市场价 ?齿轮多少钱

1,双环传动主要业务是传动件,也就是齿轮 。

公司自己的业务介绍:

公司是全球最大的齿轮散件制造商 。


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公司主营业务为机械传动齿轮及其相关零部件的研发、设计与制造,主要应用领域涵盖汽车的动力总成和传动装置包括变速器、分动箱等,新能源汽车的动力驱动装置如混合动力变速器以及各类纯电驱动电机与减速传动齿轮,非道路机械(含工程机械和农用机械)中的减速和传动装置,以及在轨道交通、风力发电、电动工具、机器人自动化等多个行业门类中的驱动、传动应用场景

公司客户主要为国内外知名大型整车(整机)生产厂商和一级零部件供应商

在新能源汽车领域中,公司与博格华纳、上汽、比亚迪、蔚邦、舍弗勒、日电产等全球优秀整车及零部件企业形成了深度合作,覆盖了一系列国内外知名的品牌车型 。此外,公司持续深度绑定与大众、通用、福特、采埃孚、现代、一汽、广汽等客户的合作,进一步整合优秀的客户资源稳固齿轮行业龙头地位 。在商用车与工程机械领域,公司与采埃孚、利勃海尔、康明斯、伊顿、玉柴等核心零部件企业建立了多年稳定且持续提升的合作关系 。


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卡特彼勒和约翰迪尔则是公司在该领域的代表性客户 。

2,浙江的公司

3,驱动在于:

电动汽车的传动系统不同于燃油车,电机取代了发动机成为汽车的动力输出系统,相比之下,电机的高转速对传动件的技术要求更高,特别体现在强度性能要求、噪音控制等等,因而要求配套厂商具备高精度产品的批量制造能力、质量控制能力、成本控制能力等

电机与发动机特性的差异导致电动车传动系统有明显的变化,电机取代发动机成为汽车的动力输出系统 。电动化对齿轮行业供给模式影响大:一是传统变速箱格局发展明显变化,电动化引入了新的玩家,打破了传动系统原有稳定格局 。

一批电机,电控领域的巨头企业开始涉足电驱动领域,博格华纳、博世、日本电产等企业先后在电驱动产品上拿到更多市场份额 。第二个层次,纯电动汽车的变速箱结构大幅简化,并与电机、电控实现集成化设计,减速箱成为电驱系统中的一部分 。第三个层次,齿轮属于机加工行业,设备投入规模大,工艺要求高 。电机由于转速高,对齿轮精度提出了更高的要求 。

新进入电驱动领域的企业通常不会采用自制齿轮的生产模式,如博格华纳、博世、大陆等,而是采用外购模式,企业将主要精力投入到电驱动模块研发和设计 。


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本报告期内,纯电动汽车传动件销量约131.56万件(2020年公司纯电动汽车传动件全年产量168.7万件,销量为150.6万件)


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新能源齿轮零部件较传统汽车齿轮精度、品质要求更高,技术壁垒更高,行业竞争格局相对更优 。纯电动汽车所运用的齿轮数量减少,但对齿轮精度和齿部啮合品质有更高的要求,精度从德国的DIN6级(国标4级)提升至5级;齿轮转速要求达到1.5-2万转/min,高于传统汽车的0.6-0.8万转/min 。新能源汽车对齿轮制造加工技术要求更高,拥有高精度齿轮制造能力的企业方能获得入

场券,新能源汽车齿轮行业竞争格局较传统汽车齿轮更加优化 。

从2020年财报披露的数量和价格来说,

公司提供的三类齿轮的均价大概为:(单个的价格,1个 。)

1,商用车 40元

2,乘用车 124元

3,纯电动车 139元

结合前面的数据,这意味着每一台车需要花钱在齿轮上市:

1,商用车 800-1000 (公司自己说有2500)

2,乘用车 2000

3,纯电动车


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能粗略看出来的是:比亚迪,蔚来,理想,小鹏都采用了双环的齿轮 。


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高端的齿轮,国产替代需求也会比较大 。

双环传动的另外一个业务是减速机(和绿的谐波类似的业务),


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国产工业机器人形成强势增长态势,子公司环动科技在机器人高精密减速机业务获得高速成长机遇 。


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公司做的是RV减速器 。绿的谐波做的是谐波减速器 。

2020年,绿的谐波的收入是2.17亿 。

2020年,双环收入36.64亿,其中有减速器2亿收入 。

公司通过多年的自主研发,在国家“863计划”和工信部智能制造专项支持下,经历样机开发、小批量试制、批量化产业能力建设,突破了设计理论、制造关键工艺、检测测试、高精密装配和专用装备开发等关键核心技术,已形成工业机器人用全系列RV减速器产品

减速器也是工业制造业必须要的东西,因为大家都开始用机器人了 。


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2021年前三季度预告出来了,


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保持了一个比较快的增速,


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假设第三季度能做到9000万-9200万利润,那么单季度利润继续保持高增长,

双环的产品大体分为:

1,乘用车用的齿轮 2年复合增速42%

2,商用车用的齿轮 2年复合增速34%

3,摩托车用的齿轮 2年复合增速39%

4,工程机械用的齿轮 2年复合增速15%,基本没有太大增长 。

5,机器人减速机 高速增长 。18-20年,从1亿增长到了2亿 。年均复合增速50% 。19-2021年 2年复合增速101% 。

6,贸易(主要是钢铁销售)这几年基本慢慢放弃这个业务,毛利润率也比较低,只有4,5个点 。


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故而,对于双环来说,主要增速在于汽车用的齿轮业务和机器人减速机业务 。但是机器人减速器业务占比比较小 。对公司整体业绩贡献不大 。(只贡献了6.5%的收入,毛利贡献度因为数据披露不够,无法判断)

故而,双环主要还是要看其在汽车行业的业绩增长 。

过去几年,双环的毛利润率,净利润率波动态势是:


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自从疫情爆发依赖,很差,逐步逐步现在在恢复 。他的增长曲线似乎和汽车行业的复苏关联度更高 。

单季度收入已经创下新高,第二季度收入14.45亿,


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单季度扣非利润6100万(第二季度),创下历史新高,


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从这些迹象来看,公司已经从2021年第四季度逐步走出了谷底 。目前股东市盈率大概在126倍左右 。

2019年-2021年,

2年复合收入增速30%,利润复合增速42% 。总体来说表现非常好 。

从齿轮的毛利率来看,这个行业竞争的人还很多 。

这算是一家小而美,核心零部件企业 。后续还需要再多多观察 。除了新能源汽车电机传动系统之外,另外一个亮点就是机器人用的减速机 。

策略:

列入观察 。

本文首发于2021.9.23

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