易坊好文馆

  1. 首页 > 生活百科 >

华谊兄弟 太可怕了，七大造假迹象，3500亿龙头满足了五条！( 二 )


我们先聊聊财务造假的基本原理 。
在文章《财务造假的动机、原理和识别》中 ， 初善君表示 ， 财务造假的目的一般是虚增利润 ， 也就意味着利润表中的净利润是虚增的 ， 那么 ， 净利润必然转入所有者权益的未分配利润科目 ， 根据会计恒等式 ， 资产=负债+所有者权益 ， 所有者权益是虚增的话 ， 那么资产有虚增或者负债有虚减 。 由于调减负债比较困难 ， 因此 ， 虚增资产是财务造假最常见的手段 。
按照初善君的总结 ， 财务造假就四种 ， 表面是虚增资产 ， 背后是现金流的不同 ， 包括只要利润不要现金流、要利润也要现金流入、要利润要现金流入也要经营现金流出、要利润要现金流入也要投资现金流出 。

现金流不好理解 ， 结合资产就很好理解了 ， 因为能虚增的资产就那么几个 。
第一种就是虚增应收账款 ， 这种最简单 ， 只要利润 ， 经营现金流特别差 。 神雾环保就是通过关联交易虚增了利润 ， 同时虚增了应收账款 ， 属于非常简单的类型 。
第二种应收账款没有虚增 ， 确认营业收入的钱还是收回来了 ， 不过钱表面收回来了 ， 可能实际并不在账上 ， 也就是虚增的是货币资金 。 这一点比较难以防备 ， 很容易出现存贷双高的现象 。 康美药业、康得新都有这种问题 。
第三种就是虚增了现金流出 ， 也即是购进了存货 。 比如实际花了10亿 ， 但是只买了2亿的货 ， 在账上还是按照10亿来计算 ， 那么8个亿就算转出去了 。 康美药业就是典型的虚构存货 ， 另一个虚构存货的典型就是獐子岛 。 这种洗白也比较容易 ， 明目张胆的计提减值损失就好了 。
第四种就是虚增了现金流出 ， 不过不是买存货 ， 而是买在建工程 ， 虚增固定资产 。 比如实际花10亿造的房子 ， 实际真实成本只有2亿 ， 账面还是按照10亿来计 ， 那么8亿算是转移给承建单位了 。 典型的例子不出名 ， 以前的锦州港做过这个事情 。 洗白更简单 ， 放在折旧里 ， 悄无声息的就随着时间流逝了 。
当然 ， 这几种方式并不冲突 ， 一家公司多种选择 ， 只要胆子大就行 。
相信看明白的小伙伴就发现问题了 ， 牧原股份怎么这么像第四种？？
是的 ， 牧原的货币资金、应收账款都比较少 ， 应收账款几乎为零 ， 肯定不是前两种 。 存货274亿挺高的 ， 看到702亿固定资产和160亿在建工程 ， 简直完美匹配是不是 。
所以牧原股份是通过存货和固定资产进行完美犯罪的吗？
03
财报验证的难度既然发现了问题 ， 那么验证问题就好了 。
一是存货是否合理 ， 与营业收入是否匹配 。
很简单 ， 我们可以通过比较存货周转率来判断是否合理 。 理论上生猪养殖从仔猪到出栏 ， 大家的时间应该差不多对不对 ， 换算到财务指标上 ， 存货周转天数应该差不多对不对 。
牧原股份的周转天数在150天到230天之间 ， 差不多是5个月到8个月之间 。 这个周转天数远高于天邦股份的100天、温氏股份的80天、正邦科技的90天、新希望的40天 。

这能说明牧原股份虚增存货吗？
当然不能 ， 因为他们四家都有饲料业务 ， 这玩意周转多块 。 而牧原股份98%的业务都是生猪养殖 。

换个角度 ， 其实从养猪6-7个月出栏来看 ， 牧原的存货周转率基本符合常识 。 那些嘲笑看不到牧原养殖场里有猪的 ， 怎么说的 ， 挺有意思的 。
二是最关键的 ， 862亿的固定资产和在建工程 ， 究竟有没有 ， 有的话能不能值这么多钱 ， 有木有虚增？
这玩意初善君能判断吗？
别说初善君判断不了 ， 就是审计人员去审计 ， 想糊弄审计人员还不是玩一样 。
你指着这栋猪舍说 ， 价值10亿 ， 你看造价单有 ， 付款单有 ， 你能想到的证据我都有 ， 审计人员还能说什么 。 说10亿就10亿吧 。
你看 ， 问题就出在这里 。
04
商业模式的秘以上分析基本没有涉及商业模式 ， 不结合商业模式分析个屁不是 。
那么牧原股份的业务是什么？
就是养猪、卖猪 。 这一点跟其他养猪公司没有区别 ， 但是养猪的模式还是有区别的 ， 公司自己表示 ， 牧原是全产业链养殖模式 ， 其他全是公司+农户模式 。 这个区别就在于别人的猪舍可能是农户建的 ， 我们的猪舍都是自己建的 。

完美解释了公司重资产的问题 ， 同时还表示与其他养猪公司跟我没有可比性 。
怎么办？
初善君也不知道怎么办 ， 我也很绝望啊 。
那为什么初善君之前表示牧原股份的造假嫌疑比南极电商还低呢？

推荐阅读


上一篇：Windows 微软面向Windows 10 21H1/20H2/20H1发布可选更新KB5003214

下一篇：太原 2021.5.26猪价：市场的风头都指向跌势！！！