界面|“快递一哥”顺丰控股一季报预亏超9亿，发生了什么？
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_原题是 一字跌停！16万股民、过千家机构懵了 ， “快递一哥”顺丰控股一季报预亏超9亿 ， 发生了什么？
采访人员 郭净净
4月9日早盘 ， 快递行业“一哥”顺丰控股股价一字跌停 。
这家公司2021年一季度业绩爆了个大冷门 。
4月8日晚间 ， 顺丰控股披露2021年第一季度业绩预告称 ， 今年一季度 ， 公司预计亏损9亿元至11亿元 ， 而2020年同期疫情之下该公司却是盈利9.07亿元 。
界面新闻回顾顺丰控股往期业绩 ， 自2009年一季度有记录以来 ， 该公司一季度就未曾出现过亏损情况 。 即便在艰难的2020年一季度 ， 其盈利额也只是同比跌28.16% 。
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图片来源：Wind
顺丰控股称 ， 2021年第一季度 ， 公司继续加大新业务开拓及资源投入力度、整合并优化资源、夯实运营底盘 ， 该等投入将导致公司成本短期承压 。
【界面|“快递一哥”顺丰控股一季报预亏超9亿，发生了什么？】针对巨亏原因 ， 顺丰控股列出5个理由 ， 具体来看 ， 大致是：
一是公司正处于新业务拓展关键期 ， 为扩大市场份额 ， 打造长期核心竞争力 ， 公司继续加大新业务的前置投入 。 顺丰控股称 ， 随着新业务的高速增长 ， 将逐步释放格局红利和规模红利 。
二是去年疫情一定程度上延缓了公司资本性开支投入节奏 ， 客户需求上行趋势明显 ， 公司业务量增速迅猛 ， 导致速运多环节出现产能瓶颈 。
具体而言 ， 顺丰控股解释称 ， 公司从去年四季度开始增加临时资源投入以承接增量 ， 致使去年第四季度和今年第一季度成本承压；同时 ， 公司自去年第四季度开始加大资本性开支投入 ， 进行中转场自动化产能升级 ， 提升资源效益 ， 预计在今年第二季度可进一步缓解产能瓶颈压力 ， 在今年下半年开始释放规模效益 。
三是基于大规模的陆运产品业务量 ， 公司重整各业务线的资源投放 ， 在整合初期 ， 会存在资源重叠投放 。 顺丰控股称 ， 这预计在今年第三季度初见成效 。
四是公司第一季度给予一、二线在岗人员补贴创历史新高 。
五是去年疫情爆发期间 ， 公司防疫物资及线上消费品寄递进一步带动时效件实现高增长；今年一季度增速受到此高基数的影响 。
顺丰控股称 ， 同行在部分区域春节不打烊的安排 ， 分化了部分散单业务 ， 时效件中散单业务增长低于预期 。 而特惠专配业务量增长迅猛 ， 下沉市场电商需求旺盛 ， 导致存量客户中的经济型业务增长较快 ， 公司电商件毛利承压 。
对于顺丰控股一季度预计巨亏的消息 ， 市场实在震惊 。 从该公司已披露今年1月、2月的业务情况来看 ， 也未有相关征兆 。
该公司今年3月18日披露公告显示 ， 剔除春节在不同期间的影响（2021年春节假期在2月中旬 ，2020年春节假期在1月下旬） ， 公司2021年1-2月累计速运物流及供应链收入合计为275.95亿元 ， 较去年同期增长33.72%；2021年1-2月累计速运物流业务量合计为16.02亿票 ， 较去年同期增长53.89% 。
不过 ， 多家机构此前提示风险 。 安信证券研报称 ， 预计顺丰控股2021年一季度时效件增速将大幅回落 ， 同时公司从2020四季度加大资源投入 ， 对成本的影响或延续至今年一季度 ， 考虑到去年同期公司享受通行费减免、增值税优惠等 ， 短期盈利能力将承压 。 此外 ， 去年同期高基数（疫情红利+同行未能及时复工） ， 今年春节错期影响需求 ， 通达系不打烊分流部分公司散单业务 。
太平洋证券研报也指出 ， 顺丰控股因孵化新业务 ， 创新供应链模式 ， 短期成本承压 。 曾对顺丰控股给出110元/股目标价的国信证券此前也表示 ， 如果顺丰控股成本管控效果较差并低于预期则会导致其对公司盈利能力预测偏乐观 ， 从而导致股指偏乐观 。
对于顺丰控股这波业绩“雷” ， 机构或许要紧张了 。 截至4月8日收盘 ， 顺丰控股股价报80.8元/股 ， 市值报3681.6亿元；自2月18日124.7元/股的高位迄今 ， 公司股价已经跌去35% 。 据东方财富Choice数据 ， 该公司截至2021年2月28日的股东总户数是16.52万户 ， 截至2020年12月底持有该股的机构达1036家 。
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图片来源：东方财富Choice数据
比如 ， “交银三剑客”之称的王崇曾斥资9.9亿元买入顺丰控股 ， 直接将顺丰控股买成了其所管理的交银新成长等基金的第一大重仓股 。 年报显示 ， 截至2020年底 ， 顺丰控股的公允价值为11.34亿元 ， 占基金资产净值比为9.61% 。
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