聚焦科创板估值机构比拼投研实力( 三 ) 首批科创板上市申请受理企业名单出炉

　　重构传统估值体系

　　小刘认为，由于一级市场“包装报表”和“互抬估值”问题，一级市场部分领域的整体估值或已虚高，有时比二级市场估值更高，出现估值倒挂现象。

　　“现在还没有到担心科创板一二级市场估值倒挂的时候。 ”华东某投行人士张涛(化名)表示，从投行角度看，现在好项目都抢不到，保荐机构难以解决一级市场估值虚高问题。 “行情好的时候定价高一些，行情不好的时候就卖得便宜些，投得贵了只能含泪敲钟。 ”不过，张涛认为，短期来看，流动性充足，自然有溢价，科创板上市后应该不会出现二级市场估值低于一级市场的问题。

　　分析人士认为，科创板将打破常规市值衡量标准，因为很多中小型高科技企业都是轻资产企业，财务报表并不体现作为其核心资产的技术资产的价值。科创板可能将在一定程度上打破盈利是衡量企业好坏的唯一标准。此外，科创板战略定位及上市制度安排对“四新”企业降低盈利门槛，传统P/E估值体系面临失效，科创类企业在一二级市场间存在“估值差异” 。因此，估值体系创新可能是科创板设立之初的重中之重。