光伏产业 1年暴涨10倍！光伏界的大牛股，靠什么撑起350亿的市值？
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文章来源：财经锐眼
最近两年 ， 光伏很火 ， 处于光伏行业上游的高利润硅片环节更火 。 在这种背景下 ， 催生了一只经历了两次冲刺IPO及盈利明显下滑后 ， 又突然All in单晶硅片的光伏设备10倍大牛股 。
这只大牛股在光伏行业景气度极高的2020年 ， 在A股火到什么程度？火到投资者不敢买它 ， 持有它的人不敢再继续持有它 ， 因为它的十倍之旅只用一年时间！
这只光伏设备大牛股 ， 估计大家也比较熟悉 ， 它就是在2018年底经过两度冲刺才成功上市的上机数控（603185.SH） ， 2018年是全球光伏补贴开始退坡的一年 ， 上市后一年股价遭遇腰斩 ， 再过一年后又成了10倍大牛股 ， 最新市值达到348亿 ， 对应静态市盈率超过188倍 。
（上机数控历史股价走势截图）
下面 ， 我们就来认识一下这家公司 。
全球切片机龙头地位恐不保根据公司招股说明书介绍 ， 公司定位于高端智能化装备领域 ， 专业从事精密机床的研发、生产和销售 ， 下游包括光伏、蓝宝石、汽车、航空、船舶、家电等行业 ， 主要产品有高硬脆材料加工设备和通用磨床设备两类 。
高硬脆材料加工设备 ， 主要有光伏用的数控用金刚线切片机、全自动磨面倒角一体机、数控多晶硅金刚线截断机和数控硅块平面磨床 ， 蓝宝石加工用的数控金刚线蓝宝石切片机、数控蓝宝石多（单）线开方机、数控蓝宝石磨床 。
（数控金刚线切片机 ， 来源：上机数控招股书）
通用磨床设备 ， 主要有200mm、500mm、800mm及大型通用磨床几种产品 ， 主要用于轴类零件、大型工业零件和机械设备的磨削加工 。
（通用磨床设备 ， 来源：上机数控招股书）
2018年公司实现总营收6.84亿 ， 其中光伏专用设备销售363台 ， 实现营收6.15亿 ， 占总营收的比重为89.91%；蓝宝石专业设备营收3269.4万、通用磨床设备营收3136.78万 ， 整体占比远低于光伏专用设备 。
（数据来源：锐眼哥整理）
也是这一年奠定了公司全球光伏切片机龙头的地位 ， 在国内的市占率达到45% 。 也是这一年 ， 上机数控经过两度冲刺IPO终于在2018年12月成功在A股上市 ， 但刚上市不足半年后 ， 公司就在2019年5月突然宣布进入光伏硅片领域 ， 从而导致2019年公司的光伏专用设备收入被大幅挤占 ， 较2018年下降18.21% ， 降至5.03亿 。
实际上 ， 早在2012年上机数控就曾首度提交上市申请 ， 但却被监管给否了 。 原因是 ， 公司自2011年下半年以来 ， 受欧债危机影响 ， 欧洲光伏补贴退坡 ， 行业整体需求受到抑制 ， 上机数控部分订单存在被取消或延迟执行的情形 ， 下游行业的需求波动将对公司的经营产生不利影响 。
或许 ， 正是因为第一次上市受到了光伏行业下游的限制 ， 上机数控在成功上市拿到融资之后 ， 随即开始布局光伏上游的硅片环节！
光伏设备商转身成为硅片生产商2019年5月8日 ， 距离公司上市不满半年 ， 上机数控突然扔出一份公告说 ， 将在包头建设年产5GW的单晶硅拉晶项目 ， 拟投资30亿元 ， 力争在5月份开始建设 ， 当年12月起分批投产 ， 预计投产后可实现年均收入27亿、净利润2.84亿 ， 内部收益率16.22% 。
（上机数控相关公告截图）
不过 ， 面对这个突然转型的需要30亿投资的项目 ， 关键问题是这30亿从哪来？
要知道 ， 根据公司的财务数据 ， 2018年全年公司营收才6.84亿、净利润才2.01亿 ， 2018年底的总资产也才17.46亿 。 显然 ， 在这种情况下 ， 上机数控即使把全部家当压上去也做不了这30亿的项目啊 。
然而 ， 根据这份公告介绍 ， 为了该项目 ， 公司将在包头成立全资子公司弘元新材料包头有限公司 ， 注册资本5亿 ， 由公司以现金的方式100%出资 ， 主要从事半导体材料、石英材料、石墨材料等 。 但该项目的资金来源需要统筹安排 ， 包括但不限于以自有资金、金融机构借款、或其他再融资等方式合理确定资金来源 。
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