茅台一上午跌了300亿，券商却纷纷看多，提价声再次响起！市场人士称“大跌是买入机会”( 六 )_：茅台一上午跌了300亿

国泰君安证券分析师訾猛指出，茅台全年业绩弹性仍在，股份公司直销带来较为可观的业绩增长。我们估算股份公司直销2019全年可以为公司带来6pct收入增长、10pct利润增长。假设公司全年发货量3.2万吨，其中，集团层面近3000吨、非标6000吨、经销商15000吨，剩下股份公司直销大概8000吨，而2018直销大概2400吨。假设股份公司直销按照1399元/瓶供货，收入增加（1399-969）/1.13*（8000-2400）=45亿，净利润增加45*（1-25%）=34亿。相较2018年收入772亿、归母净利润352亿，收入增速提升6pct，归母净利润增速提升近10pct。再考虑到非标提价与增量投放，全年业绩目标轻松实现。

招商证券指出，贵州茅台千亿触手可及，期待直营增量。其分析称，茅台公司Q3受直营落地较晚影响发货量增幅有限，低基数下平稳增长，结合双节放量下的批价跟踪，真实需求仍未被充分满足。Q3直营落地较晚，经销商渠道整顿仍在进行，导致放量不足，从飞天批价指标看，需求景气度依然旺盛。期待公司Q4做好放量准备，维持批价稳定。展望来年，茅台可供基酒量紧张问题相对缓解，直营持续放量贡献吨价提升，后千亿时代仍将稳健成长。

而直接提高出厂价也被部分券商提及。太平洋证券指出明年股价空间取决于未来酒价涨幅，考虑当前渠道的巨额价差和利润，太平洋证券判断明年茅台酒提高出厂价的可能性较大。同时，随着直销比例的提升，平均吨酒价格也会相应地提升。无论是直接提高出厂价还是通过扩大直销提高综合销售价格，盈利能力和净利率都有进一步改善的空间。如果考虑提价和估值切换，股价仍有空间，明年贵州茅台的股价空间取决于未来酒价的涨幅。