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格隆汇APP 最严退市新规？真的嘛？( 二 )


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怎样的退市制度才算合理？中国的股票市场制度改革伴随着市场的发展也在不断改善 ， 总体确实是往着制度成熟化及适应中国国情相平衡的方向在走 。
让该退市的早点退市 ， 让壳价值持续降温 ， 最终引导市场投资走向成熟化 ， 是监管层一直在走的路线 。
今日的ST板块中 ， 虽然有继续有十几个涨停的妖股 ， 但多数还是偏向于下跌 ， 接近跌停数是涨停的3倍多 ， 成效还是有的 。
但到现在 ， 我国的市场制度改革离成熟确实还有很长差距 。
我国的A股退市率仍不足1% ， 是目前全球股票市场退市率最低的国家 ， 并且是远远低于平均标准 。 2019和2020年A股退市公司数量分别为10家和15家 ， 退市率分别仅为0.3%和0.4% ， 相对于美股的6%-7%的退市率 ， 我们现在的退市更多像是一个象征意义 。

美国的股市制度以及背后的经济体制不同 ， 上市及退市的频次较高无可厚非 ， 但同样作为全球最主要的金融市场 ， 我国的退市制度确实存在差距 。
如果是以处在中位数的日韩股市约2.6%左右的退市率作锚定 ， 这意味着中国的退市数量至少比现在的还有翻上好几倍 ， 同样的 ， 退市制度的执行标准也要上升好几个level才行 。 按照目前的A股情况 ， 如上述的财务指标、重大违法类指标要更严格一倍 ， 或者退市市值要提高到5亿元以上 ， 才能到达这个水平 。
但到底怎样的退市率才算是符合中国国情的合理成熟的制度 ， 这恐怕没有统一的说法 。
不同于低门槛及注册制的美股及其他市场 ， A股在2020年之前都是以高标准的核准制且有利润要求的最严上市标准执行的 ， 这实际上为市场层层过滤掉很多问题公司 ， 能够上市的公司中除了少数弄虚作假的“老鼠屎”外 ， 一般初始上市都是有可圈可点之处 。 所以导致A股的退市率低的表象 。
确实 ， 在此前 ， 上市难 ， 退市更难 ， 监管层过于呵护市场涨跌也是A股市场的真实写照 ， 一定程度上成了很多上市企业为所欲为的底气 ， 由此导致这些年来妖股丛生 ， 市场资金炒作乱象四起等现象 。
但这不代表监管层不作为 。 如今在新的宏观市场形势下 ， A股市场实际也在大刀阔斧地改革 ， 注册制、科创板、创新板、互联互通、资本开放等一系列重磅动作快速落地 ， 确实是无可厚非地在逐渐变得成熟规范 。
现在监管层正在把市场交回给市场 ， 回归“建制度”、“不干预”、“零容忍”的监管初心 ， 这不可否认 。
03
结语其实我们关注退市制度不是为了关注垃圾股的去留问题 ， 而是我们实在太需要更完善的监管制度去规范当下的市场 。
资本从来都是逐利的 ， 一旦条件允许 ， 或者有漏洞 ， 资本从不会放过能从上市公司中捞钱的机会 。
所以在发挥金融赋能经济功能方面 ， 我们可以有足够的开放和善意心态 ， “抱最好的期望”去鼓励企业利用上市平台融资做大做强；但上市监管方面 ， 我们同样也要“作最坏的打算” ， 以“足够的恶意”去建立足够有震慑力的监管机制 ， 尽量把一切潜在的爆雷问题排除掉 。
只有这样 ， 投资者才真正敢把信任交给监管者 ， 把实现财富保值增值的梦想托付给市场 。

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