货币政策易松难紧继续对股市友好( 二 ) 相比跌宕起伏的7月份

　　市场人士指出， 8月初流动性状况大致延续了7月下旬的状态，某种程度上是央行对7月初过度充裕的流动性进行纠偏的结果。 7月份流动性跌宕起伏，市场资金面呈现先松后紧的变化。以隔夜资金价格指标跌破1%为标志， 7月初流动性一度极为充裕。后因为季度缴税和央行不足额对冲到期MLF和逆回购，流动性总量下降， 7月中旬资金面一度偏紧张，隔夜利率盘中成交到3%以上，直到月底才恢复平稳。数据显示， 7月份央行公开市场操作实现净回笼5528亿元，终结了此前已持续三个月的净投放。

　　“(7月)央行操作以短期资金面维稳为主，有意矫正资金面过度宽松局面。 7月份缩量对冲到期MLF表明政策定力回升。 ”国金证券最新发布的固收研究报告指出。

　　上周，面对美联储实施10年来首次降息，央行公开市场操作仍保持静默，政策利率调整的预期暂时落空，无疑进一步坚定了市场对央行货币政策将保持定力、以我为主的认识。