各位老铁 ， 大家周末好！我是钱研君 ， 每个周六 ， 我都在公众号“道达号”上发布最新的研究成果——钱瞻研报 。
刚还说芯片从“渣男”变“暖男” ， 结果本周还是大起大落 ， 让人摸不准脾性 ， 强的依旧强 ， 不在第一梯队的则波动加大 。 在刮起科技风的背景下 ， 又一块科技领域本周意外发力 ， 这里引用一个公司新闻 ， 这家公司所处行业就是本期研报主题！
据台媒报道 ， “立讯精密今年将首度拿下iPhone新机组装单 ， 而且包括高阶款大尺寸机种 ， 总量达千万支 ， 订单规模将逐年放大 ， 可望在2023年超车和硕 ， 成为iPhone第二大组装厂 。 目前iPhone组装订单 ， 由鸿海、和硕、纬创等三家台厂分食 ， 以鸿海占比最大 。 立讯先前已是苹果供应链成员 ， 主要供货电声元件、连接器等零组件 ， 今年则跃居组装要角之一 。 ”
熟悉的身影 ， 2019年下半年的大牛板块——消费电子 ， 是否会王者归来 ， 且听钱研君细细道来 。
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免责声明：本文及钱瞻研报白金版是从行业前瞻去挖掘价值信息 ， 整合最热研报主要观点 ， 文章提供的信息仅供参考 ， 不涉及操作建议 。 据此入市 ， 风险自担！
AR/VR成为AIOT新的流量入口
消费电子依旧在牛途上 ， 主要还是取决于科技的发展和5G网络到来的各类商业用途 ， 本期主要谈谈VR 。
全球5G网络步入商用 ， 制约VR推广的带宽和时延问题得到解决；行业巨头（Oculus和HTC等）不断推出新品 ， 在重量、厚度和便携度等方面加速产品迭代 。 增强型移动宽带是从4G延续至5G的关键应用场景 ， 催生流量的两大核心要素在于爆款终端和应用 。 4G时代智能手机和视频、游戏、直播等应用成为激发流量增长的重要驱动力 ， 5G时代流量的持续大幅增长 ， 将依赖新的终端和应用 。
VR起源于上世纪 ， 最早用于军用仿真器的研发 ， 于本世纪初拓展到民用的游戏场景 ， 此后又延伸到视频、社交和教学等领域 。 2016年是VR元年 ， 一方面公司数量猛增40%以上（数据来源：硅谷风投基金The Venture Reality Fund报告） ， 另一方面 ， VR游戏数量大幅增加 ， Steam游戏平台上超过4000个 。
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IDC预测 ， 2020年上半年受疫情影响 ， AR/VR设备出货量下滑 ， 但下半年将有反弹 ， 全年总出货量预计接近710万台 ， 比2019年增长23.6％ 。 2024年出货量将增长到7670万台 ， 复合年增长率（CAGR）为81.5％ 。
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IDC预计 ， 全球在AR/VR方面的支出 ， 将从2020年的120亿美元 ， 增长到2024年的728亿美元 。 五年复合年增长率（CAGR）为54.0% 。 预计2024年将获得最大投资的应用领域包括培训（41亿美元）、工业维护（41亿美元）和零售展示（27亿美元） 。 相比之下 ， 预计到2024年 ， AR/VR的三个消费者使用案例（VR游戏 ， VR视频/功能观看和AR游戏）的总支出将达到176亿美元 。
随着5G商用的落地 ， 5G云化虚拟现实技术有望在2-5年内成熟 ， 届时可实现VR内容上云、渲染上云、制作上云 ， 即使用云端GPU进行计算 ， VR游戏的渲染在云端完成 。 根据《5G云化虚拟现实白皮书》 ， 通过采用5G+GPU云端集群的方式 ， 可将MTP（Media Transfer Protocol ， 媒体传输协议 ， 允许用户在移动设备上线性访问媒体文件）控制在10ms之内；渲染能力提升至8K分辨率、120fps效果；进一步改善近眼显示效果 ， 支持广视场角显示（FOV 140及以上）、高刷新率显示（120Hz及以上）、高分辨率显示（30PPD及以上） 。
5G VR企业级应用多点开花
VR技术的引入可以促进工程、教育、培训、医疗等行业效率的大幅提升 。
（1）培训：法国Colas（世界最大的公路承包商）购入HTC Vive设备对员工进行安全培训；奔驰将HoloLens用于汽车修理和产品知识培训 。
（2）医疗：VR医疗的应用 ， 主要集中在教育培训、个性化健身、心理障碍、康复训练、视力障碍、临床辅助等六大方面 。 目前 ， VR辅助手术治疗 ， 已经在临床上收获成功 。 三星、微软和戴尔等巨头也都纷纷布局 。
根据Greenlight Insight估算 ， 到2021年 ， 企业级内容在VR市场的占比有望从2016年的0.1%提升至11% 。 内容的丰富 ， 有望驱动设备需求量的提升 。
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VR自2016年开启发展元年至今 ， 行业生态尚未成熟 ， 格局远未落定 ， 在智慧互联背景下 ， 具备多元化消费终端的厂商 ， 或将构筑差异化优势 。 目前 ， 前三大VR主流品牌商 ， 除索尼在游戏机市场占主要份额外 ， Oculus和HTC均主攻VR/AR/MR设备 。
相较之下 ， 从打造智慧互联场景的角度考虑 ， 具有多元化终端的厂商 ， 或将更具市场优势 。 按照硬件形态划分 ， VR头显有无屏、分体机和一体机3种类型 。 无屏头显又称“VR眼镜盒子” ， 放入手机即可使用；分体机头显 ， 需外接手机、电脑和游戏机等设备进行使用；一体机头显 ， 具有独立CPU ， 可摆脱外置设备独立使用 。
三类VR头显的共同点是 ， 均可观看VR视频、参与VR游戏 ， 差别则在于内容丰富程度和交互手段等 。 按照内容丰富度和产品交互性 ， 三大头显由优到劣的排序依次为一体机、分体机和移动端头显 。 从发展趋势看 ， 无屏头显 ， 凭借价格优势 ， 将只作为过渡型产品；分体机和一体机 ， 将成为未来细分场景下的主流 。
当前 ， 由于一体机的重量普遍较高 ， 在400g以上 ， 严重影响佩戴舒适度 ， 而分体机重量最低不超过200g ， 短期内受限于产品技术和集成度 ， 分体机更有望成为市场主流 ， 在5G商用初期打造行业爆款 。
据艾瑞咨询调查显示 ， VR视频和游戏是目前需求最旺盛的两大领域 ， 消费者对其期待指数分别高达51%和41% 。 其中 ， VR视频的受欢迎程度最高 。 据高盛预测 ， 到2025年 ， VR视频全球用户数将达到1.74亿 ， 其中时间直播9500万 ， 视频娱乐7900万 。 Oculus和HTC合计占据Steam游戏平台90%以上份额（根据Valve发布的Steam硬件和软件调查报告） 。
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产业链核心元器件龙头效应显著
VR产业链中的参与者和厂商 ， 主要可分为三类：硬件制造商、软件服务商（系统开发和平台搭建）和内容提供商 ， 其中硬件制造商和内容提供商数量最多 。 硬件制造商 ， 既包括VR头显终端生产商 ， 还包括上游核心器件（传感器、光学、显示屏和芯片等）供应商 。
传感器：
VR设备中的传感器主要有惯性传感器、动作捕捉传感器和其它类型传感器 。 惯性传感器包括加速度传感器、陀螺仪和地磁传感器 ， 主要用于捕捉头部运动 ， 目前 VR设备中常采用的九轴传感器即为惯性传感器 。 动作捕捉传感器目前的方案有红外摄像头和红外感应传感器等 ， 主要实现动作捕捉 ， 特别是身体的移动 。 其他类型传感器包括佩戴检测用的接近传感器、触控板用的电容感应传感器和用于眼球追踪的红外摄像头等 。
目前 ， VR传感器行业的国际巨头有微软Invensense、Kinect、三星、索尼、苹果、和硕等 ， 国内参与公司有豪威科技（被韦尔股份收购）、歌尔股份等 。 由于交互性是VR的关键属性之一 ， VR头显设备内置传感器的精度、灵敏度要求一般都高于智能手机 。 目前 ， 即使是国产VR头显设备 ， 其传感器零件也基本依赖进口 。
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AMOLED：
AMOLED（主动矩阵有机发光二极管） ， 是VR头显中的关键元器件 ， 目前主流VR头显大多采用AMOLED屏幕 。
AMOLED屏幕具有自发光性、广视角、高对比、反应速度快等优点 ， 相比OLED ， AMOLED具有更高的刷新率， 耗能也更低 。 业界认为 ， VR头显的头动响应回 时须低于20ms ， 否则将产生强烈眩晕感 。
以Oculus产品为例 ， 总延时为19.3ms ， 其中占比最高的是显示延时 ， 达13.3ms 。 AMOLED屏幕是降低延时的关键元器件之一 ， 它的刷新率可达90Hz以上 ， 响应时间仅为LCD的千分之一 ， 且AMOLED屏幕中每个LED部件都是主动发光的 ， 可显著减少余晖 ， 进一步降低眩晕感 。
CPU芯片：
三种类型的VR头显中只有一体机头显有独立的CPU芯片 ， 参与者主要有英特尔、三星、高通、NVIDIA等国际巨头和国内的瑞芯微、全志科技、炬芯科技等 。 目前高通是稳坐第一把交椅的行业龙头 。
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国内厂商全志科技表现十分亮眼 ， 已联合本土VR头显制造商发布一体机产品 。 其自主研发的VR专用芯片全志VR9已在创维5K VR一体机、亿境VR一体机、大朋P1中得到使用 ， 此外偶米VR一体机也搭载了全志8核芯片H8 。 除全志科技以外 ， 国内芯片制造厂商北京君正、瑞芯微、炬芯科技也均有针对VR设备的芯片推出 。
风险提示：1、全球贸易摩擦反复 ， 引发不确定性；2、5G手机换机周期存在不确定性；3、汽车电子、物联网等新兴领域进展不及预期 。
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本期钱瞻研报的参考研报如下：
安信证券：国产替代引领半导体发展 ， 可穿戴/AIOT驱动消费电子下一个黄金十年
华创证券电子行业深度研究报告：消费电子光学创新与汽车电子自动驾驶共振 ， 光学行业打开新巨量市场
安信证券：消费电子：当前重视三点结构性机会 ， 长期看好精密制造发展空间
（本文封面图片来源：摄图网 。 文章内容仅供参考 ， 不作为投资依据 ， 据此入市 ， 风险自担 。 ）
【设备|电子“抢戏”？这个板块欲王者归来——钱瞻研报2021年第24期】↙
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