证券日报 3828家公司去年研发投入破万亿元 逾五成TOP50公司获北上资金“买买买”
全球抗疫之下的2020年 ， A股上市公司越来越注重内生增长 ， 研发投入大幅增长 。 在当前结构性行情之下 ， 寻找高成长标的成为投资者的主要目标 ， 由于加大研发投入的公司盈利韧性高 ， 所以更受投资者关注 。
《证券日报》采访人员对A股上市公司2020年年报梳理发现 ， 2020年 ， 沪深两市共有3828家上市公司披露研发费用投入情况 ， 研发费用总计高达10119.98亿元 ， 同比2019年的8992.88亿元增长12.53% 。 其中 ， 报告期内实现研发费用同比增长超10%的公司有1805家公司 。 与此同时 ， 2021年一季度 ， 沪深两市共有3762家上市公司披露研发费用投入情况 ， 研发费用总计高达2002.28亿元 ， 同比2020年一季度的1393.04亿元增长43.73% 。
对此 ， 接受《证券日报》采访人员采访的宝新金融首席经济学家郑磊表示 ， 中国产业经济转型升级已经进行多年 ， 高质量发展是当前的重要路径 ， 自主创新掌握先进技术已成为社会各阶层共识 ， 而创新和研发水平直接决定着上市公司技术层面“护城河”的高低 。 因此 ， 加大研发和专利投入 ， 对上市公司的中远期发展具有重要战略意义 ， 研发费用高低已成为检验上市公司成色的一块“试金石” 。
TOP50公司去年研发费用均超19亿元
“TOP50公司非常重视研发投入 ， 企业未来的成长空间会更大 ， 这是重要的投资逻辑 。 现在属于‘业绩为王’时代 ， 业绩表现优良的企业才会有更好的投资价值 ， 这些龙头企业可能会有更多的盈利增长 ， 因此未来的发展前景更好 。 ”前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉《证券日报》采访人员表示 。
《证券日报》采访人员按绝对金额统计显示 ， 在2020年净利润实现同比增长的公司中 ， TOP50公司去年研发费用均超19亿元 ， 显示出具有更强的发展成长潜力 。 其中 ， 中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国电建、中国中冶等5家公司去年研发费用均超100亿元 。
“要看研发的绝对金额 ， 也要看研发的相对占比 。 相对来说 ， 研发占比较高的龙头企业成长性更强 ， 净利润增长未来确定性也更好 ， 公司以技术性突破 ， 以研发筑护城河的方式是正确的 ， 但企业必须要注重研发投入和研发效率并重 ， 研发投入方面 ， 既包括绝对额 ， 也包括相对额 ， 而研发效率方面 ， 研发成果对业绩的贡献则是企业未来发展的关键 。 ” 中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对《证券日报》采访人员表示 。
采访人员进一步统计发现 ， 上述TOP50公司中 ， 有42家公司去年研发费用占营业收入的比例超过3% ， 占比逾八成 。 科大讯飞当期研发费用占营业收入比例居首 ， 达到18.55% ， 恒瑞医药、中芯国际、复星医药、大华股份、韦尔股份、海康威视等6家公司2020年研发费用占营业收入比例均在10%以上 。
“上市公司加大研发力度的主要原因在于：一方面要保持产品的竞争力 ， 另一方面公司盈利能力有更多的研发支出预算可以支撑 。 ”私募排排网研究主管刘有华对《证券日报》采访人员表示：“研发投入增加不能和企业未来的发展划上等号 ， 但却是企业未来发展的核心竞争力所在 。 同比增速快的公司中 ， 除了传统的行业之外 ， 大部分上市公司的研发投入增速也是比较快的 。 主要成长的逻辑在于 ， 研发投入具有一定的前瞻性 ， 研发支持企业未来的成长 。 研发投入和产生效益具有一定的滞后性 ， 这类企业逐年大比例增加研发费用 ， 公司未来几年都能在同行业保持一定的领先地位 ， 从而能够获取更多的利润 。 ”
从行业角度来看 ， 上述TOP50公司主要集中在电子、建筑装饰、电气设备、汽车和钢铁等五大行业 ， 涉及公司数量分别为11家、7家、7家、5家、5家 。
逾五成公司股票获北上资金“买买买”
TOP50公司在加大研发投入为企业未来业绩持续稳步增长提供支撑的同时 ， 也吸引了各大投资机构的目光 ， 成为资金热捧的对象 。
郑磊进一步表示：“在当前流动性充沛和机构资金为主的市场里 ， 机构以配置行业龙头企业为主 ， 因此机构增持TOP50公司股票的做法是非常正常的操作 。 其中很多公司的业绩多年保持稳定增长 ， 经历了市场周期起伏波动 ， 被市场验证过 ， 这样的企业具备长期配置价值 。 机构配置标准是那些在行业内竞争力较强的龙头企业 ， 规模要足够大 ， 而且有较好的成长性 ， 抗风险能力也较强 。 持有核心资产是成熟的股市特征 ， 理性的机构投资者通常会进行深入调研 ， 在估值未出现太大偏离的情况下长期持有 ， 以获取长期稳定投资收益 。 ”
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