人民币 黑马股强势回归，明日砸锅卖铁全仓杀入，目标价41元！
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和美诺华一样 ， 九洲药业 ， 也是一家著名的原料药企业 ， 传统得不能再传统的“化工厂” 。
由于大家对原料药“化工厂”充满偏见 ， 外加 ， 他确实具备周期性 ， 所以 ， 不论是华海、美诺华 ， 亦或者是九洲药业 ， 从来都不被主流市场放在眼里 。
正是不被人关注 ， 他们一直悄悄发展 ， 是国内真正实现国际化的行业 。 比如华海、九州 ， 境外收入占总营收超过60%；美诺华 ， 境外占比超过80% 。
受益于这次疫情 ， 欧美产能加速往国内转移 ， 外加上 ， 印度阿三也生产不了了 ， 国内的原料药企一个个赚得盆满钵满 。
【人民币|黑马股强势回归，明日砸锅卖铁全仓杀入，目标价41元！】当然啦 ， 不要仅仅认为 ， 这是原料药企的短期利好 ， 其实 ， 这对于他们来讲 ， 长期更是受益 ， 尤其是九州这种 ， 进军CDMO业务还站稳了脚跟的 ， 注意了 ， 九州可不是美诺华 ， 人家的CDMO收入近5年来复合增速达19.78% ， 今年受新冠加持 ， 全球产能转移 ， 涨得更猛了 。
公司在2020年前三季度 ， 营收增长28.53%、净利润增长 76.42% 。 这还是在美元大幅贬值 ， 公司承担了不小的汇兑损失下完成的 。
可见 ， 股价飙涨的背后 ， 靠的全是实力 。
现在 ， 你还认为 ， 原料药=化工厂么？
双轮转动的九州公司是一家老企业了 ， 成立于1998年 ， 当然 ， 一开始 ， 就是老老实实做原料药的 。
不过 ， 原料药也是分三六九等的 ， 公司做得原料药是特色原料药 。
何为特色？就是提供专利快要到期的药品的原料 ， 并且提供专利突破、生产工艺改进 。 这区别于普通原料药 ， 比如科伦在川宁的抗生素原料药 ， 因为不涉及专利问题 ， 业内又称作大宗原料药 。
可见 ， 特色原料药是有技术壁垒作为门槛的 。
目前 ， 公司是全球卡马西平、奥卡西平、酮洛芬和格列齐特原料药的主要生产商 ， 国际市场占有率均位居全球前列 ， 这一块业务 ， 为公司提供源源不断的现金流 ， 既可以防御 ， 又受益于全球原料药产能往中国转移、还受益于国内集采带来的原料药地位抬升 。
总之 ， 公司的原料药 ， 不出意外 ， 将保持长期的稳定增长 。
好了 ， 重点来了 ， CDMO才是公司未来的业绩真正的增长点 。
九州本来就是做高技术附加值特色原料药出身 ， 因此 ， 客户黏性非常高 ， 由此 ， 往CDMO转型 ， 再自然不过了 。 由于有原料药、有技术、有便宜的人力 ， 全球CDMO产能都在往中国转移 。
受益于CDMO业务毛利率在 40%-50% ， 大幅高于原料药 ， 因此 ， 公司的毛利、净利率整体都在稳步提升 。
由于公司的特色原料药业务在海外具备一定知名度 ， 因此 ， 公司的CDMO客户也大多是海外大药企 ， 诺华、吉利德、罗氏等都是公司的大客户 。
截止 2020 年 H1 公司已有 11 个 CDMO 项目上市 ， 39 个位于 III 期临床 ， 375 个位于 I 期或 II 期临床试验 。
2019 年 9 月 ， 九州以 7.9 亿人民币收购苏州诺华（后来改名瑞博制药） ， 有了诺华 Entresto、Kisqali 及 Gleevec/Tasigna 三大重磅药在手 ， 未来有望带动公司业绩品全球放量跨越式增长 。
并且 ， 通过这个举动 ， 公司牢牢紧抱了诺华的大腿 ， 向诺华提供五年的抗心衰、乳腺癌和白血病治疗的三种药物原料药 ， 五年期满要是满足条件 ， 便再续签五年 。
近5年来九州的CDMO复合增速达19.78% ， 已经占到公司整体营收的30%以上 ， 限制他更快增长的 ， 是产能 。
由于公司的价值被二级市场发现 ， 融资更便利 ， 扩产能容易 ， 那么 ， 未来 ， 公司CDMO的增长速度有望进一步提升 。
2020年9月 ， 公司公告 ， 意图增发A股 4500 万股 ， 募集资金不超过10亿 ， 用来加强瑞博（之前收购的苏州诺华）产能 ， 满足更多订单需求 ， 同时提高研发规模 ， 助力公司 CDMO 服务平台建设
九州的雄心榜上诺华的大腿 ， 有了二级市场资金的助力扩充产能 ， 原有的原料药提供防御 ， 公司仅可放手大干CDMO ， 虽然目前公司在 CDMO 业务规模、研发能力上距凯莱英、合全药业还有不少差距 。
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