分拆运动业务IPO 昔日“鞋王”百丽欲重返港股( 七 ) 6月27日晚间

　　从合作品牌来看，滔搏国际对耐克和阿迪达斯这两大主力品牌的销售收入有着极大依赖。截至2017年、2018年及2019年2月28日止年度，主力品牌货品销售分别占销售货品收入总额的90.0％、89.4％和87.4％。滔搏国际同样也已经成为耐克和阿迪达斯最主要的战略合作伙伴，与前者和后者的合作时间分别达到20年和15年。

　　滔搏国际也在招股书中表示，依靠少数几家品牌合作伙伴提供销售产品，一旦未能与其保持良好关系或未能续签零售协议，则对公司盈利能力和业务前景造成重大不利影响。 “耐克、阿迪达斯等顶尖运动品牌在销售渠道上并不会选择单一的加盟商或代理商，滔搏国际太过依赖一线品牌会有经营风险，需要长期和品牌、供应商做好维护工作，维护好关系。 ”奢侈品以及时尚品牌咨询顾问张培英说。

　　招股书显示，截至2018年2月底的2018财年，尽管滔搏国际的净利润双位数增长，但是毛利率出现了略微的收缩， 2017~2019财年，滔搏国际毛利率分别为43.2%、41.6%和41.8% 。对此， Harry表示， “受制于代理业务的品牌控制权较弱，此前业内有过担心，由于低毛利和规模化等问题，滔搏国际单纯的运动业务恐怕难以在香港市场获得高估值的可能。 ”