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中国证券报 水泥上市公司去年业绩分化明显 行业将由价格驱动转为对内“挖潜”

受区域水泥价格、需求量分化等因素影响 ， 水泥类上市公司2020年业绩分化明显 。
部分公司加强成本及费用管控 ， 报告期内实现业绩增长 。 也有不少公司受区域水泥价格下滑、雨季时间长导致出厂量下滑等因素影响 ， 预计2020年净利润出现下滑 。
从近期水泥市场成交情况看 ， 随着下游开工率下降 ， 水泥已进入传统淡季 ， 量价齐跌态势明显 。 业内人士预计 ， 2021年水泥供给端改善空间较大 ， 水泥需求和价格将维持稳定 ， 行业发展将由价格驱动转为对内“挖潜” 。
降本增效成业绩增长主因
数据显示 ， 截至2月9日晚 ， A股共有7家水泥类上市公司对外披露2020年业绩预告 。 冀东水泥、宁夏建材、博闻科技3家上市水泥企业预喜 ， 天山股份、华新水泥、福建水泥、金隅集团等公司业绩则出现不同程度下滑 。
预喜公司多数提到降本增效的举措 。 冀东水泥预计2020年归属于上市公司股东的净利润为28.2亿元至29.2亿元 ， 同比增长4.42%至8.12% 。 公司指出 ， 2020年面对疫情及水泥熟料价格下降带来的不利影响 ， 公司积极主动作为 ， 进一步提升管理效能 ， 推进生产企业“培优” ， 运营质量持续提升；持续加强成本及费用管控 ， 单位产品生产成本及费用同比下降；强化战略营销的实施 ， 市场基础进一步夯实 ， 结构进一步优化 ， 水泥熟料销量同比提升 ， 公司归属于上市公司股东的净利润同比上升 。 报告期内 ， 按照会计核算口径 ， 公司水泥和熟料销量为10700万吨 ， 同比增长11% 。
多数业绩下滑的公司报告期内受疫情和雨季影响较大 ， 部分公司还计提了大额资产减值准备 。 天山股份预计2020年归属于上市公司股东的净利润为14.2亿元至16亿元 ， 同比下降13.19%至2.19% 。 公司表示 ， 2020年公司产品销量与上年基本持平 ， 但受疫情和超长雨季的影响 ， 公司产品销价较上年同期下降 ， 归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降 。 同时 ， 公司实施产能指标转让后 ， 生产设施、设备及相关资产存在减值迹象 ， 公司对涉及的资产计提了减值准备 。
部分公司称报告期内水泥价格出现下降 ， 影响了毛利润 。 福建水泥预计2020年归属于上市公司股东的净利润与上年同期(法定披露数据)相比将减少16691万元-19691万元 ， 同比下降36%-42% 。 公司称 ， 水泥平均售价同比下跌5%左右 ， 水泥销售毛利率降低 ， 导致主营业务利润减少 。
供给端将大幅改善
从近期水泥区域市场情况看 ， 临近春节 ， 多地区施工放缓 ， 工人陆续返乡回家 ， 多地水泥价格出现下滑 。 百川盈孚预计 ， 春节过后 ， 水泥市场行情仍将处于弱势下行态势 ， 中南地区价格将下滑10元-20元/吨 。
从供给端看 ， 水泥大数据研究院统计显示 ， 2020年全国共点火26条水泥熟料生产线 ， 实际产能合计3816万吨 ， 是近五年来单年投产量最高的 。 2021年预计有29条生产线投产 ， 合计产能4879万吨 。 从建设方来看 ， 有超过75%的新建产能由龙头水泥企业所投 。
业内人士表示 ， 2021年水泥供给端改善空间较大 ， 水泥需求和价格将维持稳定 ， 建议关注结构性和区域性机会 ， 以及公司自身因业务拓展、管理改善、分红增加等带来的个股机会 。 此外 ， 水泥“碳交易”时代或临近 ， 碳排放交易体系建立后 ， 优质企业基于更高效节能低碳的生产能力、更为强大的研发能力和更为优秀的资源整合能力 ， 可以将其相对于同行更为优秀的环境效益水平直接转化为经济效益 。
【中国证券报|水泥上市公司去年业绩分化明显 行业将由价格驱动转为对内“挖潜”】 国泰君安研报显示 ， 水泥股本身具备较高的股息率 ， 龙头突破的催化剂在于回购、提升分红中枢及股权激励等 。 华东、华南区域水泥资产仍是全国最好的 ， 2017年以来 ， 旺季价格不断抬升和企业盈利能力大幅改善 ， 使得市场对供给逻辑的预期已经较为充分 。 随着华东、华南价差的不断增大以及“公转铁”等相关运输政策的陆续调整和落地 ， 水泥区域“短腿”效应或弱化 。

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