十年间 ， 立讯的营收从10.11亿元激增至2020年的925.01亿元 ， 翻了90倍 。 利润也从1.16亿元增加为72.25亿元 。 成长为仅次于富士康的巨头 。
立讯的野心还不止于此 。 去年7月 ， 在苹果的扶持下 ， 作为大陆企业 ， 立讯率先打入了iPhone的代工体系 。 出资33亿元现金收购纬创股份两家全资子公司100%股权 ， 拥有了纬创在江苏昆山的工厂 。
纬创是iPhone第三大代工厂 ， 规模仅次于富士康与和硕 ， 自2017年起为苹果代工iPhone新机型 。 这次收购首先让立讯拿到了部分iPad订单 ， 随后是今年新发布的iPhone13 。
立讯获得更多苹果订单 ， 苹果则进一步加强对代工体系的控制 。 怎么看都是一场完美的交易 。 但2021年1月 ， 上述收购交易完成交割后 ， 立讯精密股价反倒下滑 ， 反映了资本市场的担忧 。
担忧不无道理 。 一旦营收没有跟上扩张速度 ， 就容易出现资金链问题 。 在果链的成长史中 ， 通过并购实现腾飞而后黯然收场的 ， 不在少数 。
2015年 ， 为苹果Apple Watch提供核心部件线性马达的金龙机电 ， 曾一度占据一半的份额 。 为了进一步扩张 ， 金龙机电展开了一系列收购 。 先后将博一光电、甲艾马达以及兴科电子纳入囊内 ， 耗费数十亿 。
这些野心勃勃的扩张行为换来的却是巨额亏损 。 公开资料显示 ， 2018年 ， 金龙机电亏损22.88亿元 ， 直至2020年 ， 依然没有扭亏 ， 亏损2.41亿元 。
无独有偶 。 2016年 ， 欧菲光凭借收购苹果镜头模组核心供应商索尼电子华南有限公司 ， 打入苹果供应链 ， 一度成为果链第一股 。 此后的两年里 ， 为了苹果订单 ， 欧菲光开始了迅速扩张 ， 购置了大量固定资产 。 一位接近欧菲光的人士告诉《潜望》 ， 实际上 ， 欧菲光从未拿到苹果的大规模订单 ， 后期坏账很多 。
2019年起 ， 欧菲光持续爆出债务危机的新闻 。 去年七月 ， 欧菲光被美国商务部加入实体名单后 ， 决定出售其在广州、江西等地的四项苹果相关业务 ， 总价值接近百亿 。 其中 ， 广州得尔塔影像技术有限公司的前身就是索尼工厂 。 黯然退出苹果链 。
“国内果链企业的一个典型特点是 ， 迅速做大营收规模 ， 以获得银行授信与融资 。 ”一位供应链人士对《潜望》分析 ， ”很多时候 ， 利润只用满足融资成本 。 “
这是国内果链企业得以迅速崛起的核心原因 。 上述人士表示 ， 相对富士康 ， 立讯在成本上有绝对优势 。 迫使富士康往越南、印度等低成本地区转移 。
但利润率的增长速度越来越不尽如人意 。 2021年半年财报显示 ， 立讯营收481.47亿元同比增加32.08% ， 净资产收益率却为8.17% ， 同比下降2.1% 。 已连续几个季度低于分析师的预期 。
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