和而泰 和而泰:不如拓邦股份出色,为什么我依然看好它有十倍潜力?
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它就是002402和而泰 。
智能控制器行业简单介绍一下 。
万物互联时代 , 智能控制器堪称智能设备的“心脏” 。 智能控制器是电子产品、设备、装置及系统中的控制单元 , 控制其完成特定的功能 , 在终端产品中扮演“神经中枢”及“大脑”的角色 。
智能控制器广泛应用于汽车电子、家用电器、电动工具及工业控制、智能建筑与家居、医疗设备等众多领域 。 而汽车电子、家用电器、电动工具及工控占比达到60%+ , 属于智控器的主要战场 。
01、和而泰主要业务1、家电和电动工具及工控
先把这个业务单独拿出来说 , 不是想说这个领域和而泰做得有多好 , 而是和而泰做得顶多也就普普通通 , 不如拓邦股份出色 。
拓邦股份是智控器的另一家巨头 , 并且已经展现出超越和而泰的势头 。
拓邦股份2020年年报
和而泰2020年年报
单就家电及电动工具而言 , 拓邦股份2020年实现46.14亿营收 , 平均毛利率25.5%左右 , 和而泰2020年实现营收37.91亿 , 平均毛利率仅20% 。 也就是和而泰在这最主要的两块营收毛利率都低于对方 。
而且更不利的是 , 根据一季报预告 , 拓邦股份预计一季度净利润2.21亿至2.46亿 , 同比增长250.00%至290.00% , 和而泰预计一季度净利润9893.94万至1.11亿 , 同比增长60.00%至80.00% 。
所以一季度和而泰利润增速也大幅低于拓邦股份 。 原因是什么?我经过很久的研究发现了原因 。 首先是和而泰70%左右的业务来自国外 , 拓邦股份只有50%的业务来自国外 。
和而泰受人民币升值影响较大 , 其次在调配供应链的时候受原材料涨价影响大 , 拓邦股份主要业务在国内受人民币升值影响小 , 主要业务对接国内企业 , 费用成本控制得更加平滑 。 且拓邦股份一季度有9000万左右股权收益 , 扣除之后依然增速比和而泰高很多 , 但差距就不是那么大了 。
那主营业务和而泰比拓邦股份差这么多 , 我为什么依然认可和而泰?
2、汽车电子控制器
那就要说到和而泰这个非常重要的关键业务了 。 文章开始我说过了 , 智控器最关键的三大领域是汽车电子、家电、电具及工控 。 经过这么多年 , 家电、电具及工控已经是一片红海 , 不光是和而泰和拓邦股份 , A股还有一大堆公司做这个 , 以及不少未上市的中小企业 。
而汽车电子呢?是一片蓝海 。 汽车有望成为智能手机后下一重要智能终端 , 根据麦肯锡数据 , 汽车电子控制单元2030 年市场规模达1560 亿美元 , 市场空间巨大 。 汽车电气架构革新搅动行业竞争格局 , 原本较为封闭的欧美汽车供应链逐步向中国开放 。
和而泰较早布局汽车智能控制器 , 2020 年中标博格华纳、尼得科等客户的多个平台级项目订单 , 预计项目订单累计约40-60 亿元 , 项目周期为8-9 年 , 涉及奔驰、宝马、 吉利、奥迪、大众等多个终端汽车品牌 , 标志着公司在汽车电子控制器领域的业务有了质的飞跃 。
全球汽车控制器市场规模大约是家电控制器的7倍 , 车身控制器市场规模与家电控制器市场规模相当 。 汽车行业在降本增效、新品迭代压力巨大下 , 和而泰有望持续获得新订单、新客户 。
3、射频芯片
【和而泰|和而泰:不如拓邦股份出色,为什么我依然看好它有十倍潜力?】不仅仅是汽车电子 , 和而泰还有射频芯片业务 , 另一家大名鼎鼎射频芯片的公司——卓胜微 , 先明确一定 , 射频芯片领域由于技术复杂、研发难度极高 , 未来基本是供不应求的领域 , 不怕竞争 。
和而泰控股62.97%的子公司铖昌科技技术水平领先 , 稀缺性且行业壁垒极高 , 目前其已与多个大客户签订重大型号项目的技术协议 , 具备持续获得相关订单的能力 。
铖昌科技解决了模拟相控阵雷达T/R 芯片高集成度、高效率、高可靠性等核心技术问题 , 实现核心技术自主可控 。 军品业务有望受益有源相控阵雷达在我国国防武器中的大规模推广应用 。 低轨卫星轨道频率稀缺 , 此外5G 频段向毫米波延伸 , 共同驱动公司民品业务 , 放量可期 。
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