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|中国快递最终格局推演：五强既定 申通极兔自求多福

五强既定


|中国快递最终格局推演：五强既定 申通极兔自求多福
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图1/2

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文/悟空-1986
来源：锦缎（ID:jinduan006）
我研究韵达和快递行业很久了 ， 也思考了很多问题 ， 现在大家包括机构都对快递行业的最后格局 ， 分歧很大 ， 都感觉看不清 ， 不知道最后的格局如何 ， 我就我个人的理解 ， 来推演一下快递行业的最后格局：
在推演之前 ， 我们需要大致估算一下现在各个快递公司的经验情况：

|中国快递最终格局推演：五强既定 申通极兔自求多福
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图2/2

为了方便推演 ， 顺丰 ， 中通 ， 韵达 ， 圆通 ， 申通 ， 极兔 ， 百世这7家快递公司 ， 这里面对格局影响最大的公司 ， 其实是极兔和顺丰 ， 接下来我们就讨论他们对最后格局的影响 。
极兔 ， 很多分析师担心极兔会扮演拼多多的狗仔 ， 长期在快递行业打价格战 ， 让拼多多享受廉价快递的红利 ， 又可以牵制通达系 ， 一石二鸟 。 看上去 ， 很有道理 ， 但仔细分析 ， 就会发现是有逻辑漏洞 。
首先极兔的老板李杰和管理层想法：自己不是拼多多的股东 ， 或者是黄铮的傀儡 ， 如果极兔在中国长期不盈利的打价格战 ， 对李杰有什么好处 ， 从拼多多那里拿钱一直补贴自己好 ， 还是自己的极兔盈利来的稳定 ， 对于一个企业家 ， 一定是希望自己企业的命运掌握在自己手中 ， 一定是希望未来极兔能实现稳定的盈利 ， 所以极兔的目标是实现稳定的盈利 ， 而不是长期打价格战 。
从拼多多管理层思考：扶持极兔 ， 最重要的是想要有一个可以信任的快递企业 ， 而不是物流全部被阿里控制 ， 这是战略安全 ， 是否靠快递赚钱关系不大；当然拼多多希望极兔能活得正常 ， 不需要自己操太多心 ， 赚取合理的利润是完全合理的 ， 微亏自己也是可以考虑支持的 ， 但一直巨亏那就需要再讨论了 。
结局1：极兔活了 ， 日单量接近圆通和韵达 ， 成本和服务也接近圆通和韵达（是接近 ， 我觉得目前是很难低于韵达的 ， 韵达本就是成本管控的高手 ， 类似春秋航空 ， 不是极兔想学就可以学的） ， 这时候极兔 ， 已经打了很长时间的价格战了 ， 资金消耗已经很大 ， 早点实现盈亏平衡是企业的关键一步 ， 盈利了就活了 ， 一直亏损 ， 随时可以死 。
不存在 ， 极兔一直打价格战 ， 一直巨亏的情况 ， 对极兔老板来说 ， 意义何在？他又不是傻子 ， 如果我是老板 ， 我也会尽力让极兔早点盈利 ， 越早越好 。 这种情况下 ， 韵达和圆通起码还是能保证有0.12元每单的盈利 ， 因为刚才讲了 ， 极兔的极限就是接近韵达和圆通的成本 ， 他也想赚个0.1元每单或者更多吧……
结局2：极兔死 。 就是成本一直降不下来 ， 价格战一直维持目前强度 ， 直到极兔资金流断裂 ， 这个是大利好 ， 少一家分蛋糕 。
极兔目前的做法就是按照推演的走 ， 拼命降低成本（降低派费 ， 降低中转成本） ， 减少价格战强度 ， 揽件价格就比圆通韵达低0.2元每单 ， 对于一些小件 ， 完全不是之前一件低0.5元-1元那么豪迈了 ， 证明什么 ， 就是极兔管理层要减少亏损 ， 早日实现盈利 。
我不认为极兔会再发起惨烈的价格战 ， 只能跟随目前价格战政策 ， 比韵达圆通低一些 ， 毕竟一天现在有2000万单了 ， 目前一单亏损0.4元 ， 一天也有亏损800万 ， 一个月3亿左右 ， 一年40亿左右 。 减亏压力巨大 ， 首先是活下去 。
接下来探讨一下顺丰 ， 我之前一直没仔细研究过顺丰 ， 因为我觉得顺丰有25万员工 ， 他分拣中心选址和车辆飞机等固定资产 ， 是为了更好的服务考虑的 ， 而不是为了更低成本 ， 这点跟中通和韵达有很大的区别 ， 顺丰只能吃掉电商件中一部分 ， 比较注重服务和品牌 。 但很难撼动真正的大量低价市场 。
因为中通和韵达圆通的服务也过的去 ， 他们也在开发分层服务 ， 满足一些高端客户对更好服务的需求 ， 更大可能还是一种平衡 ， 顺丰吃高端市场和中端市场 ， 中通和韵达圆通吃中端和低端市场 ， 中间有交集 ， 只一种动态平衡 ， 这个平衡点在哪里 ， 我真看不清 ， 这个可以根据每月的经营数据观察 ， 只能走一步看一步 。
对于百世 ， 如果他没有获得新的大额融资 ， 在此价格战下面 ， 出局的可能性是比较大的 ， 估计撑不过三年 ， 他会把自己的份额吐出来 ， 获得融资很难啦 。
再看看申通 ， 只能作为待定选手 ， 价格战更加惨烈 ， 又没有融资 ， 那么也很危险；如果价格战维持目前强度 ， 应该能活下去 。
韵达和圆通 ， 由于成本低 ， 资金很雄厚 ， 肯定能活下去 。
我推算最后的格局就是：邮政 ， 顺丰 ， 中通 ， 韵达 ， 圆通 ， 申通（待定） ， 极兔（待定）
短期价格战的推测：
接下来我们重点讨论中通 ， 中通其实才是价格战的重量级选手 ， 他把价格定到哪个水平 ， 韵达和圆通只能选择低0.1元左右跟随 ， 然后极兔和百世再根据圆通和韵达价格在降低0.2元左右跟随 ， 这是为什么？
这就不得不提一点 ， 电商快递行业的服务 ， 还是有一定的差异性 ， 更好的服务和时效 ， 能享受一定的溢价 ， 虽然不是很多 。 你想如果极兔的定价和中通一样？客户有啥理由选择极兔？所以这个时候 ， 中通的态度非常重要 ， 他的策略决定了价格战的走势 。
我还是维持我之前的看法 ， 中通维持每单0.3元左右的利润 ， 理由如下：
中通目前每单利润降低0.1元 ， 利润损失17亿左右 ， 毕竟单量这么大 ， 随着成本的降低 ， 定价也慢慢往下走一些 ， 或者定价暂时不调整 。 这样既能保证中通每年有50亿的利润 ， 维持他的资本开支 ， 又可以让后面三位持续失血 。
中通的加盟商 ， 压力也很大 ， 前段时间也爆出中通加盟商倒闭的情况 ， 如果中通一味的降低成本 ， 对他的服务还是有负面影响的 ， 这样正好给顺丰机会 ， 抢占中通的中端市场 。 我觉得中通老板也不愿意看到 。
从经营企业的角度去考虑 ， 维持目前价格战强度 ， 百世大概率出局 ， 极兔也危险 ， 既能保证自己每年有50亿利润 ， 也能达到我的战略目标 ， 应该是上策 。 如果剧烈的价格战 ， 自己和加盟商伤害也大 ， 类似七伤拳 ， 我觉得这样是违反人性的选择 。 未来永远是充满变化的 ， 多准备些利润 ， 只有好处 ， 没有坏处 。
如果中通选择维持20年单票利润战略 ， 那么韵达和圆通大概率也能维持2020年的单价利润 ， 既0.12元左右 ， 韵达总利润17亿 ， 对应目前估值27PE（市盈率） ， 我认为目前是合理估值下限左右 ， 那么2021年运单量增加30% ， 单价利润维持0.12元水平 ， 给30PE ， 合理市值655亿 ， 2022年运单量增加25% ， 197亿单 ， 利润23.73亿 ， 合理估值711亿 ， 2023年运单量增加20% ， 236亿单 ， 利润28.36亿 ， 合理估值851亿 。 如果单票利润有一定的回升 ， 那么就是戴维斯双击 。
【|中国快递最终格局推演：五强既定 申通极兔自求多福】最后 ， 对于韵达 ， 根据2020年半年报描述 ， 他在上自动化分拣设备 ， 建设分拣中心 ， 开发软件优化陆运和配载 ， 这些都是在努力降低单件成本；于此同时 ， 也成立大客户（日单1000以上）服务团队 ， 也就是再努力改善服务 ， 我觉得韵达走在正确的道路上 。

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