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营收 今日公告透露利好：6只个股有潜力( 二 )


投资建议
我们维持此前盈利预测 ， 预计2020 至2022 年实现营业收入分别为219.8 亿元、270.8 亿元、353.13 亿元 ， 同比增长30.1%、23.2%、30.4%；实现归母净利润分别为15.63 亿元、20.23 亿元、26.36 亿元 ， 同比增长73.0%、29.4%、30.3% ， 实现每股收益为0.56 元/0.73 元/0.95 元 ， 维持买入评级 。
风险提示
半导体市场需求不如预期、半导体硅片行业竞争加剧、系统性风险等 。
祁连山：西北水泥龙头 受益区域需求回升核心标的
公司是西北水泥龙头 ， 主要产能分布于陕西和青海 ， 分别是两省份第一和第三大熟料厂商 。 随着西北地区需求改善景气度提升 ， 公司作为区域龙头有望充分受益 。
支撑评级的要点
西北水泥龙头 ， 坐拥 1968 万吨水泥熟料产能：公司是中国建材集团旗下水泥企业 ， 前身是建于 1957 年的永登水泥厂；1996 年公司股票挂牌上交所交易 。 根据数字水泥网 ， 2019 年公司合计拥有水泥产能 1968.5万吨 。 2019 年公司营收 60.2 亿元 ， 同增 15.3%；归母净利 14.5 亿元 ， 同增 39.0%；公司水泥熟料销售 2230.2 万吨 ， 同增 11.4%；吨毛利 104.3元 ， 同增 16.0% 。 2020 年一至三季度公司营收 60.2 亿元 ， 同增 15.3%；归母净利 14.5 亿元 ， 同增 39.0% 。 行业整体景气度下降的情况下 ， 公司基本面逆势提升 。
深耕西北地区 ， 专注传统水泥业务：2019 年公司水泥、混凝土、熟料、骨料收入分别为 60.2、5.8、2.9、0.1 亿元；收入占比分别为 86.8%、8.4%、4.1%、0.2%；传统水泥业务占营收绝对主力 。 甘肃和青藏地区营收额分别为 60.4、8.5 亿元；营收占比分别为 87.2%、12.3% ， 合计达到 99.5% ， 业务集中在西北地区 。
多因素驱动下 ， 公司盈利弹性有望充分释放：2020 年以来 ， 甘青地区水泥价格同比明显提升 ， 库容比下降到近年来历史最低水平 。 随着西北地区需求有望持续性提升 ， 2020-2021 年公司依然存在一定销量弹性 ， 单位成本也有望下降 。 多因素影响下 ， 公司盈利弹性有望充分释放 。
估值
考虑公司基本面处于向上态势 ， 估值有望提升 ， 预计 2020-2022 年 ， 公司营收为 81.6、89.6、94.1 亿元；归母净利 18.3、20.4、21.4 亿元；EPS2.36、2.62、2.76 元 。 首次给予公司买入评级 。
评级面临的主要风险
区域景气度下降 ， 竞争格局恶化 ， 原材料价格波动 。
永高股份：低估值管材龙头 业绩高速释放可期
公司是国内 B 端塑料管道龙头 ， 主要深耕华东和华南市场 。 管材行业在精装房加速渗透驱动下行业集中度提升 ， 2B 为主的公司有望充分受益 。 未来公司仍有较多产能投放 ， 业绩有望快速增长 ， 低估值龙头投资价值凸显 。
A 股 B 端管材龙头 ， 坐拥多个生产基地 ， 规模位列国内第二：公司是国内大型综合类塑料管道生产企业 ， 产销规模达到 A 股第一 ， 以 B端渠道为主 。 目前有天津、重庆、上海浦东、安徽广德、浙江黄岩、湖南岳阳、广东广州、深圳等共计 8 个基地 ， 产能超过 60 万吨 。
深耕华东与华南 ， 主营 PVC 管材：公司深耕华东和华南地区 ， 2019 年公司华东、华南、其他区域分别收入为 37.4、9.1、16.4 亿元 ， 收入占比分别为 59.4%、14.5%、26.1% 。 产品上 ， 2019 年 PVC 管、PE 管、PP管以及其他业务收入分别 30.3、13.7、10.7、8.2 亿元 ， 收入占比分别为48.2%、21.8%、17.0%、13.0%
行业集中度提升+“旧改”推进 ， B 端龙头充分受益：随着下游房地产集中度提升以及精装房渗透率加速提升 ， 行业集中度进入快速提升期 。 同时随着“旧改”逐步推进 ， 老旧小区管网翻新需求明显增加 。
公司作为国内 B 端管材龙头 ， 有望充分受益行业集中度提升与需求增长 ， 业绩充分释放 。
公司优势明显 ， 业绩增长点明确：公司相比同行优势明显：1.产能较大 ， 成本规模优势明显；2.布局完善议价能力较强；3.营销体系成熟 ， 经销商体系完善；4.品牌知名度明显 ， 业内知名度高；5.未来仍有较多产能释放 。 未来业绩有望高速增长 。
考虑未来公司仍有产能释放 ， 2020-2022 年有望维持高增长 ， 预计2020-2022 年 ， 公司营收为 73.6、88.3、101.6 亿元；净利润 7.9、9.4、10.6亿元；EPS0.64、0.76、0.86 元 。 首次覆盖给予公司买入评级 。
原料价格大幅上涨 ， 新产能投放不及预期 ， 产品价格下滑 ， 地产投资下降 。
华新水泥：华中地区水泥龙头 深蹲起跳复苏可期
公司作为华中与西南地区龙头 ， 2020 年受到疫情与长江流域雨水天气冲击较大 。 随着疫情与雨水天气影响渐行渐远 ， 公司未来仍有产能投放 ， 基本面有望迎来明显改善 ， 深蹲起跳复苏可期 。

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