华尔街 华尔街又疯了！美国人可能正在制造人类史上最大的金融泡沫
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这是一场名人与疯狂美股的共谋 。
文丨华商韬略 周瑞华
这场虚妄的资本盛宴 ， 会是美股的“泡沫之王”吗？
【贾跃亭的新道具】
今年1月28日 ， 继传出牵手珠海国资委 ， 联合吉利造车的消息后 ， 远在大洋彼岸的贾跃亭再放一条重磅消息：法拉第未来（FF）将正式在美股上市 ， 估值34亿美元 。
▲贾跃亭 图片来源：FF
如果它能成真 ， 可谓是贾跃亭远遁美国以来最大的好消息 。 7年来 ， 他All in法拉第未来 ， 但却越来越像一个笑话 。
和FF同时期成立的蔚来、小鹏汽车 ， 都已在美上市 ， 市值跻身全球级车企排行榜 ， 轰轰烈烈地开始量产 ， 交付新车 ， 而早已发布FF91概念车的FF ， 至今没有一辆新车上市 ， 且量产遥遥无期 。
FF91迟迟不能量产 ， 主要还是没钱 。 7年来FF已花掉超过400亿元资金 ， 但没有新车交付就没有进账 ， 公司至今颗粒无收 。 在宣布上市消息前 ， FF的账上 ， 只剩下112万元现金 。
这样一家公司 ， 凭什么信誓旦旦地宣布上市 ， 甚至还提前给出了估值？因为向来爱追风逐浪 ， 而且资本玩得娴熟的贾跃亭 ， 又找到了一种玩资本的新方式——SPAC ， 而它也是美国资本市场去年以来的最大风口 。
▲2019年-2020年各季度SPAC数据 数据来源：Factset
SPAC（Special Purpose Acquisition Company） ， 即特殊目的收购公司 ， 是美国和伦敦资本市场特有的上市形式 ， 通常由知名投资人和企业家牵头成立 。
SPAC公司只有现金 ， 没有实际经营业务 ， 它创建的唯一目的 ， 就是上市后收购一家有实际经营业务的非上市公司 ， 让被收购公司无需通过IPO即可上市 。
从某方面来说 ， 它很像大家更熟悉的借壳上市的翻版 ， 只不过比借壳上市玩得更野 ， 它是一开始就以壳上市 ， 一上来就摆明自己是个壳公司 。
由于上市时 ， 公司连自己到底要收购什么公司、做什么业务、会成为一家什么公司统统都不清楚 ， 投资者就更不清楚 ， SPAC也因此被称作“金融盲盒” 。
2020年 ， 实体经济重挫 ， 但美国股市亢奋 ， 整个华尔街几乎平均1.5天就有一家SPAC上市 。 这些拿着募集资金的SPAC上市公司 ， 都需寻找并购拥有实际业务的公司来做实自己 ， 到贾跃亭宣布消息之前 ， 已先后有 7家新能源汽车公司通过 SPAC上市 。
资本玩得娴熟的贾跃亭因此找到救命稻草 ， 并找到一家乐意与自己合作的标的：Property Solutions Acquisition（PSAC） ， 来帮FF上市 。 PSAC由两个房地产商Jordan Vogel和Aaron Feldman发起 ， 2020年7月发起IPO后 ， 筹集到2亿美元资金 。
按双方预计 ， 如果一切顺利 ， FF最快今年5月就能在纳斯达克挂牌上市 ， 募集到的10亿美元将给FF再续一条命 。
有了上市的预期 ，FF的发展加速进入新里程 。 3月26日 ， 贾跃亭再次宣布筹集到近1亿美元的债权融资 ， 并将正式启动位于加州汉福德制造工厂的生产准备工作 ， 使FF 91的交付提前进入倒计时阶段 。 4月5日 ， FF正式向美国证监会（SEC）提交了S4上市文件 ， 预计二季度登陆纳斯达克 ， 上市交易流程或在5月内完成 。
然而 ， 紧赶慢赶的贾跃亭可能还是晚了一步 ， 并错过了SPAC的好时候 。
几乎与FF宣布和PSAC合并上市同一时间 ， 两家2020年上市的新能源汽车公司Nikola和Lordstown Motors皆因爆出造假丑闻 ， 遭到SEC调查 。 当贾跃亭选中的标的公司PSAC打开盲盒 ， 宣布它的合并对象是FF后 ， 其股价也在短暂上涨之后一路下跌 ， 如今已近腰斩 。
更糟心的是 ， 经历了2020年至2021年年初的“野蛮生长”后 ， SPAC上市公司乃至这种操作模式 ， 也已成为美股泡沫重灾区 ， 引起华尔街的警觉 。 美国资本市场对SPAC的态度 ， 正从一年前的狂热转向冷静 。
“SPAC投机行为是市场杀手 ， 狂热不会持续 。 ”巴菲特在2021年股东大会上提醒市场 。
在市场反思SPAC潜在风险的同时 ， SEC也加强了对SPAC的监管 。
有消息称 ， SEC已经悄悄收紧了SPAC监管 ， 私下告知会计师事务所 ， 会计准则将改变对SPAC的适用方式 ， 向早期投资者发行的权证将不被视为股权工具 ， 而被视为负债 。 如果无法解决有关认股权事宜 ， 相关上市公司申请将不被考虑 。
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