|二手电商水多深，看看万物新生股价就知道了_

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【|二手电商水多深，看看万物新生股价就知道了】图1/10

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文/杰迪
来源/锦缎
有“中概股ESG第一股”和“3C二手电商第一股”双重诨号的万物新生(爱回收， NYSE:RERE) ，上市不足半年，股价已经画出了一个又一个“L” 。
当初上市的时候大家看到的ESG风口概念，线上下货源+TOB&TOC的模式闭环，还有豪华的股东阵容以及大股东京东加持，似乎都不太好使。
万物新生怎么了？我来讲一些市场未曾说过的逻辑。

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图：万物新生股价，来源：Wind
回归商业模式的本质，二手货与一手货差异最大的地方在于：价格弹性大很多，价差是现阶段二手电商生意的核心。
卖价有两条红线，一是二手货的心理折价，二是二手货的瑕疵折价，没法无限制的往上提。而回收价，往下压的空间很大。因为对于消费者来说，闲置是0 ，卖二手是1 ， 0和1之间的差距可以无穷大。且闲置物品还占地儿——受制于人均32平米的住房套内面积，少一点杂物就多一点空间。
以手机回收为例，传统渠道的加价率可以高达60%-80% ，就是说2000元收的手机，能够3500元卖出去。相对来说iPhone会低一点。
那么像万物新生（旗下爱回收/拍拍）、转转等二手电商对行业的改造有多大呢？我们直接来看数据。根据广发证券对主要品牌二手手机销售情况的研究：
爱回收/拍拍的加价率中位数为52% ，刨掉近两代iPhone后为55% 。转转的加价率中位数为48% ，刨掉近两代iPhone后为51% 。

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图：手机加价率，来源：广发证券
审视二手电商与传统渠道的数据，万物回收的加价率相对要低一些，但并不是效率有多大提高，而是背后有资本加持， 2021年二季度它能亏损5个亿，调整后季度亏损为5966万元。而一般做二手生意的商家是不会做亏本买卖的。

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图：万物新生的亏损，来源：Wind
想要实现盈利有很多条路，但最简单的那条还是把加价率提上去。而压低回收价又是提升加价率最简单的那条路。前面手机加价率的那张图，你可以对比一下万物新生旗下爱回收/拍拍和转转的回收价，在绝大多数品牌中爱回收/拍拍给的价格都要更低。