华谊兄弟 太可怕了，七大造假迹象，3500亿龙头满足了五条！
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01
为什么这么多人质疑牧原股份
相信大家很奇怪 ， 为什么这么多人质疑牧原股份财务造假呢？考虑到国内没有做空的途径 ， 质疑造假引起股价下跌并不能带来收益 ， 所以初善君相信质疑的人真的是好心 ， 跟初善君一样 ， 看不惯A股有那么多垃圾 。
仅此而已 。
从这个角度 ， 一定要感谢那些质疑你持仓的人 ， 他们不是想害你们倾家荡产 ， 事实上 ， 他们根本不认识你 。
好了 ， 说回牧原股份 ， 为什么这么多人质疑牧原股份财务造假呢？
因为牧原股份的财报呈现出天生一副造假的样子 。
初善君总结过识别财务造假的七个财务报表特征 ， 包括实际控制人高质押、远高于同行业的毛利率、关联交易、经营现金流差、海外收入和分红少 。 你们知道牧原股份满足几条吗？
第一条实控人质押比例高 ， 这一点很好理解 ， 质押是获取资金 ， 质押越多越缺钱 。 截至目前 ， 牧原股份未解除的质押3亿股 ， 占其持股比例15% ， 占牧原股份的总股本8% 。
当然 ， 查看公司的公告会发现 ， 实际控制人一直都在质押 ， 2019年底时质押比例高达39% 。
考虑到公司股价高达100元 ， 按照60%的质押比例 ， 截止目前 ， 实际控制人至少借了100*3亿*0.6=180亿资金 。
高不高初善君不评价 ， 你们判断 。
第二条远高于同行业的毛利率 。 牧原股份2020年毛利率61% ， 同业的温氏股份养猪业务31%、新希望23%、正邦科技27% ， 其他几家的毛利率均是养猪业务 ， 不是综合毛利率 。
可以看到 ， 牧原股份的毛利率秒杀同行 ， 大有一副都是同行衬托的好的气势 。 正常人的思维肯定是 ， 猪肉 ， 又不是品牌消费品 ， 凭什么你毛利率比别人高这么多 。
第三条关联交易 。 牧原股份的关联交易主要是牧原建筑 ， 根据2020年年报 ， 当年牧原建筑为牧原股份提供了170亿的工程劳务 。
这里好在是接受工程服务 ， 要是贡献营业收入 ， 那就更说不清楚了 。
【华谊兄弟|太可怕了，七大造假迹象，3500亿龙头满足了五条！】第四条经营现金流差就谈不上了 ， 公司经营现金流好得很 。 2020年甚至高达232亿元 。
第五条存贷双高就很明显了 。 截至2021年Q1 ， 货币资金88亿 ， 短期借款158亿 ， 一年内到期的流动负债57亿 ， 长期借款和应付债券156亿 ， 货币资金88亿对应有息负债371亿 。 考虑到总资产1437亿 ， 这还不算典型的存贷双高 ， 毕竟存款占比只有6% 。
这哪里是存贷双高 ， 这是典型的非常缺钱啊 。
正常人的思维 ， 2020年一年净利润300亿 ， 为什么还这么缺钱？
第六条海外收入就不说了 ， 第七条分红少 。 过去三年的股利支付率只有20% ， 确实不能算多 ， 毕竟证监会要求一般的分红比例为30% 。
七大财务造假迹象 ， 牧原股份直接满足了五条 ， 好家伙 ， 不怀疑你怀疑谁 ， 你们说质疑牧原股份有什么问题吗？
要知道七大迹象里 ， 康美药业也只满足五条 ， 分别是质押比例高、毛利率异常、经营现金流差、分红少和存贷双高；信威集团也只满足毛利率异常、关联交易、海外收入这几条；即使是康得新 ， 核心也是存贷双高和经营现金流差两点 。
所以任何一个投资者 ， 都可以根据上面的内容质疑牧原股份 ， 你说说你自己 ， 天生造假相啊 。
02
财务造假的逻辑其实以上七大造假迹象 ， 只是初善君总结出来的很容易判断的迹象 。 这种属于一眼就能看出来是否符合的迹象 ， 也仅仅属于表面迹象 。
而我们要去寻找的是 ， 从商业模式出发 ， 从财务报表造假的底层逻辑出发 ， 究竟能不能解释上面的迹象 。
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