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新浪财经|科大讯飞：“财政付费模式”能养出AI巨头吗？

科大讯飞

【新浪财经|科大讯飞：“财政付费模式”能养出AI巨头吗？】文/理逻 张艺琼（实习生）
随着人工智能战略进入规模深耕期 ， 科大讯飞的AI+教育战略开始不断吸引资本市场的关注 。
数据显示 ， 2020年前三季度 ， 科大讯飞实现营业收入72.84亿元 ， 同比增长10.82%；归母净利润5.54亿元 ， 同比增长48.36% ， 前三季度教育教学行业收入同比增长50.55% 。 其中 ， Q3季度单季营收、归母净利润同比增速达到25.16%与60.79% 。
对此国海证券认为 ， 从算力、算法、数据三个角度看 ， 科大讯飞AI已经拥有大规模商业化基础 ， 因此看好公司技术领先性以及公司在教育等行业场景的竞争优势；随着教育行业应用放量 ， 科大讯飞C端运营逻辑逐步兑现 。
而中信证券认为 ， 伴随着各地政府财政预算不断恢复 ， 以智慧教育为代表的教育信息化投入将持续提升 ， 未来政府有望通过顶层设计的模式集中投资 ， 科大讯飞有望受益 。
以2019年下旬科大讯飞发布的两个重大项目中标公告为例 ， 青岛西海岸新区“因材施教”人工智能+教育创新应用示范区项目与蚌埠市智慧学校建设项目 ， 均为政府采购项目 。
那么 ， 靠吃“财政饭”的科大讯飞 ， 能否成长为AI领域的领军企业？
首先 ， 通过教育局与政府出资的方式进入K12赛道 ， 相比竞争对手大规模“烧钱”模式 ， 确实不失为一个“讨巧”的途径 。
华创证券认为 ， 科大讯飞进入区域内重点学校并实施教学信息化改造 ， 几乎没有可以对标的竞争对手 。 这意味着科大讯飞能够凭借独特2B业务优势快速覆盖更多的省份与区域 ， 同时深入教学活动获得学生学习全过程数据 ， 提升AI训练效果精度 ， 从而精确了解目标客户学生的学习情况 。
随着行业竞争加剧 ， 广告竞价之下获客成本持续飙升 ， 行业销售费用率攀升 。 然而对比其他行业竞争者 ， 科大讯飞能够通过学校教学流程作为切入点 ， 直接触及学生以及家长 ， 实现B端和C端同步 ， 从而省去了诸如广告、短视频App私域流量投放等费用 ， 拥有巨大的竞争优势 。 例如 ， 新东方2019年销售费用49.9% ， 获客成本210元/人 ， 跟谁学销售费用49.2% ， 获客成本为476元/人 ， 而科大讯飞整体业务的销售费用率仅为17.66% ， 远低于新东方与跟谁学 。
对比科大讯飞 ， 其他行业竞争者因为无法拥有类似的数据采集渠道 ， 难以获得相当数量级、同等时间长度以及质量的数据 ， 因为在产品效果的提升方面相对劣势状态 。 例如 ， 猿辅导无法获得学生校内上课数据 ， 因此在精准教学推送之前需要额外进行“模型训练”阶段 。 据华创证券 ， 这意味着猿辅导初步的用户画像精度不够 ， 即仅了解学生“自己知道不会”的内容 ， 却可能无法完全覆盖学生“自己不知道自己做错”的内容 。
不过 ， 根据科大讯飞智慧教育产品体系中的“2B+2C”双模式 ， ToB产品主要为智慧课堂、智慧校园以及区域教育云平台 ， 而ToC产品主要包含个性化教学方案的智学网、讯飞智能学习机等 ， 最终需要2C端的持续盈利以实现商业模式的闭环 。
然而 ， 在政策规范之下 ， 校内App自身面临收费较为困难的局面 ， 而仅靠“财政付费”模式 ， 公司很难迎来长期有质量的利润增长 。 2019年9月 ， 教育部要求学校统一使用的教育App不得向学生及家长收取任何费用、不得植入商业广告和游戏 。 这意味着科大讯飞以政府采购为主的2B渠道无法实现快速变现 。
一位业内人士表示 ， 由于家长需求与智慧教学目的存在差异 ， 通过2B端动员家长进行付费的可能性较小 ， 预计未来商业模式仍然以政府采购为主 ， 家长增值服务为辅 。 目前 ， 科大讯飞正通过2C端直接向学生或者家长出售讯飞学习机（硬件）以及个性化学习手册（线下纸质印刷制品）等增值服务 ， 实现智慧教育变现 ， 不过变现困难重重 。
一位机构投资者表示 ， 科大讯飞的起点较竞争对手更高 ， 但若不善加利用这些资源禀赋 ， 最终仍将在竞争中败下阵来 。 “相比新东方在线等‘烧钱买流量’的竞争对手 ， 科大讯飞拥有天然优势 ， 不过从以往历史来看 ， 依赖政府订单的企业往往自身管理与产品迭代能力较差 ， 最终反而失去市场份额 。 因此 ， ‘吃财政饭’对科大讯飞而言 ， 是一把双刃剑” 。

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