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新浪科技|郭明錤：苹果将会是新折叠装置趋势的最大赢家

郭明錤


新浪科技讯 5月3日上午消息 ， 天风国际分析师郭明錤最新研报预测Oppo、Vivo、小米与荣耀将在4Q21–1Q22发表折叠手机 。 他同时预测 ， 在5G之后 ， 折叠手机是下一个高阶手机的创新卖点：目前折叠手机的产品定位主要为整合手机与平板 。 但我们相信折叠手机仅是折叠设计的应用之一 。 我们预测 ， 未来折叠装置将模糊化手机、平板与笔记型电脑之间的产品区隔 ， 而具备跨产品生态与硬体设计优势的Apple将会是新折叠装置趋势的最大赢家 。
以下为郭明錤研报全文：
预测更新：折叠iPhone量产时程、出货量与触控供应商/技术
主要公司：
TPK （3673.TW）
根据我们最新的产业调查 ， 我们预测Apple可能在2023年推出配备8吋QHD+可挠式OLED显示器之折叠iPhone ， SDC为独家显示器供应商 ， Samsung Foundry为独家DDI晶圆代工厂商 。 根据Apple所要求的产能规划 ， 我们预测折叠iPhone在2023年的出货量为1 ， 500–2 ， 000万部 。 因TPK的奈米银方桉相较于既有SDC的Y-Octa技术有数种优势 ， 故我们预测折叠iPhone将会採用TPK的奈米银触控方桉 。 我们认为 ， TPK的EPS在2021与2022年将受益于iPad、Surface与车用产品而逐年成长 ， 营运动能自2023年开始则因折叠iPhone採用奈米银而爆发 。
我们最新调查指出 ， 高速成长的折叠手机市场已成为各大手机品牌兵家必争之地 。 折叠手机可望带动高阶手机下一个超级换机週期 。
1 。如果缺料能在2H21改善 ， 我们推估折叠手出货量在2019、2020、2021与2022年出货量分别约为20万、320万、750万与1 ， 700万部 。 在折叠机市场中 ， Samsung拥有90%以上市占率 ， 其大力推广为出货高速成长关键 。
【新浪科技|郭明錤：苹果将会是新折叠装置趋势的最大赢家】2 。我们预测Oppo、Vivo、小米与荣耀将在4Q21–1Q22发表折叠手机 。 在5G之后 ， 折叠手机是下一个高阶手机的创新卖点 。
3 。目前折叠手机的产品定位主要为整合手机与平板 。 但我们相信折叠手机仅是折叠设计的应用之一 。 我们预测 ， 未来折叠装置将模煳化手机、平板与笔记型电脑之间的产品区隔 ， 而具备跨产品生态与硬体设计优势的Apple将会是新折叠装置趋势的最大赢家 。
奈米银触控技术将为Apple在折叠装置市场创造长期竞争优势 ， TPK具备显着垂直整合优势为Apple策略性供应商 。
1 。TPK研发奈米银触控技术已超过10年 ， 拥有近200个专利 ， 具备垂直整合材料、感应器与模组的能力 。
2 。未来折叠装置需要触控技术须支援多折 （目前折叠手机仅为单折）、可捲曲、中大尺寸与耐用性 。 在上述规格优势比较中 ， 奈米银相似或优于SDC的Y-Octa 。
3 。Apple採奈米银可望降低对SDC依赖 ， 并有利引进第二显示器供应商以降低供应风险与成本 。
4 。HomePod採用的触控方桉即是奈米银 。 虽HomePod可採用更便宜的触控技术 ， 但Apple採用奈米银的原因在于可藉由小量生产以最低成本熟悉此技术 。
我们相信成功转型带动TPK股价在可见未来重回淨值 （约$90） 。 TPK可望因折叠iPhone採用奈米银而重返过往触控领导者荣耀 。
1 。TPK在过去数年持续提高非Apple客户 （Microsoft、Tesla等） 与非手机 （笔记型电脑、车用触控等） 对营收的贡献 ， 转型成功的证明在于2020年EPS成长约400% YoY达 $2.53并创近3年新高 。
2 。TPK的iPad事业可望因欧菲光退出Apple供应链、採用mini-LED与OLED技术带动出货、在家工作/学习与2H21新款iPad mini带动需求而成长 。
3 。我们预期TPK的获利可望在2021与2022年持续成长并有助于股价在可见未来重回淨值 （约$90） 。 折叠iPhone採用奈米银则有利股价重返过往荣景 。
投资建议：
折叠iPhone将採TPK奈米银触控方桉；TPK长期投资价值因独供地位与新折叠装置趋势而浮现 。
风险提示：
新产品生产递延或市场需求不如预期 。

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