远光 | 格力1.2万名员工可5折买股票，中小投资者却“急了”？ _投资者

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作者|张雅婷

编辑|金扬

遵循员工“一人一套房”的承诺，董明珠再次扩大招聘。6月20日，格力正式公布首个员工持股计划(草案) 。

简单来说， 1.2万格力员工可以半价购买格力股份，而董明珠计划最多认购3000万股，计划出资8.3亿元，占持股计划的27.68% 。

一般的员工持股计划起到了激励公司员工的作用，往往会透露出看好公司前景的信号。然而，资本市场似乎并不看好格力推出的员工持股计划。6月21日，格力收报51.11元/股，跌幅4.79% ，市值较前一交易日蒸发155亿元。

家电分析师梁告诉我们，格力股价下跌不一定与员工持股计划有关。“格力2020财年业绩不佳，近期股价不断下跌，但员工持股计划确实引起了部分投资者的担忧。毕竟订阅价格比较低。"

值得一提的是，格力21日晚间发布新公告称，公司董事会收到珠海格力集团有限公司提交的临时提案，提案具体内容与员工持股计划有关，格力股东大会将于6月30日对持股计划提案进行审议。

格力员工躺着也能赚？

具体而言，格力员工持股计划载明，股票规模不超过10836.58万股，占格力目前总股本的1.80% ，资本规模不超过30亿元，参与员工持股计划的员工总数不超过1.2万人，股票来源为公司回购专用账户中的回购股份。

参与持股计划的员工将以27.68元/股的价格认购公司回购的股份，相当于此前回购股份均价的50% 。格力上周五收于53.68元/股， 21日收于51.11元/股。

如果顶格认购，并按照格力21日的收盘价来算，相当于参与计划的员工能赚约25亿，每人平均赚大概20万元。有投资者认为，回购股价折价高达50% ，参与计划的员工相当于“躺赢” ，这一定程度上损害了中小股东的利益。

“格力股价已经跌到50元，市盈率已经跌到15以下。上市公司的市盈率要合理15~20倍，所以我认为未来股价继续下跌的空间不大。”梁认为，如果员工现在能以20元以上的价格买到格力的股票，那一定是赚到了。

此外，本次员工持股计划的考核指标设置相对“简单” 。比如在公司业绩考核中， 2021年净利润较2020年增长不低于10% ， 2022年净利润较2020年增长不低于20% 。格力的净利润实际上已经连续两年下降， 2020年为221.75亿元，同比下降10.21% ， 2019年为246.97亿元，同比下降5.75% 。

【远光 | 格力1.2万名员工可5折买股票，中小投资者却“急了”？】 需要注意的，格力本次推出的半价股权激励在A股市场并非罕见.2020年4月30日，美的推出限制性股票激励计划，授予价格为26.01元，为计划公布前一个交易日美的股票平均交易价格的50% 。2019年8月5日晚，伊利公布了类似的半价股权激励草案，随后伊利股价暴跌8.8% 。当时有网友批评伊利“吃相难看”、“送人” 。

此外，格力还对参与持股计划的员工股票交易进行了严格限制，不容易“躺赚” 。根据方案，职工持股计划股权划转至个人证券账户直接持有的股票，在退出公司前，工会对其行使表决权(不包括董事、监事、高级管理人员持有的股票表决权) ，未经工会事先书面确认，不得自行出售或设定质押。

总的来说，家电分析师刘步尘告诉我，员工持股计划对格力电器的核心管理层和部分员工有利，但对很多格力电器股东可能不利。

“利益输送”还是“留住人才”？

本次持股计划中，董明珠计划认购3000万股，拟出资上限8.3亿，占本次员工持股计划的27.68% 。如果董明珠以榜首位置认购，利润将超过7亿。

按照刘步尘的说法，如果一家公司的核心决策层的份额很明显

“员工持股计划本身就是一种股权激励，奖励对上市公司做出突出贡献的核心员工不必与利益输送挂钩。”梁认为，如果格力的股东大会和董事会批准这个方案，就意味着董明珠是个人认可的，因为董明珠毕竟是格力过去10年的中坚力量，而她个人对格力贡献最大。

与其他很多上市公司的股权激励计划相比，董明珠27.68%的认购份额并不“离谱” 。比如去年9月，美的集团下属子公司实施员工持股计划，美的集团董事长方洪波以32.4%的份额占据平台第一。

其实回归到员工持股计划本身，计划更大的作用仍然是将核心员工的利益与公司的利益深度绑定，尽量避免核心人才的离职。就在上周，董明珠表示，格力首批3700套住房将优先考虑优秀员工。无论是给员工发股票还是分房子，都可以看出董明珠对人才的重视。

刘步尘指出， “格力的当务之急是留住人。研发最高负责人黄辉离职后，一定程度上导致格力R&D部分人员流失。”