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我们在文章中 ， 不止一次地看好新能源概念板块 ， 其中的原因：1、全球新能源汽车渗透率足够低 ， 根据2020年数据 ， 全球渗透率仅为4%；2、发展目标明确 ， 到2025年新能源汽车渗透率将增至20% ， 发展空间巨大；3、新能源汽车销量提速快 ， 预计2021年中国、欧洲新能源汽车销量双双突破200万辆 ， 且在持续超预期；4、新增空间巨大 ， 当前新能源“主战场”在中国与欧洲 ， 美国及其他国家将成为销量增长的新助力；5、中国产业链足够成熟 ， 国际领先 。
从行业的角度出发 ， 通常要找一个“好赛道” ， 而评定何为“好赛道”就要看其景气情况以及兑现程度 。 新能源汽车当前渗透率足够低 ， 发展目标明确 ， 有着景气增长的场景 ， 并且不断超预期兑现 。 就当前而言 ， 新能源方向可以说是一个“好赛道” 。 当然 ， 新能源的赛道固然景气 ， 但其中又有差别 ， 不能一视同仁 。 上游是“矿” ， 中游是零配件 ， 下游是终端汽车 ， 不同的细分有不同的情况 。 从行业的角度出发 ， 看上去是方向 ， 但其中还有着较大的区分 。
苹果宣布进入汽车产业链 ， 小米宣布进入产业链 ， 华为宣布进入产业链 ， 越来越多巨头参与到这个市场中来 。 虽然当前新能源汽车的溢价较高 ， 但如果以各大巨头纷纷下场 ， 从市场的角度思考 ， 五年后、十年后汽车品牌的竞争压力将比现在激烈得多 ， 甚至出现“拼刺刀”的情况 。 而竞争越激烈 ， 注定利润越薄弱 ， 没个十年八年的时间 ， 最后的汽车品牌龙头真不见得是谁 。 所以 ， 下游市场的格局 ， 看上去最好 ， 实际并不太乐观 ， 竞争随着时间的推移也会越来越激烈 。
至于上游的“矿” ， 主要指的是生产汽车的原材料 ， 其中包括铁、钢、铝、锂等矿资源 。 铁、钢、铝等材料燃油车时就在使用 ， 对应新能源汽车时代影响不大 ， 更多的还是看大周期 。 而作为汽车改变最大的便是锂矿 ， 当前生产电池的主要矿资源便是锂 。 当然 ， 还有电解液、负极等材料也是上游市场 ， 在动力电池需求日增的场景下 ， 均具有机会 。
赛道最受益的其实是中游零配件中的电池方向 。 新能源汽车与燃油车的区别在哪？一个是以电能为主要动力 ， 另外一个是以燃油为动力 ， 根本区别在一个用电 ， 一个用油 ， 混动的车也要用到电池 。 既然现在新能源汽车渗透率足够低 ， 未来又有着景气成长的背景 ， 整车竞争又越来越激烈 ， 但不管怎样 ， 只要是新能源汽车 ， 就需要电池 ， 因为这是区别！所以 ， 要说整条新能源汽车产业链哪个细分方向最受益 ， 从现在情况分析是电池方向 。
从行业的角度出发 ， “赛道”找好了 ， 那么就要聊聊相关的上市公司 。 A股电源概念板块的上市公司有95家 ， 并不是所有的上市公司涉及动力电池 。 而我们今天要讲到的这家新能源上市公司是龙头老大哥：宁德时代 。
近日 ， 宁德时代总市值突破1万亿成为市场焦点 ， 也是既贵州茅台、工商银行、招商银行、建设银行、中国平安、五粮液、农业银行之后的第8家A股万亿市值上市公司 ， 并且是唯一一家科技公司 ， 也是创业板唯一一家市值突破万亿的上市公司 。
作为龙头老大哥 ， 在当前渗透率足够低市场足够巨大的背景下 ， 自然确定性也是最高的 。 根据市场调研 ， 宁德时代2020年在国内电池市场约占50%市占率 ， 在全球拥有25%份额 ， 妥妥的行业领军者 。 并且 ， 宁德时代以技术创新作为核心竞争力 ， 已经形成四大研发中心、五大生产基地的全球化布局 ， 并且通过供应链管理获取较强的议价权 ， 形成锂电池生命周期产业链闭环 ， 拥有长期规划产能超600GWh 。 不管是市占率 ， 还是规划产能 ， 又或者是兑现程度 ， 2021年一季度营收同比增长112.24% ， 净利润同比增长163.38% ， 有或者是毛利率26.56% ， 均彰显着“老大哥”的地位 ， 可谓强者恒强 ， 在市场扩张期时将直接受益 。
宁德时代作为新晋的万亿市值上市公司 ， 虽然有“好赛道” ， 但也不是没有缺点 ， 当前的估值可谓是“众星捧月”下根本降不下来 。 以2021年的情况参照当前股票价格计算 ， 估值高达103倍 。 万亿市值百倍估值确实让人有些慌 。 不过 ， 若是以未来二年高景气增长的情况计算估值 ， 还算是合理 ， 对应2022年、2023年的估值分别约74倍、55倍 。
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