证券日报 央行定调“当前利率水平合适” 专家判断短期内降准降息概率较小
本报采访人员 刘 琪
“目前经济已经回到潜在产出水平 ， 企业信贷需求强劲 ， 货币信贷合理增长 ， 说明当前利率水平是合适的 。 ”央行货币政策司司长孙国峰在近日国新办举行的2020年金融统计数据新闻发布会上如是说 。
与此同时 ， 孙国峰也给出了一组数据——2020年12月份企业贷款利率为4.61% ， 比2019年末下降0.51个百分点 ， 处于历史最低水平 ， 降幅大于LPR同期降幅 。 此外 ， 贷款利率下行引导银行降低负债成本 ， 推动存款利率下行 。 2020年12月份三年期和五年期存款加权平均利率分别为3.67%和3.9% ， 分别较上年末下降5个基点和16个基点 。
据《证券日报》采访人员梳理 ， 2020年12月份 ， 1年期LPR及5年期以上LPR报价分别为3.85%、4.65% ， 而在2019年12月份 ， 1年期LPR及5年期以上LPR报价分别为4.15%、4.8% 。 对比来看 ， 2020年末1年期LPR较2019年末下降0.3个百分点 ， 5年期以上LPR较2019年末下降0.15个百分点 ， 均小于企业贷款利率降幅 。
LPR改革也有效地推动了存款利率市场化 。 央行在2020年第二季度货币政策执行报告中就指出 ， 2015年10月份以来 ， 存款基准利率未作调整 ， 但存款利率的上下限均已放开 ， 银行实际执行的存款利率可自主浮动定价 。 随着LPR改革深入推进 ， 贷款利率的市场化水平明显提高 ， 已经和市场接轨 。 改革以来贷款利率明显下行 ， 为了与资产收益相匹配 ， 银行会适当降低其负债成本 ， 高息揽储的动力随之下降 ， 从而引导存款利率下行 。
“利率水平合适 ， 意味着金融领域供需和量价相对均衡 ， 反映了当前较好的经济复苏程度 ， 同时表明货币政策做大调整的必要性较小 ， 这是货币政策‘不急转弯’的现实基础 。 ”苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金在接受《证券日报》采访人员采访时表示 ， 这也表明了在经济复苏持续的情况下 ， 短期内降息空间很小 。 而降准可能性也很小 ， 主要是因为回归中性的货币政策要求流动性水平保持平稳 ， 也有一部分原因是金融监管加强背景下 ， 银行的长期信贷业务规模增长变慢 。
某信托公司固收投资负责人也对《证券日报》采访人员表示 ， “利率水平合适”释放出了几个信号：第一 ， 经济复苏和前景能够支撑起当前的利率水平 ， 企业承受能力提升；第二 ， 货币政策将不再强调降低融资成本 ， 因而将从合理充裕向合理适度转变 ， 货币政策将恢复正常化 。 在货币政策转向更加灵活精准、合理适度的基调下 ， 短期降准降息的空间和可能性较小 ， 主要原因：一是 ， 目前银行间流动性充裕、金融机构负债压力降低 ， 比如DR007和一年期同业存单发行利率均较低 ， 甚至低于政策利率；二是 ， 大规模宽松可能反而容易造成资金空转 ， 与精准施策提高货币政策效率的意图相背离 。
【证券日报|央行定调“当前利率水平合适” 专家判断短期内降准降息概率较小】 孙国峰在新闻发布会上表示 ， 下一步 ， 人民银行将根据经济金融形势变化灵活调节 ， 综合运用各种货币政策工具向银行体系提供短期、中期、长期流动性 ， 保持流动性合理充裕 ， 保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配 。 持续深化利率市场化改革 ， 巩固贷款实际利率下降成果 ， 推动企业综合融资成本稳中有降 ， 为经济高质量发展提供良好的货币环境 。
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