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新浪财经|美团：跑马圈地不停 盈利能力难保

美团 跑马圈地不停 盈利能力难保

文/理逻 汉杰（实习生）
2020年11月30日 ， 美团三季报正式披露 。
报告中显示 ， 2020Q3公司实现营业收入354.01亿元 ， 同比上涨28.8% ， 净利润63.21亿元 ， 同比增加374.1% ， 公司的盈利能力获得大幅提升 。
同时 ， 截至2020年9月30日止12个月交易用户数476.5百万 ， 同比+9.4%；活跃商家数6.5百万 ， 同比+9.5%；每位用户年交易笔数26.8笔 ， 同比+0.9% 。 可以看出 ， 用户活跃度稳定增长 ， 美团经营状况基本恢复到了疫情之前 ， 甚至还有所超越 。
目前 ， 从业务细分来看 ， 美团拥有三大业务板块：外卖业务、到店酒旅业务和新业务 。
外卖业务体量最大 ， 但利润率低 ， 未来很难成为公司的主要收入来源 ， 而真正盈利能力强的部分在到店酒旅板块 。 从第三季度业务数据看 ， 外卖业务营业收入206.9亿元 ， 占总营收58.44% ， 但利润率只有3.7%；到店酒旅业务营收64.8亿元 ， 占比18.3% ， 利润率为43% 。 在酒旅服务中 ， 与公司合作的高星级酒店数量同比增加20%多 ， 未来在高端酒店领域与携程的竞争能力提高 。
另外 ， 新业务中营业收入82.3亿元 ， 同比增长43.5% ， 亏损率24.7% ， 环比有所下降 。 其中 ， 作为万物到家战略的一部分 ， 鲜花与药品类GTV增长迅猛 ， 同比分别增长230%、160% 。
总的来说 ， 美团各个板块起到不同的作用 。 外卖板块用来强化用户使用习惯 ， 到店酒旅等盈利能力强 ， 而新业务板块中单车、送菜等品类用来引流 。 有业内人士表示 ， “ 美团的商业模式是通过某一业务做大流量 ， 然后去延展业务边界试点 ， 如达到业务预期便去找具有规模的城市验证然后复制推广 ， 从而将原有业务优势转移至新业务 。 所以美团的业务逻辑是围绕核心优势业务做释能 ， 然后做推到业务 。 ”
【新浪财经|美团：跑马圈地不停 盈利能力难保】然而 ， 三季报一出 ， 资本市场表现堪忧 。 11月30日股价暴跌7.05% ， 随后三个交易日继续下跌 ， 至12月4日已累计下跌11.6% 。
是什么让投资者如此担忧呢？
据了解 ， 疫情期间许多媒体纷纷爆料美团搞垄断 ， 逼迫商家在美团与饿了么之间二选一 。 今年七月份 ， 饿了么进行品牌升级、邀请王一博作品牌代言人抓住年轻消费群体 ， 还推出了“百万补贴” ， 这一系列操作在十月份见效 ， 饿了么的月活用户已经超越美团 。 在市场份额的挤占下 ， 美团在外卖业务上似乎有些焦虑 。
此外 ， 更重要的是 ， 2020年七月份美团干了一件大事---美团优选上线 ， 重点下沉市场 ， 旨在迎合社区团购浪潮 。 美团管理层对此表示 ， 社区团购业务渗透率明显上升 ， 公司将采取多种商业模式并存的形式打开市场 。
美团相应的三种商业模式分别为：美团优选、美团闪购、自营模式 。 美团优选主打价格 ， 针对价格敏感用户和地区偏远用户 ， 因此做到次日送达并不容易 ， 而且单品类型是有限的；美团闪购是在高线和低线城市同时推出 ， 品类繁多 ， 提供在线及时配送服务；自营模式主要强调供应链能力 ， 提供30分钟内送达服务 。
那么 ， 美团在新业务上的跑马圈地 ， 是否预示着公司的盈利能力将再次下降？
事实上 ， 围绕社区团购的业务展开 ， 不论是怎样的形式 ， 重点依然聚焦在供应链上 。 而美团的供应链基本聚焦在一线大城市 ， 要想加快发展 ， 需要下沉到三四线的城市 ， 人力财务耗费巨大 。
而且 ， 当前社区团购业务的竞争激烈 。 美团、滴滴和拼多多等龙头只关注是否抢占到市场份额 ， 而盈利能力十分堪忧 。 以拼多多为例 ， 高价进货低价卖出的情况司空见惯 ， 每卖一单都是增大亏损 。 而且 ， 有业内人士表示 ， “多多买菜和橙心优选起初的打法十分激进 ， 拼命补贴菜品 ， 做爆款 ， 客单价经常维持在10元上下 ， 甚至更低 。 ”
可见 ， 许多龙头企业均处在跑马圈地阶段 ， 当前盈利模式尚不清晰 。 对于美团来说 ， 目前新业务品类主要用于引流和培养用户习惯 ， 如果能够做到不亏钱 ， 便是相当大的进步 。
除此之外 ， 美团新业务还包括共享单车、网约车、新零售以及to B的商户管理系统 ， 种类繁多 。 公司对此表示 ， “关于这些业务 ， 公司还会关注消费者体验、品牌辨识度、市场占有率等方面 。 消费者要一些时间来习惯公司的交叉销售战略 ， 从而消费者在平台上可以购买更多的品类 ， 给平台带来更多的价值 。 公司会持续发挥在餐饮配送上的优势 ， 而在一些新业务的投入上会较为谨慎 。 ”
一位行业内人士表示 ， “美团对于新业务的开展是相对保守的 ， 因此在社区团购领域的开展有些晚 ， 目前也在加快进度 。 社区团购未来是一块大蛋糕 ， 当前价格战下 ， 承压能力弱的企业被迫退出 ， 但行业的商业模式与盈利模式则仍有待探索 。 ”

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