中国经济网 可孚医疗研发费占比1%倚重天猫 销售员年薪畸低增利( 四 )
经营活动产生的现金流量净额与净利润不匹配
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月 ， 可孚医疗实现营业收入分别为85,051.13万元、108,708.11万元、146,202.95万元、122,861.64万元 ， 销售商品、提供劳务收到的现金分别为93,550.52万元、109,350.06万元、145,166.35万元、122,040.87万元 ， 销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入比例分别为109.99%、100.59%、99.29%、99.33% 。
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月 ， 可孚医疗实现净利润分别为-2374.52万元、6620.59万元、12,420.36万元、27,331.60万元 ， 经营活动产生的现金流量净额分别为-1757.28万元、617.91万元、5739.78万元、17,299.54万元 ， 经营活动产生的现金流量净额占净利润比例分别为74.01%、9.33%、46.21%、63.30% 。
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可孚医疗回复中国经济网表示 ， 2017年净利润为负主要原因系公司董事、高管张志明向公司增资469.20万元 ， 低于同期外部投资者向公司增资价格 ， 确认股份支付 ， 增加当期管理费用5,048.59万元 ， 扣非后归属母公司所有者的净利润为1,536.98万元 。 此外 ， 2017年公司以可孚有限为主体进行资产整合 ， 关于杭州每文、湖南雅健、广州森合、武汉科诚、可孚用品、长沙倍达的收购形成同一控制下的合并 ， 2017年期初至合并日上述主体净利润1,083.02万元为非经常损益 ， 若同时考虑该同一控制下合并影响 ， 公司模拟扣非后净利润为2,620.00万元 。
2017年公司经营活动产生的现金流量净额为负 ， 主要原因为公司业务规模快速扩张需提前备货 ， 当年期末存货较期初增加7,161.77万元 ， 增幅较大 。 2018年、2019年公司经营活动现金流量净额小于当年净利润 ， 主要原因系公司较多采用应付票据作为支付方式 ， 在支付的其他与经营活动有关的现流量中包含了公司应付票据中银行承兑汇票所向银行质押的保证金、定期存单及通知存款 ， 导致经营活动现金流出大幅增加 。
2020年6月末：总资产16.15亿元总负债7.66亿元
2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末 ， 可孚医疗资产总额分别为38,976.82万元、60,683.84万元、104,925.78万元、161,483.61万元 ， 负债总额分别为22,321.04万元、37,187.48万元、44,984.44万元、76,610.66万元 ， 资产负债率（母公司）分别为14.84%、32.26%、12.79%、43.46% ， 资产负债率（合并口径）分别为57.27%、61.28%、42.87%、47.43% 。
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2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末 ， 可孚医疗货币资金余额分别为3369.63万元、12,242.82万元、36,891.92万元、46,429.07万元 ， 主要为银行存款与其他货币资金 。 各期末 ， 银行存款占比分别为69.24%、69.20%、57.02%、89.53% 。
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报告期各期末 ， 公司负债主要为流动负债 。 2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末 ， 可孚医疗流动负债金额为22,321.04万元、37,186.38万元、41,411.34万元、72,620.01万元 ， 流动负债占比负债总额比重分别为100.00%、100.00%、92.06%、94.79% 。 各期末 ， 公司短期借款余额分别为4240.00万元、8423.08万元、3,970.00万元、31,500.00万元 ， 占流动负债的比例分别为19.00%、22.65%、9.59%、43.39% 。
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2020上半年综合毛利率达49.76%
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月 ， 可孚医疗综合毛利率分别为32.81%、36.83%、38.34%、49.76% 。
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报告期内 ， 公司毛利率略低于同行业平均毛利率水平 ， 但随着综合毛利率逐年提升 ， 逐渐与同行业平均毛利率水平接近 。
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报告期内 ， 公司主营业务毛利主要来自健康监测、康复辅具、医疗护理、呼吸支持、中医理疗五大类产品 。 2017年、2018年、2019年、2020年1-6月 ， 可孚医疗主营业务毛利率分别为32.79%、36.69%、38.26%、49.69% 。
公司存在毛利率短期内存在下降风险 。 可孚医疗表示 ， 2020年1-6月毛利率仍出现较大幅度的上升 ， 主要受疫情爆发的短期因素影响 ， 第一季度防疫物资毛利率大幅上升所致；随着二、三季度疫情防控常态化 ， 防疫物资的毛利率逐渐回归正常 。 发行人存在2020年全年主营业务毛利率低于2020年一季度主营业务毛利率以及2021年度主营业务毛利率低于2020年主营业务毛利率的风险 。
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