生！曾刘德华和张柏芝被邀请为他说话。
近年来，与李宁、安踏等品牌相比，贵人鸟似乎有些沉寂，但曾经的贵人鸟是运动第一品牌。
1987年，为快乐运动而生！
2004年，贵人鸟正式成立；
2002年，公司开始发展自己的品牌，即以轰轰烈烈的速度，邀请巨星刘德华、天后宫张柏芝作为品牌形象代言人，迅速在品牌云集的体育用品市场一炮而红。

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2006年，贵人鸟成为同行业国家运动队赞助商数量最多的体育用品品牌，其重磅赞助规模是其他体育用品品牌无法比拟的。
2007年，品牌开始牵手国际顶级智库；
2008年提出了新的战略发展主题，明确了“无人能挡”的品牌精神。
2009年首次提出“体育幸福”是体育的本质精神，在众多充满竞争和压力的国内外同类型品牌的诉求中脱颖而出。
2012年，向证监会提交了招股书；
2014年，a股上市。
从成立到上市，贵人鸟取得了长足的进步，就像所有人都以为贵人鸟的神话会一直延续下去，却从未想到贵人鸟的上市会是巅峰。上市后，公司发展陷入低迷。2014年至2019年，公司门店数量基本每年关闭数百家。
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前三季度亏损1.66亿元陷入流动性危机的贵人鸟，在管理层层面并不乐观。2019年三季报数据显示，贵人鸟净利润大幅下滑，今年前三季度亏损1.66亿元，去年同期盈利1606万元。对此，贵人鸟三季报解释称:“由于公司主营业务收入下降，公司销售费用及坏账准备大幅增加，公司归属于上市公司股东的净利润同比大幅下降。”
贵人鸟第三季度报告显示，剔除合并报表范围的影响(即剔除不再纳入合并报表范围的杰之星和BOY)，贵人鸟前三季度营业收入同比下降14.28%，主要原因是销售模式调整，主品牌“贵人鸟”销售收入下滑。
采访人员注意到，这里销售模式的调整，意味着从去年开始，贵人鸟与贵人鸟品牌的部分业务客户(或经销商)进行了洽谈，逐渐将贵人鸟品牌分销授权的一些传统合作模式转变为类似的直销模式。
在一类直销模式下，加盟商合法拥有店铺/商城摊位的使用权，加盟商将店铺内部管理委托给VIP鸟或独立负责，但加盟商不承担存货销售缓慢的风险。货物最终售出后，加盟商和贵人鸟根据协议进行分割。事实上，这种模式导致了贵人鸟的销售费用大幅增加。
2019年前三季度，公司销售费用达2.11亿元，同比增长97.78%(剔除去年同期捷之星和BOY的财务数据) 。
除了净利润大幅下降造成的损失，VIP鸟还有一笔担保贷款逾期。涉及贷款逾期的公司为湖北洁之星体育产业发展有限公司(以下简称洁之星)，该公司曾为贵人鸟控股子公司，被纳入贵人鸟合并范围。2018年9月20日，贵人鸟与宝商银行分行签订《最高额保证合同》，为杰智在宝商银行授信1.3亿元提供担保。
2018年底，贵人鸟与陈等方签订股权转让协议，贵人鸟将其持有的捷之星50.01%股权以3亿元对价两次转让给陈。若转让成功，贵人鸟将不再持有捷之星股份，不纳入并表范围。因此，上述担保事项亟待解决。
对此，叶辉律师事务所高级合伙人曹竹平律师对《国家商报》采访人员表示:“解除担保关系必须经债权人同意。”最终，杰之行未履行其在《股权转让协议》中的约定，债务人杰之行也未与债权人宝商银行就豁免VIP鸟担保达成协议。根据VIP鸟的披露，杰之行未能按期向宝商银行偿还到期贷款余额近1亿元。
2005年，这家三年店有1400多位鞋王，现在已经很难见到了。
今年10月，央视财经《交易时间》栏目曾报道过VIP鸟的经营状况。在上海浦东新区川沙路，曾经有一家贵族鸟的专卖店。央视财经采访人员咨询了周边店铺的店员。他们透露，这家店已经关门一年多了，不知道是关门还是搬到其他地方。这样的情况在上海并不少见，央视财经采访人员走访的另一家位于湖南路的VIP鸟店也有类似情况。

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从地图上可以看到，上海的VIP鸟店并不多，主要在外环。虽然地图上显示了许多这样的商店，但采访人员到达时却找不到。很多店铺下的最新评论都是几年前的。

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值得注意的是，起初贵人鸟以连锁零售起家，门店数量高达5000家，但如今贵人鸟门店数量却在逐年减少。
2017年VIP鸟店减少376家；
2018年VIP鸟店减少857家；
2019年上半年，VIP Bird继续关闭188家“不活跃或亏损的店铺” 。三年间，已有1400多家门店关闭。
“我已经很久没有看到那只高贵的鸟了。那时候，我应该已经上初中了。我不太了解，也不太关注。”上海一位消费者说。贵人鸟半年报显示，2019年上半年业绩延续了去年的下滑态势。上半年营业收入8.1亿元，较去年同期的15.36亿元下降47.27% 。归属于上市公司股东的净利润也从去年同期的3400万元下降至-5800万元。