华东医药 华东医药能否成为爱美客加恒瑞医药，关键看三点信号！
文章图片
文章图片
分析华东医药开篇之前 ， 我们先来看一组华东医药的财务数据和盘面数据吧！我相信你看了这些数据的话 ， 你一定会非常惊讶 ， 这么优秀的一家企业为什么近年来股价不涨呢？难道是主力机构们眼瞎了吗？
我可告诉你 ， 主力机构眼不瞎 ， 而如果你相信了这些数据的话 ， 有可能是你眼瞎了 。 因为我们需要从表面数据来解析影响企业发展的内在原因 。
【华东医药|华东医药能否成为爱美客加恒瑞医药，关键看三点信号！】好了 ， 我们仔细地看看华东医药的一组非常牛逼的数据吧！市盈率PE17倍 ， 行业平均值在80倍左右；营业收入10年复合增长率16.31% ， 归属净利润10年复合增长率22.23%；10年净资产收益率大于20% 。 这三组数据非常牛逼吧！很明显这就是巴菲特先生眼中的优秀的公司啊！
10年之间各项数据表现非常亮眼 ， 但是股价这两年确实是非常一般 ， 并且市场先生给华东医药的市盈率倍数给不了多高的成长 。 而导致这些的核心原因是下面这一组数据 。 也就是企业的现金净利润保障倍数 ， 10年数据常年低于1倍 。
从上图企业的现金利润保障倍数来看 ， 虽然企业10年之间各项数据表现得非常完美 ， 但是最核心的数据却是出现了严重的问题 。 也就是说企业常年以来虽然营业收入增长迅猛 ， 虽然净利润增长迅猛 ， 但是这些只是一组财务数字而已 ， 企业并没有实实在在赚到钱 ， 赚到的全部是数字 。
当然基于华东医药自从上市以来优秀的股价 ， 优秀的其他财务数据 ， 我对于华东医药仍然是抱有非常大的期望 。 那么基于我把华东医药当做我实盘候选标的的目的 ， 接下来我重点分析一下导致华东医药净利润质量低下的一些原因和个人的看法 ， 然后在来评估一下华东医药未来的买点情况！
走进华东医药华东医药是国内糖尿病仿制药龙头企业 ， 也是浙江省医药流通龙头企业 。 企业的主营业务主要是慢性病仿制药和医药流通业务 。 而这样的业务构成导致了企业的毛利率非常的低 。 到目前为止企业的毛利率水平在30%左右 ， 相对于医药行业平均水平要低十个点以上 。
那么从企业的毛利率水平来看 ， 企业确实在产品上面没有什么核心竞争力 。 尤其是进入2019年之后 ， 市场上投资者更加青睐“核心资产”投资的情况下 ， 华东医药在二级市场上的竞争力明显是下降了很多 ， 或者我们可以直接理解为被价值投资者抛弃了 。
然而面对华东医药的情况 ， 不旦是价值投资者发现了 ， 企业管理层也发现了这样的情况 。 所以 ， 企业在进入了2019年之后开始了产品结构的调整和主营业务的调整 。 企业从传统的慢性病仿制药逐步向创新药转型 ， 并且新增医美业务 。
那么 ， 对于未来华东医药的成长性我们主要看三点 ， 一点是医美业务的成长性和贡献率 ， 二点是看创新药的成长性和贡献率 ， 第三点是看企业现金流的改善 。 如果企业在某一年这三点全部出现了改善 ， 那么在合理的价格就是价值投资者买入的机会 。
新赛道下的华东医药通过前面对华东医药的分析 ， 我相信大部分投资者已经知道了华东医药进入2019年股价不涨 ， 市盈率倍数不高的核心原因 ， 那就是赛道不好 。 然而通过2019年企业的年报来看 ， 企业新增加了两条非常优秀的赛道 ， 分别是医美业务和创新药业务 。 并且企业的创新药业务还是基于慢性病展开的 。
那么在这两条非常优秀的赛道驱动下 ， 华东医药的股价除了在今年年初被游资炒作了两个涨停板之外 ， 也没有出现我理想中的表现（相对于核心资产企业 ， 因为在我心中华东医药也算是核心资产） 。
我认为核心在于目前两条赛道对企业业绩的贡献率不够高和新赛道投资支出大 ， 再加上目前企业现金流比较紧张 ， 所以投资人不敢去盲目投资 。
首先看新赛道对业绩的贡献率情况 。 2019年企业全年实现营业收入254.5亿元 ， 其中医药商业实现营业收入251亿元 ， 占比为68.79% ， 医药工业实现营业收入108.6亿元 ， 占比29.78% ， 医美实现营业收入5.1亿元 ， 占比1.43% 。
从基本经营数据来看 ， 企业营业总收入出现了同比15.6%的增长 ， 但是核心增长仍然是来源于医药流通业务 ， 而新赛道的医美业务和创新药业务贡献率极低 。 相对于过去几年来看 ， 虽然医药流通业务的比重在慢慢降低 ， 但是到目前为止仍然是居高不下 。 总的来说 ， 新赛道对投资人的吸引力完全不够 。
推荐阅读
- Huawei 鸿蒙“初辟” 华为能否借此打破安卓和iOS系统的垄断局面？
- Huawei 鸿蒙“初辟” 华为能否借此打破安卓和 iOS 系统的垄断局面？
- 黄景瑜 《爱上特种兵》高燃开播，黄景瑜李沁能否演绎当代军人新风采？
- 门票 杨紫问黄磊: 能否帮忙买李雪琴脱口秀门票, 黄磊的回答够笑三天
- 中国经济网 星源卓镁、欣巴科技、百诚医药6月9日创业板首发上会
- 求大神分析一下我能否走澳洲489签证
- 新能源 白酒医药新能源基金全线回调，接下来要不要减仓呢？
- 竹石 肖战能否参加《沸腾之夜》直播主持？主办方有所暗示
- 概念股 猪价跌出新低，仔猪大跌无人买，6月能否破局？2个“噩耗”来袭
- 爆笑 《萌探探探案》终于爆笑开播，能否超越《明星大侦探》？