多多|“美版拼多多”冲刺IPO：90%卖家来自中国，估值250-350亿美元

导读：Wish长期依靠中国卖家来保持平台商品的价格优势。不过随着疫情对全球供应链和物流造成持续冲击，过度依赖单一供货来源的弊端越发凸显，也为投资者敲响警钟。
“美版饿了么”DoorDash上周刚刚披露完招股书，如今“美版拼多多”也要冲刺IPO了。
跨境电商独角兽Wish周五向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO招股书，计划于纳斯达克上市，股票代码WISH 。
2010成立的Wish于2013年正式转战移动电商领域。用户定位方面，它主要瞄准美国城市以外中下层消费者，出售廉价、折扣商品，包括女装、手表、球鞋等多个品类，被称为“美版拼多多” 。
【多多|“美版拼多多”冲刺IPO：90%卖家来自中国，估值250-350亿美元 | IPO见闻】不过同拼多多相比， Wish作为一家初创公司，近年来却一直业绩平平， 2019年全年营收同比仅增10％。同时，招股书显示其90%以上的卖家来自中国，也向投资者警示了其过度依赖中国供货的风险。
去年8月Wish获泛大西洋领投的3亿美元H轮融资时，估值为112亿美元。据英国金融时报报道，目前其估值在250亿至300亿美元之间。
招股书中有何关键点？以下是华尔街见闻的总结。
01
营收增长平平，但亏损稳定
相较于中国的拼多多、以及美国知名电商平台而言， Wish近年来营收增长可谓“乏善可陈” 。
招股书显示， Wish在2017年、2018年、2019年营收分别为11亿美元、17.28亿美元、19亿美元， 2019年全年营收同比仅增10％。
今年， Wish前三季度营收17.5亿美元，同比增长了32％，相比之下，同做零售电商的亚马逊、Target和沃尔玛，三季度营收同比增幅分别达到37％， 155％和79％。

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招股书称，一季度由于疫情爆发导致“严重的生产供应中断” ，营收同期下降了8％。二季度同比增长67％，获得明显反弹后，三季度由于“全球物流网络持续中断” ，增长再度放缓，至33％。
不过，其“底线”却一直相当稳定。 Wish在2017年、2018年、2019年归属于股东的净亏损分别为2.47亿美元、2.08亿美元、1.36亿美元。 2020年前9个月，其净亏损录得1.76亿美元。

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上述三年，其运营亏损分别为1.47亿美元、2.23亿美元、1.44亿美元， 2020年前9个月为1.2亿美元。
02
逾90%卖家来自中国
Marketplace Pluse此前数据统计，Wish中94%的卖家都来自于中国，其中广东卖家占了27% ，这使得平台商品能够保持较低价格出售。其余6％的卖家来自美国、英国、加拿大和印度。 Wish称：

由于中国卖家能以极具竞争力的价格出售优质产品，平台发展最初主要针对中国卖家，而中国是过去十年全球最大的商品出口国。

不过如上文所述，随着疫情对全球供应链和物流造成持续冲击，过度依赖单一供货来源的弊端越发凸显，这也为投资者敲响警钟。
同时，邮政补贴的变化也可能对公司营收造成损害。长期以来， Wish一直受益于美国邮政局与中国官方邮政局之间的协议，根据协议规定，重量不超过4.4磅的包裹从中国运往美国，要比在美国各州之间寄送价格更便宜。
但是联合国万国邮政联盟（UPU）于7月终止了这项补贴，并对来自中国的入境邮件设置了更高的费率。 Wish在招股书中表示，为了弥补这项费用，中国卖家可能被迫提高商品价格，这将使平台商品的价格优势有所削弱。
此外，会否加征关税也是风险之一。
Wish表示，已采取措施扩大卖家的地域基础。去年，该公司吸引了大批来自北美、欧洲、拉丁美洲等地区的卖家。 2019年以来，平台美国卖家数量增长了268％。
公司同时称，一直在投资发展自己的物流，并与第三方承运商合作进行跨境运输。此外，它正在扩大其自有品牌产品的范围，这些产品由Wish生产或批量购买，而后在其平台上出售。
03
估值250-350亿美元， DST与GGV为股东
迄今， Wish一共融资16亿美元，其中2015年完成超5亿美元的融资，彼时估值约30亿美元。 2017年获得F轮融资时，其获得了包括淡马锡、DST、Third Point Ventures、Founders Fund、光际资本等多位著名投资方的青睐。
2019年8月， Wish获泛大西洋领投的3亿美元H轮融资，估值为112亿美元。公司将该笔资金用作市场营销和营运资金，拓宽其在欧洲和北美的业务版图，并持续优化物流链路。
据英国金融时报报道，目前其目标以250亿至300亿美元估值挂牌。媒体称有投行最初预计其以400美元估值上市。
IPO前， Wish主要股东持股如下：

DST Global持有24.1%的A类股，及4%的投票权；
The Founders Fund持有14.3%的A类股，及2.6%的投票权；
Formation8 Partners持股为16.1% ， 6%的B类股，及5.2%的投票权；
GGV Capital持有7.7%的A类股， 4.3%的B类股，及3.1%投票权；
Republic Technologies Pte. Ltd.持有6.2%的A类股，及1%的投票权；
Sheng Zhang持有19.9%的B类股，及9.3%的投票权。

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