新浪港股|交银国际：美团维持买入评级 目标价升至429港元
【新浪港股|交银国际：美团维持买入评级 目标价升至429港元】交银国际发布报告 ， 该行预计美团点评于20年4季度录得收入370亿元人民币（下同） ， 同比/环比增31%/4% ， 与市场预期一致 ， 其中外卖/到店酒旅/新业务增35%/11%/44% 。 调整后运营亏损25亿元 ， 外卖/到店酒旅盈利6.8亿元/26.5亿元 ， 运营利润率3%/38%；新业务亏损58.4亿元 。
报告指该公司外卖业务稳定增长 ， 用户数及活跃度稳定提升 。 日单量接近3600万单 ， 同比增32% ， ASP46.3元 ， 同比增3% ， 拉动GMV增37% ， 变现率13.8% ， 单均盈利0.2元；到店及酒旅业务持续恢复 ， 中长期稳定增长；新业务短期仍持续投入 ， 中长期将推动估值提升 。
该行认为社区团购短期投入 ， 下调2020/21年利润预期至57亿/96亿元 ， 但其对下沉市场的拉动长期可提升美团全平台粘性 。 当行业成熟后 ， 估计社区团购盈利能力可期（23%） 。 基于SOTP ， 上调目标价至429港元（原330港元） ， 对应2021年市销率14倍 ， 维持买入 。
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