广大股民日思夜盼的微创机器人终于在昨日开启招股 。 一直以来 ， 手术机器人这项业务都被外界视为微创医疗未来最有前景的业务 ， 而微创机器人则被视为微创医疗未来最赚钱的子公司 。
作为一家平台型医疗器械公司 ， 因旗下业务众多 ， 微创医疗也一度被投资者戏称为“葫芦娃公司” 。 这些“葫芦娃”们或内部孵化 ， 或体外收购 。 曾经 ， 市场也看好公司的商业模式 ， 认为它能成为中国的美敦力 。 但在集采阴霾下 ， 微创加快脚步并购 ， 对此市场上似乎有了不信任的声音 。
反映在股价上 ， 自6月高位至今 ， 微创医疗狂泄44% ， 股价已跌近今年3月的低位 。 这当中自然有医疗板块整体大回撤的大环境影响 ， 但就微创自身而言 ， 股价大幅回撤背后 ， 还有市场对于其并不乐观未来的预期 。
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集采之殇
今年上半年 ， 公司实现营业收入3.85亿美元 ， 同比增长25.3%；毛利为2.48亿美元 ， 同比增长13.8%；而归母净利润却亏损9026.6万美元 ， 相比去年同期6556.2万美元的亏损 ， 亏损幅度扩大了37.7% 。 同时 ， 毛利率也有所下滑 ， 由去年同期的70.9%下滑至今年的64.4% 。
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具体业务来看 ， 心血管介入产品业务实现营收6683.7万美元 ， 同比减少24.4% ， 营收占比也从去年同期的28.8%降低至今年的17.4% 。 这一块业务 ， 因技术较为成熟 ， 已实现国产替代化 ， 成本较低 ， 此前曾是微创医疗重要的盈利来源 。
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【冠脉|高位回撤44%，拿什么来拯救微创医疗？】去年11月全国心脏冠脉支架集采落地 ， 凭借心脏支架业务起家的微创医疗受到的冲击不可谓不大 。 虽然被纳入集采可以扩大市场份额 ， 但心脏冠脉支架最大降价幅度高达70% ， 对微创而言 ， 以量换价始终是一个较为遥远的梦 。
心脏冠脉支架被集采后 ， 今年以来公司营收大幅下滑 ， 骨科医疗器械业务与心律管理业务接棒承担营收重任 。 上半年 ， 骨科医疗器械业务实现营收1.1亿美元 ， 同比增长27.2% 。 疫情爆发后 ， 诸多患者选择延期手术 ， 如今疫情得到控制 ， 手术量有所上升带动骨科医疗器械需求上涨 。
心律管理业务则实现营收1.08亿美元 ， 同比增长30.9% 。 此项业务的产品为起搏器、除颤器和心脏再同步装置 ， 营收实现较大增长则主要得益于海外销售的恢复 。
自去年上半年开始 ， 骨科医疗器械业务的营收占比就已经达到28.2% ， 与心血管接入产品业务的营收几乎并驾齐驱 。 今年上半年 ， 骨科医疗器械业务营收占比为28.6% ， 超越心血管接入产品业务 ， 成为微创第一营收来源 。
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