证券日报 上市公司掀“A拆A”小高潮 生物医药等新兴行业公司成“高发地”
采访人员 李 正
【证券日报|上市公司掀“A拆A”小高潮 生物医药等新兴行业公司成“高发地”】 作为资本市场优化资源配置和深化并购重组功能的重要手段 ， 上市公司分拆不仅有利于公司进一步实现业务聚焦、提升专业化经营水平 ， 市场也普遍愿意给分拆后的母公司更多的估值溢价 。
2020年以来 ， A股上市公司公告分拆子公司上市计划或预案的节奏较为稳定 ， 平均每月几家 ， 直至进入12月份 ， 披露分拆子公司上市预案的上市公司陡然增多 。 据《证券日报》采访人员不完全统计 ， 近一个月以来 ， 包括徐工机械、海康威视、比亚迪、宁波港等在内的十余家企业发布了拆分子公司上市的预案或申请 ， 从企业数量到体量皆远大于以往 。
申万研究所首席市场专家桂浩明在接受《证券日报》采访人员采访时表示 ， 上市公司分拆的好处有几个方面：第一 ， 对母公司来说 ， 进一步提高资产证券化的水平；第二 ， 对子公司来说 ， 上市以后增加了融资渠道；第三 ， 由于分拆出来的资产通常与其主业并不完全一致 ， 所以企业有一个独立运行的环境 ， 更有利于发挥企业的积极性 。
“虽然好处很多 ， 但是上市公司分拆也受到了不少市场参与者的质疑 ， 比如大家始终在意的 ， 分拆出来的企业是不是真正地独立上市等等 ， 这也是过去管理层比较谨慎的一个原因 。 ”桂浩明说 。
《证券日报》采访人员在梳理上市公司披露的分拆预案时注意到 ， 提出分拆申请的上市公司普遍具有体量大、业务面广等特点 ， 分拆出来的子公司业务则较为单一 。
比如中牧股份主营业务涵盖兽用生物制品、兽用化药、饲料及饲料添加剂、贸易等四大业务板块 ， 而其计划分拆出来的子公司 ， 属于大型综合性动物保健品和营养品企业 ， 专注于禽用生物制品业务 ， 聚焦禽流感、马立克氏病等疫苗产品；比亚迪的主营业务包括电池、电动车、电子产品、轨道交通设备等等 ， 其选择分拆出来的是公司的半导体业务部分 。
对此 ， 淳石资本业务合伙人杨如意在接受《证券日报》采访人员采访时表示 ， 根据统计 ， 目前上市公司分拆出来的资产大多具有“科创属性” ， 所以多数上市公司分拆子公司上市的首选 ， 是科创板或者创业板 。 从行业分布来看 ， 选择分拆子公司的上市公司普遍涉及生物医药、高端制造、新能源、信息软件技术等新兴行业 。
“另外 ， 国企和央企也是此次分拆上市大潮之中一股重要的力量 。 在当前我国大力推进国企改革、提高国企尤其是央企资产证券化率的大背景下 ， 分拆上市不失为一种可行的路径 。 ”杨如意说 。
据《证券日报》采访人员了解 ， 目前已明确通过上市委审议的“A拆A”至科创板上市的公司共有四家：生益科技、上海电气、辽宁成大和中国铁建 ， 子公司涵盖电子、创新药、新能源和高端制造四个不同领域 。
杨如意认为 ， 早在科创板的设计中 ， A股境内分拆上市就被纳入考虑 ， 随着科创板、注册制的推出 ， 作为金融供给侧结构性改革的重要制度之一 ， 境内分拆上市制度建设开始加速 。
“分拆上市不仅为上市公司相关板块的发展提供了更大空间 ， 更重要的是 ， 推动上市公司分拆上市 ， 能够更好地强化上市公司信息透明度 ， 促使上市公司向着业务专业化的方向发展 。 ”杨如意表示 。
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