加息 全球加息潮汹涌而来！对中国经济有什么影响？( 二 )
不过 ， 此次新兴经济体加息的持续性尚需进一步观察 。 供需导致的通胀问题的反面 ， 是供给能力修复的不确定性 ， 一旦供给能够获得持续修复 ， 通胀趋势或可得到一定程度限制 。 全球供应能力由上游向下游逐步恢复的情况下 ， 通胀压力或是暂时的 。 此外 ， 土耳其等新兴经济体的通胀和货币贬值问题长期不同程度地存在 ， 历史上对全球的扩散影响也有限 ， 此次大概率不会例外 。
对中国经济有何影响？
新兴经济体和部分经济小国的央行加息 ， 对国内政策参考意义不大 。 新兴经济体的通胀和货币贬值问题长期不同程度的存在 ， 利率水平及其上涨幅度普遍高于发达国家 ， 相当多的国家也都高于中国 ， 总体来看此次加息可能也对全球和中国的扩散影响有限 。
美欧等主要经济体将在未来一段时期内保持极度宽松的状态 。 更重要的是 ， 中国以我为主 ， 在当前很大程度上已经完成了货币政策正常化 ， 首先是流动性政策自2020年5月开始到8月便逐步回归常态 ， 其次是信贷政策自年初以来加强了窗口指导 ， 尽管1-2月信贷扩张速度不减 ， 但预计未来还会继续平稳化 。 因此 ， 总体看 ， 中国央行短期内没有必要随着其他国家而加息 。
在双循环、以我为主、政策工具储备充足的情况下 ， 中国货币政策没有必要采取跟随策略 ， 而是需要针对中国物价变动、就业情况和潜在增长目标来进行跨周期调节 ， 同时采取结构性政策 ， 灵活精准地调节经济运行 。
不过需要注意的是 ， 虽然今年的CPI同比很难超过3% ， 不会影响货币政策大方向 ， 但中上游物价上涨压力相对较大 。 前期人民币持续升值 ， 阻碍了国际大宗商品价格向国内的传导 。 同时油价涨幅有限 ， 大宗上涨对以油价为核心指标的PPI影响有限 。 但这种情况将在未来反转：一是人民币升值趋势暂缓 ， 二是油价近期总体在上涨 。 因此 ， PPI同比很可能自5月开始明显抬升 ， 甚至可能超过6% 。
如果央行将此解读为工业部门的局部过热 ， 虽然几乎不可能提升政策利率 ， 但不排除加大对信贷政策的调整 ， 引导银行减缓信贷投放节奏 。 由于消费需求对货币政策并不敏感 ， 央行也不会投鼠忌器 ， 换句话说 ， 央行不会担心消费会因为政策收紧而明显减少 。
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