最近 ， 新能源车企特别火 。
特斯拉股价市值超过4600亿美元（约合3万亿人民币） ， 超过了丰田、大众、戴姆勒的市值之和；蔚来市值突破600亿美元（约合4000亿人民币） ， 不仅超越了宝马、通用、福特等一众老牌巨头 ， 甚至将中国互联网巨头百度甩在了身后 。 初创公司理想汽车和小鹏汽车 ， 也紧随其后 。
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在国内 ， 新能源汽车板块也是大幅上涨 ， 比亚迪市值连创新高 ， 力压国内外老牌车企 ， 成为A股“汽车第一股” 。
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在去年 ， 市场还在疑惑造车新势力们是否可以活下去 ， 今年资金就开始疯狂加码 。 宣布造车的企业遍布各行各业 ， “电车对油车全面替代”的话语呈口号出现 。 在这如火如荼的背景下 ， 不禁让人思考 ， 风口真的来了吗？送上青云还是坠入悬崖？
传统车企的枷锁
新能源车在市值上力压传统车企其实并不意外 ， 虽然这些传统巨头拥有百年历史、瓜分汽车市场份额 ， 但是汽车行业在欧美市场早已饱和 ， 大量的研发费用和营销费用使得其利润极为单薄 。 根据美林证券测算 ， 除中资企业外 ， 全球整车生产企业的营业利润率的平均水平几乎从未超过7% 。
对于传统车企来说 ， 引擎技术被视为核心竞争力 ， 每年投入大量资金进行研发 。 在一代又一代的积累下 ， 带来了较高的准入门槛 。 但是 ， 新能源汽车的出现彻底绕过引擎技术 ， 开辟了新的战场 ， 打破了传统巨头们精心维护数百年的护城河 。
近年来 ， 全球各国对于汽车行业的环保监管越来越严 ， 在以往 ， 传统车企可以通过在内燃机中安装提高燃料燃烧效率的技术和装置 ， 来减少排放 。 但是 ， 如今越来越多的国家陆续颁布禁售新燃油车的规定 。
11月17日 ， 英国首相鲍里斯·约翰逊在《金融时报》发表文章表示 ， 英国将在2030年禁止销售汽油、柴油驱动的小汽车以及货车 ， 对混动轿车和货车设定了宽限期(2035年) ， 旨在满足本国净零排放的气候目标 。 这是自今年2月英国将禁售计划从2040年提前到2035年之后的再度提前 ， 比原定计划提前了整整十年 。
据不完全统计 ， 目前已有超过12个国家、25个地区宣布或制定了禁售燃油车的时间表 。 例如挪威拟2025年起禁售新燃油车 ， 丹麦、冰岛、爱尔兰等国家均计划2030年后禁售新燃油车 。
从近年来传统车企的部署和公开讲话来看 ， 他们对于新能源车的态度较为矛盾 。 本田英国就在近日表示 ， 在15年内完全取缔燃油车过于疯狂 ， 他们认为短期内技术和资源的某些障碍无法克服 。 全球最大的汽车零部件供应商博世在2019年时仍表示主攻内燃机领域 ， 因为将重心转向电动机和相关方面需要每年投入数以十亿计的资金 。
瑞士盈丰银行全球股票投资业务主管李剑锋表示：“对于这些传统车企来说 ， 拥抱新能源车 ， 则意味着大幅的长达数年的投入 ， 传统的汽车生产线电动车能够重复利用的不多 ， 一切都要重新开始 。 更要命的是 ， 在最开始的很长一段时间 ， 电动车业务量因为规模不够一定会大幅亏损 。 据说传统车企的董事会常常会因为电动车战略内部分裂为两派 ， 争执不下 。 ”
“目前 ， 中国就是新能源汽车发展最大的沃土 。 ”在e公司采访人员的采访中 ， 多位外国投行分析人士都说了类似的话语 。 我国占据了新能源汽车市场全球销量的半壁江山 ， 对新能源汽车企业扶持力度同样较大 。 2019年 ， 特斯拉上海工厂落成投产 ， 从项目审批到工厂落成投产 ， 特斯拉上海工厂仅仅用了一年时间就实现量产线下车 。 靠着中国市场“起死回生”的特斯拉股价开始一飞冲天 ， 市值超过底特律汽车三巨头之和 。 资本在嗅到了新能源车替换传统汽车的巨大市场后 ， 同样把目光注视到了中国市场 ， 纷纷加码布局 。
近日 ， 美国最大公共养老金加州公共雇员退休系统（CalPERS）向美国证监会提交的机构持仓报告显示 ， 三季度CalPERS对特斯拉和蔚来均进行了加仓 。 另外 ， 加拿大养老金三季度大幅加仓蔚来 。
电池成本降到多少时才会是划算？
在二级市场如火如荼的背景下 ， 新能源车替代燃油车的潮流真的开始了吗？经过e公司采访人员的多方采访和调查发现 ， 这股潮流一定会来 ， 但是现在并没有开始 。 因为新能源汽车想要完全代替燃油车仍面临多个瓶颈 。
2019年 ， 中国新能源汽车销量共计120.6万辆 ， 占全球221万辆的一半以上 。 但是 ， 即使在发展速度如此之快的中国市场 ， 每月新车的销售仍集中在燃油车 ， 占比超过九成 。
任何一项好的生意 ， 归根结底都是是否有广大的底层需求 。 通过证券时报e公司采访人员多日在数家燃油车品牌4s店的随机采访发现 ， 受访者不愿意购买电动车的原因主要集中在：不划算和充电不方便（充电桩不好找、充电太久等） 。
国际能源署(IEA)和彭博新能源财经（BNEF）近日发布报告也显示 ， 经过模型测算 ， 目前纯电动汽车前期购置成本和总使用成本仍比燃油车高 ， 这是影响消费者购买电动车的重要因素 。 电动车的主要成本集中在电池 ， 电池成本的下降将会有效促进零售价格的下降 ， 从而缩短电动车与燃油车的成本差距 ， 达到消费者口中的“价格划算” 。
那么 ， 电池的成本具体降低到多少时 ， 会使电动车与燃油车的成本大致相当 。 IEA在2018年做的一项研究显示 ， 燃油车与电动车的持有成本差异 ， 根据不同国家的政策、车型偏好、气候气温等因素有所不同 ， 且不同型号的电池对不同大小的车辆影响也有所差异 ， 但是总体来看 ， 当电池的成本降至120美元/kWh且汽油处于较高价格（1.5美元/L）时 ， 持有电动车将比燃油车经济划算 。 但若汽油处于较低价格（0.8 美元/L）时 ， 120美元/kWh的电池成本必须在年度里程超过4万公里时 ， 电动车才是更为划算的选择 。
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麦肯锡公司在2019年3月发出的一份报告中给出了类似的答案 ， 他们的研究显示 ， 在电池组的成本达到100美元/千瓦时（加上来自其他环节的成本下降） ， 就能使电动车制造成本与内燃机汽车大致相同 。
国内的学者和专家也持有大致相同的观点 ， 中国科学院院士、清华大学教授欧阳明高指出 ， 只有当动力电池成本下降至100美元/kWh ， 新能源汽车才能真正大规模推广使用 。 而国家新能源汽车创新工程项目组组长王秉刚认为 ， 电动汽车在没有财政补贴的情况下 ， 只有电池成本做到600元（约90美元）/kWh及以下时 ， 才具备与传统燃油汽车抗衡的竞争力 。
根据彭博新能源财经发布的2020年报告显示 ， 锂离子电池目前的平均成本在156美元/kWh 。 咨询公司Cairn Energy Research Advisors在今年三月的报告显示 ， 特斯拉的电池组成本在2019年为158.27美元/kWh 。
e公司采访人员联系宁德时代和比亚迪相关负责人咨询目前的电池成本情况 ， 均因涉及机密问题 ， 不予回答 。
近年来 ， 锂电池成本大幅下降 ， 据BNEF统计 ， 从2010年至今下降幅度超过87% 。 在今年 ， 特斯拉CEO马斯克甚至放出豪言 ， 未来要使电池包成本降至56美元/kWh 。 因此 ， 不少人对于新能源车的替代潮 ， 非常乐观 。 广汽新能源副总经理肖勇认为：“而未来2-3年新能源车的成本将会降到与燃油车相当 。 ”
不过 ， 也有分析人士对此并没有那么乐观 。 彭博新能源财经的分析师认为 ， 经过这么多年的降成本 ， 已到了一个比较瓶颈的位置 。 在新的技术出来之前 ， 电池的成本受基础元素材料价格的影响将越来越大 。 目前正极活性材料占电池生产总成本已达45%左右 。 “眼下看来 ， 2023年镍供应可能出现缺口 。 镍供应量还将取决于不锈钢生产商转用二级镍的灵活性 ， 让一级镍更多地进入新能源汽车电池供给 。 ”
值得注意的是 ， 在特斯拉电池日 ， 马斯克虽然大谈成本降幅和产能扩张 ， 但没又给出任何确切的数字 ， 也未给出预期进展的时间节点 。 而马斯克以往经常设定乐观和确切的时间点 。 这可能正说明了新技术规模化难度较大 。
能量密度提升的瓶颈
电动车要实现对燃油车的取代 ， 另外一个重要的因素就是解决里程焦虑 ， 而里程的增加取决于能量密度的提升 。 目前 ， 特斯拉、比亚迪、小鹏、理想等新能源汽车品牌都推出了600公里以上续航的车型 ， 与大部分燃油车的单次续航大致相当 ， 不少人会疑问为何还会有里程焦虑 。
这里需要科普一个概念 ， 新能源汽车公布的单次充电里程实际是NEDC续航 ， 由于NEDC续航的测试标准 ， 该续航是高于实际上路的续航 ， 偏差值可以达到20% 。 也就是说 ， 600公里的NEDC续航 ， 上路实测也许只能达到500公里 ， 更不用说由于气温降低、电池衰减等因素引起的续航进一步下降 。
电池系统容量的核心是单体电池 ， 单体电池的能量密度由wh/kg来衡量（每公斤的电芯 ， 能够产生几度电） 。 在单体电池的能量密度外 ， 还有一项会同时出现的指标是电池系统能量密度 。 电池系统除了单体电池之外 ， 内部包含的这些电池管理系统、热管理系统、高低压回路等占据了电池系统的部分重量和内部空间 ， 所以电池系统的能量密度会低于电芯能量密度 。
目前市场上 ， 主要使用的电池为三元电池和磷酸铁锂电池 ， 以特斯拉model3长续航版为例 ， 其电池用的是松下的三元电池 ， 单体电池的密度可以达到300wh/kg ， 但是电池系统能量密度则仅为161wh/kg 。 比亚迪使用的磷酸铁锂电池 ， 能量密度更低 ， 以汉EV超长续航尊贵版为例 ， 单体电池能量密度仅为170wh/kg ， 组成电池组之后电池的系统能量密度为140wh/kg 。
根据e公司采访人员与多位业内人士交流 ， 300wh/kg的单体电池能量密度 ， 基本是目前市场上可以量产的最高电芯能量密度 。 宁德时代相关人士告诉采访人员 ， 宁德时代目前单体电池能量密度最高是304wh/kg.
根据《中国制造2025》的动力电池的发展规划：2020年,电池能量密度达到300Wh/kg；2025年,电池能量密度达到400Wh/kg;2030年,电池能量密度达到500Wh/kg 。
光大证券的分析师殷中枢和马瑞山认为 ， 依靠现有的动力电池体系 ， 2025年后 ， 电池能量密度难以达到国家要求 。 据一些电池供应商推测 ， 依靠已有的三元体系难以实现电池单体能量密度高于350wh/kg的目标 。
国际能源署同样对于电池密度大幅提升表示疑问 ， 在今年最新的报告中 ， 国际能源署认为 ， 以目前的研究来看 ， 锂离子电池的单体电池密度可以在未来达到325Wh/kg ， 随着封装技术的进步 ， 电池系统能量密度可以达到275Wh/kg 。 国际能源署强调 ， 更高的能量密度则需要目前的技术水平出现十分显著的提升 。
充电太慢 ， 换电困扰多
“我觉得最麻烦的问题是充电 ， 燃油车是加了油就立刻开走 ， 最多耗时几分钟 ， 电车在快充下也要充1个小时 ， 太耽误时间了 。 ”一位消费者在回答为什么不愿意买新能源车时说道 。
实际上 ， 这确实是阻碍电动车替代燃油车的非常重要的因素 。 充电问题 ， 归根结底还是电池的设计问题 ， 高速充电会加大电池设计的难度和削减电池的寿命 。 “为了适配高速充电 ， 需要特殊的电池设计 ， 例如降低电极的厚度 ， 这会增加电池的成本和降低电池的能量密度 ， ”一位电池制造业内人士对e公司采访人员表示“ 在高速充电下 ， 若想维持电池的寿命 ， 要重新做相关的电池包设计 ， 这种设计下 ， 成本比较大 。 ”
根据前文可知 ， 电池降成本对于车企来说至关重要 ， 在降成本压力和提高充电速度的设计上 ， 车企如何去做平衡取舍 ， 仍是十分“头疼”的问题 。
在此背景下 ， 部分车企发展出换电模式模式来解决这一困境 。 但是实际上 ， 换电同样问题重重 。
首先 ， 成本较高 。 建设换电站首先需要用地 ， 而为了提升效率 ， 用地一般需要选择接近人员密集区的地方 ， 而这种地块一般价格较贵 ， 且审批流程较为繁琐 。 再加上目前的主机厂所生产的动力电池规格不一 ， 如果要建设换电站 ， 必须要储备多规格的动力电池 ， 这样就导致成本增加 。
在2013年 ， 特斯拉曾发布的更换电池技术 。 最终因成本问题 ， 抛弃了这一方案 。 在2015年的特斯拉股东大会上 ， 马斯克发表过如下这段话:“我们之所以推出换电技术 ， 是看人们是否会选择这样的充电方式 。 我们以为人们会更倾向于超级充电桩 ， 但不能完全确定 ， 所以又打造了换电技术 ， 可以在90秒内完成电量补充 。 基于目前的状况 ， 换电技术将来的推广价值不是很大 。 ”
其次 ， 动力电池再利用技术存在壁垒 ， 存在电池衰减等问题 。 目前 ， 蔚来汽车推行的是免费换电模式 ， 但是一位蔚来车主告诉证券时报采访人员 ， 他基本不去换电站换电：“我并不知道换到我的车上是用了多久的电池 ， 一来担心电池衰减严重 ， 二来担心旧电池是否会起火等安全问题 。 ”多位车主表达了同样的担忧 ， 他们认为 ， 换电模式只适合出租车、物流车等“不是自己的车”来使用 。
除此之外 ， 基础设施的不完备也制约着新能源车的发展 ， 据充电联盟统计 ， 截至2020年10月底 ， 我国新能源汽车和充电桩比例为3.14 ， 车公桩比为7.07 。 与国家《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020)》规划桩车比1∶1的目标相比 ， 还有较大差距 。
多位新能源车主在接受e公司采访人员采访时表示 ， 在小城市没有大量充电设施；在大城市 ， 快充桩也不够 ， 高峰时期要经常和出租车们抢充电桩 。 “充电问题没解决前 ， 我下一辆车暂时不会考虑新能源汽车 。 ”
来源：e公司官微（ID:lianhuacaij）
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