投机 “中国股神”段永平：股场就是赌场，常赌必输！( 二 )
8.不抄底不逃顶
我也不知道啥时候卖好 。 反正不便宜时就可以卖了 ， 如果你的钱有更好的去处的话 。 顺便讲一句 ， 我个人认为抄底是投机的概念（没有褒贬的意思） ， 价值投资者不应该寻求抄底 。 抄底是在看别人 ， 而价值投资者只管在足够便宜的时候出手（不管别人怎么看） 。
9.模糊的精确胜过精确的模糊
5分钟就能算明白的东西 ， 一定要够便宜 。 我只有一个标准 ， 就是自己觉得便宜才买 。 比方说我认为ge值20 ， 我可能到15才开始买一点 ， 但到10块以下就下手重很多了 。 重仓买到便宜股票是多少要些运气的 。 天天盯住股市时好像会比较难做到 。
【投机|“中国股神”段永平：股场就是赌场，常赌必输！】10.企业文化是核心竞争力
怎么去评估一家企业是否被低估 ， 团队我认为当然是重要的 ， 还要看你这个公司有没有很好的文化 ， 一个企业真正的核心竞争力就是企业文化 。
11.在投资中 ， 活得久更重要
本分即自然 ， 道法自然 。 克制不了自己的人如果不玩游戏也会玩别的的 。 借钱是危险的 ， 没人知道市场到底有多疯狂（向下或向上） 。 我记得巴菲特说过类似这样的话：如果你不了解投资的话 ， 你不应该借钱 。 如果你了解投资的话 ， 你不需要借钱 。 反正你早晚都会有钱的 。
12.实业和投资的差别
从做实业与投资是有很大差别的 ， 做事情就是要做对的事情 ， 从做对的事情的角度来看 ， 首先你要确定你做的是一件对的事情 ， 再就是做对一件事情还要看你的能力 ， 但能力可以通过学习来提高 。 无论是做实业还是做投资要想取得成功的基本法则是做事情不求快 ， 但关键是找到对的事情 ， 把它坚持下去 。 发现错 ， 马上就改 。 比如 ， 有的事情现在有钱赚 ， 但本身是错的 ， 那你就得马上改 ， 如果不改 ， 那你赚的越多最后损失也越大 。
13.理性和胆量
投资不在乎失掉一个机会 ， 而是千万不要抓错一个机会 。 在投资的对象价值大于价格时出手 ， 这不叫大胆 ， 而是理性 。 花5元钱去买10元的东西 ， 能说是大胆吗？很多人在这个时候缺乏的是理性 ， 而不是胆量 。
14.为什么要绝对集中
买股票就是买公司 ， 买公司就是买其未来现金流折现 。 这里现金流折现指的是净现金流折现 ， 未来指的是公司的整个生命周期 ， 不是3年 ， 也不是5年 。 折现率实际上是相对于投资人的机会成本而言的 。 最低的机会成本就是无风险回报率 ， 比如美国国债的利率 。
15.价值投资与现金流折现
在自己能力圈内的生意自己往往容易懂的多 ， 对别人的不确定性往往对自己是很确定的 。 比如当年我投网易时 ， 市场不看好的原因是很多人觉得游戏这个市场不是很大 。 而我自己由于在这个行业里时间很长 ， 所以很确定这个市场非常大（但也不知道到底有多大 ， 事实上最后的结果比我看到的还要大） 。
不要轻易去扩大自己的能力圈 。 搞懂一个生意往往是需要很多年的 ， 不要因为看到一两个概念就轻易跳进自己不熟悉的领域或地方 ， 不然早晚会栽的 。 比如有的朋友跳进印度市场 ， 有的朋友跳进日本市场 。
我总是假设市场绝大多数情况下是非常聪明的 ， 除非我发现市场确实错了 。
16.对股市的误解
对于大多数不太了解生意的人而言 ， 千万不要以为股市是个可以赚快钱的地方 。 长期来讲 ， 股市上亏钱的人总是多过赚钱的人的 。 想赌运气的人还不如去买彩票 ， 起码自己知道中的机会小 ， 不会下重注 。 也有人说股场就是赌场 。 事实上 ， 对把股场当赌场的人们而言 ， 股场确实就是赌场 ， 常赌必输 。
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