白酒品牌分化明显
高端白酒的涨价，市场上白酒的品牌也在继续分化 。观察市场价格，茅台白酒一哥地位已非常稳固，年份酒品定位应当说已基本达成 。市场上其他酒厂商在价格上已成跟随者，即使五粮液，其普通产品市价也已较茅台低了约200元 。
同时，涨价进一步拉开了酒与中酒的价差，品牌分化日益明显 。
啤酒饮料Q4跑赢沪深300 。Q4沪深300上涨19%，在短期盈利确定增长和长期经济转型预期推动下，食品饮料作为消费股再次受宠于市场，平安重点Q4跑赢泸深300指数5.1%，其中11月跑赢17.3% 。
短期盈利无忧，政策刺激可能触发估值提升 。平安较新预测，2010年五粮液和茅台EPS分别增长62%和30%，青岛、双汇、张裕、老窖普遍在10-20%之间 。平安食品饮料重点公司2010年动态PE25-30倍，基本合理 。我们分析，超预期估值提升主要靠:长期经济模式向消费驱动转型预期提前兑现，基于GDP考虑出台政策刺激消费则会是良好触发因素 。
【白酒品牌分化明显】 食品饮料行业景气度高企，子行业白酒、葡萄酒、制糖表现抢眼 。A.1-11月同比，除白酒外，全部子行业营收增速仍下滑;9-11月环比，大部分子行业营收增速比6-8月份再次加快 。其中，乳制品、果菜汁、饲料加工和白酒增速环比增长较快，而畜禽屠宰、速冻食品和黄酒环比下降;B.1-11月同比，制糖和乳品毛利率明显回升;9-11月环比，黄酒、白酒、葡萄酒和制糖毛利率明显回升，乳品、啤酒明显下降 。C.1-11月同比，大部分子行业税前利润率较08年同期上升，仅白酒和果菜汁略有降低;9-11环比，葡萄酒、黄酒和水产品明显回升，啤酒受季节性因素影响大幅回落 。
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