经济日报 信用债成金融风险防控重点 对拖欠工资类逃废债毫不手软
日前 ， 以华晨汽车、永煤集团及紫光集团等为代表的AAA评级企业债务违约频发 ， 债券市场发行和交易情绪受到不小影响 。 2020年 ， 共有67家主体的189只债券出现违约 ， 涉及金额1661.86亿元 。
2020年底的中央经济工作会议明确要求 ， 打击各种逃废债行为 。 如何看待债券市场投资风险？怎样打击各类逃废债行为？
鹏扬基金信用策略总监林锦认为 ， 本轮债券违约有几个特点：一是这些企业外部评级都比较高 ， 原始都是AAA评级；二是违约发生比较突然 ， 与市场预期存在差距；三是单体债券存量都很大 。
招商基金固定收益投资部副总监马龙认为 ， 从宏观层面看 ， 近些年来经济结构转型速度加快 ， 传统产业相对高新技术产业而言 ， 营利能力较低 ， 但存量债务负担更重 ， 抵御风险的能力相对不强 ， 容易在经济出现波动时发生债务偿付问题 。 新冠肺炎疫情等外部冲击使得企业盈利持续承压 ， 资金周转能力被削弱后 ， 企业债务负担进一步加重 。 从评级机构因素看 ， 市场对AAA评级企业泛滥现象比较反感 ， 市场部分评级机构专业化程度低 ， 评级不够客观中肯 ， 受到投资者诟病 。
中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林认为 ， 网贷P2P企业基本清退之后 ， 互联网金融导致的违约在当下逐步减少 ， 债务问题将更加集中于公司债领域 ， 地方融资平台牵涉的债务违约逐渐浮出水面 ， 信用债将成为未来防控重点之一 。
未来信用风险会不会恶化？马龙认为 ， 债市出现违约是正常现象 ， 长期刚兑会助长道德风险 ， 引发资金在不同市场间的不合理配置和流动 。 有出清、有违约的市场才是一个成熟的、健康运转的、能对风险充分定价的市场 。 对于风险承受能力一般的普通大众投资者 ， 可选择风格稳健、对信用风险把控力强的资管机构和资管产品 。
对于打击逃废债的举措 ， 盘和林表示 ， 应当从多角度展开 ， 应对不同类型的债务违约需要有不同策略 。 在民间债务领域 ， 主要是通过“老赖”名单对相关违约人进行消费限制和财产转移限制 。 在银行信贷领域 ， 要加强事前信贷审核 ， 从源头杜绝比在事后补救效果更好 。 部分民生领域的债务 ， 比如 ， 对拖欠工资一类逃废债 ， 必须严厉打击 。
此外 ， 对问题比较集中的逃废债问题 ， 要在打破刚兑后把握好尺度 。 打破刚兑本意是为了风险出清 ， 并不表示企业可肆意违约和逃废债 。 在信用债领域 ， 需要跟进监管 ， 防止企业腾挪转移资产来规避还债 。 要让发债企业认识到 ， 违约是企业生死存亡的大事 ， 而不是借新还旧循环往复就可以解决的“小事” 。
【经济日报|信用债成金融风险防控重点 对拖欠工资类逃废债毫不手软】 马龙认为 ， 我国债券市场仍处于发展中 ， 需要完善市场基础设施建设 ， 让债券市场各类参与主体在制度框架下发展 ， 尤其是把评级机构的规范发展放在突出位置 。
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