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新浪科技综合|知乎要上市？问答前辈的问答题

知乎要上市

来源：北京商报
采访人员：魏蔚
2020年的最后一个月 ， 低调的知乎新闻不少 ， 先过了10岁生日 ， 后在12月23日被曝正在撰写IPO报告和上市申请书 ， 截至北京商报采访人员发稿 ， 知乎相关人士暂未回应 ， 业内人士对知乎上市也并不意外 ， 互联网行业多是成立五年就上市的企业 ， 知乎算少有的10岁还未上市的互联网“前浪” 。
论投资方背景 ， 拿到腾讯、百度投资的知乎 ， 是巨头的宠儿 ， 估值比海外同行高 ， 但论商业化试探、知乎却没有太多可圈可点之处 。 且从知乎降低注册门槛 ， 大揽用户之后 ， 知乎已很难用一个标签定义 。 对于普通用户和观察者而言 ， 上市是一个窗口 ， 可以近距离看清知乎 ， 对于知乎而言 ， 巨头不会放弃自建内容生态 ， 如何保证内容健康和商业化成绩单 ， 是知乎要回答好的问题 。

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图1/2

为什么IPO慢半拍
12月23日 ， 有报道称 ， “知乎正在撰写IPO报告和上市申请书 ， 目前已确定三家承销投行为高盛、摩根士丹利和瑞信 ， 上市地点可能在港股或美股 ， 尚待确认” 。 截至北京商报采访人员发稿 ， 知乎相关人士暂无回应 。
对于知乎商业化 ， 业内人士多认为：10岁了 ， 是时候上市了 。 按照此前互联网企业上市的案例 ， 知乎慢了很多 。 与同时期成立的公司对比 ， 快手较知乎晚3个月成立 ， 但已经在上月向香港联交所递交招股书 。 B站成立于2009年6月 ， 比知乎早了半年 ， 已经于2018年3月在美国上市 。
反观知乎 ， 一直很低调 ， 近一年几乎没有资本层面的动作 。 根据天眼查信息 ， 截至目前知乎完成了8轮融资 ， 最近一次是2019年8月的F轮 ， 由百度、快手、腾讯等投资 ， 总额4.34亿美元 。
其实 ， 从品牌认知度上 ， 知乎与同期互联网应用相比 ， 毫不逊色 。 创立之初 ， 知乎不光吸引了创新工场创始人李开复、真格基金创始人徐小平等大佬入驻 ， 垂直领域专业人士也层出不穷 ， 一时间知乎即高端的品牌形象明显 。
但就是这样一家一上线就被众多大佬追棒的互联网企业 ， 上市节奏却慢吞吞 。 文渊智库创始人王超向北京商报采访人员直言：“有两种可能 ， 一是高管认为公司目前被低估 ， 上市会吃亏 。 二是创始人不想被投资人束缚 ， 想要自由发展 。 ”王超猜测知乎的情况是前者多一点 。
【新浪科技综合|知乎要上市？问答前辈的问答题】为什么用户不高估值高
要说被低估 ， 对比同类型企业 ， 知乎的估值并不低 。
由于知乎在国内暂没有可对标的企业 ， 产品层面最相似的是海外问答平台Quora 。 在2019年8月完成F轮融资时 ， 坊间消息称 ， 知乎融资后估值35亿美元 。 Quora估值20亿美元 。
当时知乎官方数据显示 ， 截至2019年1月 ， 知乎用户数2.2亿、话题数38万、回答数1.3亿 。 此后 ， 知乎官方未更新过用户数据 ， 相关人士仅向北京商报采访人员透露 ， 截至目前 ， 知乎已经积累了超过4400万个问题和2.4亿个回答 。
北京商报采访人员梳理公开信息发现 ， 知乎和Quora没有同时期、同维度的用户数据 。 按照此前的报道 ， 2018年Quora月独立用户访问量1亿 。
比达咨询分析师李锦清认为 ， 知乎和Quora都是问答起家 ， 但是现在两家业务不太一样 。 “Quora是一家问答社区 ， 知乎更像是内容社区 ， 或者说是用问答的形式做的内容社区 。 这个区别 ， 慢慢让知乎的业务越来越多 ， 比如有问答、直播、会员等 。 有了更丰富的业务 ， 就可以向投资方讲出更多故事 ， 估值的上升空间会更大” ， 李锦清说 。
艾媒咨询CEO张毅从资本层面向北京商报采访人员解释 ， “知乎跟Quora相比 ， 年轻用户比较多 ， 一般来说 ， 资本方更看好年轻用户多的平台 。 另外Quora的投资方基本都是机构投资者 ， 这种投资者一般对估值比较谨慎 。 知乎早期以机构投资者为主 ， 后期以腾讯等战略投资为主 ， 战略投资者也追求投资的商业回报 ， 但主要想借投资建立自己的内容护城河 ， 所以会给出更高的估值” 。
为什么商业化多波折

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也可以反过来看 ， 知乎的业务不断扩张 ， 战略投资人越来越多 ， 让知乎的品牌定位越来越模糊 。
对于普通用户和第三方平台来说 ， 知乎是家什么企业？没有统一的答案 。 按照苹果应用商店的归类 ， 知乎在社交榜单中 ， 长期排名免费社交榜前五 ， 12月23日位居微信、QQ、小红书、微博之后 。 知乎和上述每家都有明显差别 ， 但也有相似的业务 。
不过 ， 在激烈的互联网角逐中 ， 是什么并不重要 ， 重要的是变现能力 。 2016年以来 ， 知乎几乎尝试了知识付费的一切可能路径 。 2017年 ， 知乎正式开始商业化 ， 不再遮掩对变现的渴望 。
2019年 ， 知乎副总裁、会员事业部负责人张荣乐表示 ， “盐选会员已经与广告业务成为知乎商业化的两大方向” 。 12月23日 ， 知乎相关人士告诉北京商报采访人员：“目前看 ， 知乎商业户模式主要还是广告和会员 ， 好物推荐这种社区内容变现的形式 ， 也有不错的表现 。 ”不过该人士并未告知具体的营收规模和结构 。
在张毅看来 ， 知乎商业化做得很谨慎 ， 并不顺利 ， 原因是“知乎是社区 ， 年轻用户居多 ， 内容质量和健康度较难保证 ， 这让知乎变现陷入两难 ， 这也是知乎为什么启动上市比较晚的原因” 。
王超也提到了知乎内容和商业化的矛盾 ， “知乎商业化过早 ， 跟内容产生了严重冲突 ， 导致内容质量下降太快 ， 用户增长面临瓶颈” 。

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