证券日报 资本市场30年股权融资规模超15.6万亿元 服务新发展格局需要“加权益”
本报采访人员 吴晓璐
2020年 ， 而立之年的资本市场 ， 逐渐走向成熟 ， 亦将挑起重担 。 党的十九届五中全会提出 ， 全面实行股票发行注册制 ， 建立常态化退市机制 ， 提高直接融资比重 。
近年来 ， 随着资本市场直接融资制度不断优化 ， 改革持续推进 ， 资本市场直接融资规模实现跨越式增长 。
《证券日报》采访人员据Wind资讯数据整理 ， 截至12月18日 ， 自资本市场设立以来 ， A股IPO融资规模达3.65万亿元 ， 再融资规模达11.97万亿元 ， 合计15.62万亿元 。 其中 ， 近10年 ， IPO、再融资规模为11.88万亿元 ， 占比达76% 。
市场人士认为 ， 过去30年间 ， 我国资本市场获得了长足发展 。 面临即将到来的“十四五”时期 ， 资本市场的使命愈加清晰 ， 即大力发展直接融资 ， 服务实体经济 ， 在经济转型升级过程中 ， 发挥好枢纽功能 ， 助力构建新发展格局 。
2015年以来
再融资年度规模均超万亿元
过去30年 ， 资本市场的直接融资规模 ， 随着改革的推进而逐渐增加 。 从IPO和再融资方面来看 ， 30年里 ， 资本市场股权融资规模在两个关键点实现了飞跃 。
第一个分水岭是2005年的股权分置改革 。 《证券日报》采访人员据Wind资讯数据梳理 ， 自1990年沪深交易所设立到2005年 ， A股IPO融资规模维持在百亿元水平 。 在股权分置改革解决了国有股流通问题后 ， 我国资本市场获得突破性发展 ， 资本市场步入繁荣发展的新阶段 。
2006年 ， A股IPO规模达到1339.31亿元 ， 一举突破千亿元 。 而从2006年至今（除2013年IPO暂停1年外） ， 每年A股IPO融资规模 ， 均保持在了千亿元规模之上 。
第二个分水岭是2014年5月份创业板再融资放开 ， 并鼓励市场化并购重组 。 2015年 ， A股再融资年度规模一举踏入万亿元水平 ， 并保持至今 。
今年以来 ， 随着注册制改革推进 ， IPO融资规模迅速增长 。 截至12月18日 ， Wind资讯数据显示 ， 年内已有369家公司登陆A股 ， IPO融资规模达4504.48亿元 ， 同比增长83.05% 。 其中 ， 注册制下科创板和创业板IPO募资规模占比超过六成 。
“过去30年 ， 我国股票市场从无到有 ， 并进入了高速发展阶段 。 可以看到 ， 过去10年 ， A股上市公司数量增长一倍 ， IPO融资金额亦增长一倍 。 ”银河证券首席经济学家刘锋对《证券日报》采访人员表示 ， 目前 ， 我国股市的总市值和债券托管规模 ， 都位居世界第二 。 “世界上没有任何一个国家的资本市场 ， 能在这么短的时间内 ， 就发展到这样一个规模 。 ”
不仅直接融资规模显著增长 ， 直接融资制度也逐步走向市场化 。
“过去30年 ， 中国资本市场直接融资取得了跨越式的发展 。 直接融资制度进一步规范 ， IPO从核准制逐渐走向市场化 。 ”南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》采访人员表示 ， 在市场尚未建成 ， 投资理念并未形成的阶段 ， 监管部门侧重实质性审查 ， 通过审批制严把入口 。 一批先进企业不仅在股市获得融资 ， 而且提升了公司治理能力 ， 实现了跨越式发展 ， 发挥了榜样作用 。
在资本市场逐步发展 ， 市场化、法治化和国际化不断推进的阶段 ， 我国开展以信息披露为核心的注册制 ， 将资源配置的权力交给市场和投资者 ， 推动价值投资理念 ， 更好、更强地服务实体经济 。
服务新发展格局
直接融资仍需“加权益”
近日 ， 证监会主席易会满撰文表示 ， “十四五”时期是我国开启全面建设社会主义现代化国家新征程的第一个五年 。 提高直接融资比重 ， 对于深化金融供给侧结构性改革 ， 加快构建新发展格局 ， 实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续、更为安全的发展 ， 具有十分重要意义 。 同时 ， 易会满提出提高直接融资比重的六点举措 。
【证券日报|资本市场30年股权融资规模超15.6万亿元 服务新发展格局需要“加权益”】 “从全球来看 ， 世界级的先进企业大都是从资本市场直接融资体系中培育出来的 ， 而不是通过银行间接融资培养出来的 。 ”刘锋表示 ， 与成熟资本市场相比 ， 我国资本市场服务实体经济的功能还没有完全发挥 ， 仍有较大提升空间 ， 未来还将面临诸多挑战 。
田利辉亦表示 ， 当前 ， 资本市场的股权融资占比仍然较低 ， 需要在“十四五”期间加大直接融资市场建设 ， 通过“加权益”来“去杠杆” ， 从而落实供给侧改革 ， 助力构建新发展格局 。
在田利辉看来 ， “十四五”时期 ， 提升直接融资占比 ， 资本市场最关键的着力点主要在于“建制度、不干预、零容忍” ， 全面推行信披为核心的注册制 ， 让市场来主导资源配置 ， 强监管严打违法违规行为 。
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