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投资时报 上市6年股价创新低！年内8次遭关注问询 爱迪尔净利润持续负增长

自2019年巨亏3亿元之后 ， 爱迪尔业绩持续低迷 。 2020年前三季度 ， 其营业收入同比降46.51%至8.60亿元 ， 归母净利润同比降46.61%至0.27亿元
提起珠宝 ， 人们不难想到周大福（1929.HK）、老凤祥（600612.SH）、周大生（002867.SZ）等知名珠宝公司 。 事实上 ， 福建省爱迪尔珠宝实业股份有限公司（002740.SZ ， 下称爱迪尔）同样在行业中占有一席之地 。
不过近日《投资时报》研究员注意到 ， 这家上市后股价连续涨停、市值曾超过31亿元的珠宝公司股价却逐步走低 ， 2021年1月8日甚至触及4.31元/股历史最低价 。 同时 ， 在2018年归母净利润还实现2000多万元的情况下 ， 一年后就巨亏3亿元 。 虽然进入2020年后 ， 其未出现亏损 ， 但业绩始终处于下滑态势 。
除了业绩“变脸” ， 进入2020年后的爱迪尔 ， 还多次因经营管理问题屡遭监管关注、问询 。 如控股股东大额减持股票、股权频遭冻结、对外担保贷款存逾期风险等问题 ， 就频频引起深交所关注 。 《投资时报》研究员注意到 ， 2020年内该公司已遭深交所下发7封关注函、1封问询函 。
爱迪尔上市以来股价走势（元/股 ， 前复权）
投资时报 上市6年股价创新低！年内8次遭关注问询 爱迪尔净利润持续负增长
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数据来源：Wind
前三季度净利近腰斩
“中国珠宝看深圳 ， 深圳珠宝看水贝” ， 深圳罗湖水贝片区遍布着上千家珠宝生产经营单位 ， 年交易额超过1000多亿元 。 爱迪尔正是继周大福、老凤祥等珠宝巨头之后 ， 在这片土地上成长起来的珠宝企业 。
据了解 ， 成立于2001年8月的爱迪尔长期致力于珠宝首饰产品的研发设计、生产加工以及销售 。 该公司主要产品包括炫彩、灵动、吻钻、一生一心、以及一点红五个系列 。 2015年1月 ， 该公司成功登陆A股市场 。
上市后的三年里 ， 爱迪尔营业收入较为平稳 ， 2015年—2017年其营收同比增速分别为-5.13%、41.07%和55.64% 。 然而 ， 其利润增速却不太好看 。 2015年和2016年 ， 该公司归母净利润同比增速均为负数 ， 分别为-22.88%和-14.22% ， 时至2017年虽然增速转正 ， 但远不及其同时期的营收增速 ， 仅有4.40% 。
《投资时报》研究员进一步分析发现 ， 爱迪尔业绩呈现出增收不增利的状况或与其大规模收购有关 。
上市后 ， 该公司开始频繁通过对外收购的方式进行扩张 ， 先是2017年以2.55亿元收购大盘珠宝51%的股权；随后以发行股份买资产的方式 ， 购买了世纪缘100%的股权 。 2019年 ， 爱迪尔又通过发行股份及支付现金的方式 ， 分别以9亿元和7亿元对价 ， 收购了千年珠宝和蜀茂钻石 。
广泛收购对公司营收的影响立竿见影 ， 但其后续业绩增长情况如何？《投资时报》研究员注意到 ， 度过三年增收期后 ， 爱迪尔2018年经营业绩乏力且渐显“变脸”苗头 。 当年 ， 其营业收入仅比上一年增加0.43亿元 ， 同比增速亦由2017年的55.64%降至1.81%；归母净利润则较上一年缩水0.32亿元 ， 仅有0.28亿元 ， 同比降幅达53.35% 。
时至2019年 ， 爱迪尔业绩彻底“变脸” ， 虽然全年营收同比小幅增加3.43%至19.41亿元 ， 但同期归母净利润骤减1164.68% ， 转盈为亏 ， 且亏损额高达3亿元 。 对此 ， 爱迪尔方面解释称 ， 主要系公司前期收购的大盘珠宝商誉减值所致 。
需要注意的是 ， 2020年前三季度 ， 该公司业绩仍未扭转低迷态势 。 其中 ， 营业收入为8.60亿元 ， 较上一年同期下滑46.51%；归母净利润与上年同期0.52亿元相比 ， 更是几近腰斩 ， 仅有0.27亿元 ， 降幅达46.61% 。
爱迪尔近三年及一期归母净利润及增速情况
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数据来源：公司财报
短债承压实控人减持
《投资时报》研究员梳理爱迪尔近年财报发现 ， 该公司除了上市两三年后“变脸”的经营业绩外 ， 其现金流也在上市不久后呈现出向下趋势 。
据财报数据披露 ， 2017年爱迪尔拥有货币资金5.76亿元 ， 同年短期借款达到5.31亿元 ， 二者几乎持平 。 一年后 ， 该公司短期借款增加300万元 ， 为5.34亿元 ， 但同期其拥有的货币资金却下滑至2.08亿元 。
时至2019年、2020年前三季度 ， 爱迪尔现金流紧张的状态进一步加深 。 其拥有的货币资金由2018年的2.08亿元降至2019年的1.33亿元、2020年前三季度的0.16亿元；短期借款则由2018年的5.34亿元进一步攀升至2019年的8.93亿元 。 2020年前三季度该数值超过了2018年全年 ， 达到6.65亿元 。

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