棉花 20210406 棉花期货周报
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郑棉短期震荡运行
宏观加大棉价波动 短期棉价维持震荡
本周国内外棉价弱势企稳 ， 国内外棉纱价格延续下跌态势 ， 郑棉期货主力合约结算 均价 14784 元/吨 ， 较上周下跌 257 元/吨 ， 跌幅 1.7%；代表内地标准级皮棉市场价格 的国家棉花价格 B 指数均价 15162 元/吨 ， 较周下跌 359 元/吨 。
外盘基本面方面 ， 国际棉花市场方面 ， 2021 年美国棉花种植面积预估为 1200 万英亩 ， 比去年下降不到 1% ， 略高于市场预期 ， 对市场利好有限 。 国际棉花咨询委员会 3 月 份最新预测 ， 2020/21 年度全球棉花期末库存消费比从上年度的 94%下降到 86% 。 目 前 2020/21 年度美棉签约基本完毕；印度棉花公司完成最低价格收购目标的 90%后 ，开始加大力度拍卖库存 ， 若印度棉大量出口 ， 对美棉形成一定压制 。
国内棉花方面 ， 国内棉花市场方面 ， 随着棉价逐渐止跌 ， 皮棉销售略有恢复 ， 3 月 29 日-4 月 2 日一周 ， 国内棉花收购加工企业皮棉销售进度较上周加快 13% ， 截至 4 月 2 日 ， 累计销售皮棉 505.8 万吨 ， 同比增加 122.7 万吨 。 棉价下跌不断向下游传导 ，近两周棉花、棉纱、棉布普遍跌 3%左右 ， 棉纱、坯布走货继续走弱 ， 棉纱贸易商手 中棉纱库存较高问题仍暂未完全发酵 ， 大型棉纱贸易商抛货情况不普遍 ， 下游纺织 观望情绪明显增多 ， 新增订单较少 ， 预计短期内市场需要修复 ， 等待秋冬订单 ， 国 内棉价或将延续弱势振荡走势 。
策略层面看 ， 宏观层面波动加大 ， 恐慌情绪导致跌幅过大 ， 我们认为阶段位置棉价 已经是底部区域 ， 不宜再杀跌 ， 但要想直接上涨可能并不太容易 ， 前期囤货的贸易 商已有亏损 ， 若有反弹还是会形成一定抛压 ， 短期除了跌幅较大并未有太多向上驱 动 ， 可观望等待 9 月企稳后的做多机会 。 中性 。
风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等 。
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