在宣布以大约36亿美元的价格向百度出售国内直播业务（YY直播）后 ， 欢聚集团随即便遭到知名做空机构浑水的做空 。 受此影响 ， 欢聚集团股价当日应声暴跌26.48% ， 报73.66美元 。
对于浑水的做空 ， 有直播行业的人士告诉采访人员 ， 实际上 ， 平台方和主播方对直播数据灌水、以刺激用户打赏是行业内比较普遍的现象 ， 但并没有浑水所说的那么夸张 。
而至于欢聚是否存在财务造假 ， 采访人员采访到多位财务从业人员持不同观点 ， 但均认为这是一个相当复杂且专业的问题 ， 对浑水的判断持相对谨慎的态度 。
一位财务从业人员表示 ， 如果欢聚的银行流水等数据没有问题 ， 均能如实反应在财务报表中 ， 那么欢聚的财务可能并没有造假 。
而一位不愿透露姓名的审计师则认为 ， 即便考虑到直播数据灌水属于行业正常现象 ， 浑水的报告在思路和逻辑上也没有太大问题 ， 欢聚可能存在财务造假的嫌疑 。 不过他同时强调 ， 根据公开信息进行判断一家公司是否涉及财务造假 ， 本身是不负责任的行为 ， "只能通过审计 ， 查欢聚的财务凭证和纳税资料 ， 否则一切都是空口无凭 。 "
业内人士称直播数据灌水是行业常态 ， 平台与主播方均会参与
浑水在做空报告中指出 ， 经过长达一年的调查 ， 发现欢聚旗下的YY的直播业务大约有90%数据是伪造的 。 其中 ， 50%的礼物打赏来自YY内部网络虚拟机器人 ， 另外约40%来自外部虚拟机器人以及主播刷礼物 。 其国际直播业务BIGO LIVE的营收数据也存在80%的伪造成分 。
对此 ， 欢聚回击称 ， 浑水的报告充满了对直播行业和直播生态的无知 。 欢聚表示 ， 其相关的运营数据都有同行业数据可参考 ， 符合行业逻辑 。 不过 ， 欢聚并没有对直播行业及生态进行详细说明 。
某知名直播公司的工作人员告诉采访人员 ， 平台方和主播方对直播数据灌水、以刺激用户打赏是业内比较普遍的现象 ， 但没有浑水说的那么夸张 。
对于平台灌水 ， 他表示 ， 平台有时候会安排虚拟机器人进入直播间 ， 不过仅限于某些大主播 ， 或者平台想捧红某个主播 ， "要是大大小小都这样 ， 平台也很亏 。 "
不过他强调 ， 平台不会随便向某个主播直播间灌水 ， 通常双方会事先进行协商 。 而且对于打赏的礼物费用 ， 平台也会和主播签署协议 ， 后期通常全部返还 。
除了平台方 ， 主播方也会出于各种原因而对直播数据进行"灌水" 。
这位工作人员表示 ， 直播行业当中的部分主播 ， 特别是那种秀场签了公会的主播 ， 面临考核的不仅是其每天的直播时长 ， 还有收到礼物数量 。 如果达不到要求 ， 就不会被判定为一场合格的直播 。
"如果达不到要求 ， 主播自己肯定也会想办法 ， 比如用小号为自己刷 ， 或者找别人刷 ， 然后再返还礼物费用 。 这也算灌水的一种 。 "该人士表示 ， 在这种情况下 ， 主播通常会自己承担一部分成本 ， 因为平台会从中提取抽成 。
网络直播行业难监管 ， 判定欢聚财务造假需更确凿的证据
基于"YY的直播业务大约有90%数据是伪造的" ， 浑水在做空报告中指出 ， YY的实际业务只是其报告规模的一小部分 ， 该公司报告的用户指标、收入、现金余额都是欺诈性的 。
不过 ， 在财务从业人员看来 ， 直播数据灌水与财务造假之间是否存在必然关联 ， 却值得斟酌 。
来自欢聚内部的人士对采访人员表示 ， 尽管直播当中不可避免地存在灌水现象 ， 但直播产生的流水并不会计算到财报当中 。 平台只计算直播分成到账的钱 ， 然后算成营收 。
至于欢聚是否存在财务造假的问题 ， 多位财务从业人员持有不同看法 ， 不过均认为这是一个相当复杂且专业的问题 ， 对浑水的判断持相对谨慎的态度 。
一位不愿透露姓名的财务从业人员洛天（化名）对采访人员表示 ， 浑水只是通过公开数据推测欢聚财务造假 ， 并不可靠 ， "判定一个公司财务造假必须要有更确凿的证据 。 "
另外一位财务从业人员彭燕（化名）也表示 ， "需要把欢聚具体的盈利过程、盈利模式摸清楚 ， 看看欢聚是基于什么去披露的收入 ， 才能确定其财务是否存在问题 。 "
一位不愿具名的审计师李威（化名）则认为 ， 即便考虑到直播数据灌水属于正常现象 ， 浑水的报告在思路和逻辑上也没有太大问题 。 但他同时认为 ， 浑水的报告的确有夸大的嫌疑 ， 以达到做空效果 。
据悉 ， 浑水还在报告中指出 ， 其获得了欢聚在在岸实体的信用报告 ， 并将其与欢聚在美国证券交易委员会（SEC）提交的文件进行了比较 ， 结果发现有许多差异 。 这些差异达数亿元 ， 包括与欢聚向SEC报告的情况相比 ， 当地公司财务出现了严重现金短缺的情况 。 这种差异 ， 特别是现金余额的差异 ， 是操纵或欺诈的留下的痕迹 。
对此 ， 欢聚回应称 ， 为了反驳浑水报告对于公司利润真实性的质疑 ， 公司可以提供海内外现金余额和银行存款对账单 ， 被有能力的第三方机构做现金确认和调查 。
彭燕认为 ， 如果欢聚的银行流水等数据没有问题 ， 如实反应在财务报表中 ， 那么就此判断欢聚财务造假可能有点站不住脚 。
"总体来说 ， 即便欢聚不存在造假的嫌疑 ， 欢聚的回应也略显牵强 。 但从另一个角度看 ， 收入和利润终究要以财务资料为依据 ， 不能妄加推断 。 "李威对采访人员表示 ， 网络直播打赏是滋生造假的沃土 ， 应该对欢聚这样的企业保持基本的警觉 。
【欢聚|欢聚集团遭遇做空背后：直播灌水是行业常态】他同时强调 ， 根据公开信息判断一家公司是否财务造假 ， 本身就是不负责任的行为 ， "只能通过审计 ， 查欢聚财务凭证和纳税资料 ， 否则一切都是空口无凭 。 "