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融资 对我国发展融资性票据的思考--基于商业本票的视角( 三 )

交易 银行 融资


3.2.3 商业信用建设为商业本票的发行提供了环境
近年来 ， 随着我国信用体系逐步完善及票据市场快速发展 ， 一些资信良好、在相关产业链中居于核心地位的龙头企业签发的商业承兑汇票已在市场成功流通 ， 并得到相关收款企业及贴现银行的普遍认可 。 事实证明 ， 只要商业信用体系完善 ， 配套法律制度健全 ， 以商业信用为基础的商业承兑汇票和商业本票在我国具备良好的发展前景 。
3.2.4 票据市场发展奠定了商业本票的运行基础
【融资|对我国发展融资性票据的思考--基于商业本票的视角】21世纪以来 ， 我国票据市场实现迅猛发展 。 从绝对规模看 ， 2001—2020年 ， 商业汇票签发量由1.28万亿元增长到 22.09万亿元 ， 年均增长率为18.60%;贴现量(贴现+转贴现)由 1.56万亿元增长到57.52万亿元 ， 年均增长率为8.31% 。 从相对规模看 ， 2001—2020年商业汇票累计贴现量占银行间债券回购与同业拆借累计成交金额之和的平均比例已超过20% 。 票据与应收账款、信用证等构成了各类企业短期资金融通最重要的手段 。
3.3 业务开展实施路径
充分依托我国加快经济转型、金融深化改革带来的市场机遇 ， 借鉴发达国家地区及我国台湾地区商业本票市场发展的成功经验 ， 遵循“客观适用、市场导向、长远发展、逐步完善”的指导原则 ， 分阶段推进我国其他地区商业本票的试点和推广 ， 对内拓宽企业直接融资渠道 ， 提高票据服务实体经济发展能力 ， 对外为“一带一路”等海外投资提供资金融通支持 ， 增强我国的国际影响力 。
3.3.1 第一阶段：稳步试点
该阶段重点是推动商业本票试点取得突破 ， 包括系统建设、业务规则确定、投融资渠道建立、信用评估和增信机制构建等 。 试点可选取资质较好、有其他金融工具融资经验、具有良好市场前景的国有及民营企业 ， 同时通过设立发行支持工具及保险、增信等机构构建信用保证机制 ， 依托票交所稳步开展业务试点 。
3.3.2 第二阶段：有序推广
该阶段重点是在前期试点的基础上 ， 以点带面推广业务成果 ， 主要为完善票据法律制度 ， 扩大发行主体 ， 健全市场准入和各项监管机制 ， 发展交易市场 ， 丰富投资主体 ， 特别要引入证券投资基金、保险等机构投资者 ， 只要符合条件的各类企业均可按照市场定价发行商业本票 ， 同时重点加强信用评估和增信保证等中介机构的建设 ， 依托票交所形成兼具深度和广度的国内商业本票市场 。
3.3.3 第三阶段：国际提升
该阶段重点是全面提升国际化程度 ， 加强国内外资金互融互通 。 在已建立国内商业本票市场的基础上 ， 坚持金融深化改革和对外开放原则 ， 将商业本票的投融资主体拓展到海外企业和机构 ， 适时引入国际市场成熟的机构投资者 ， 发挥票交所创新引领作用 ， 探索开展跨境人民币商业本票交易 ， 逐步建设成为市场层次丰富、国际化程度较高的商业本票市场 。
4、发展商业本票市场的政策建议
4.1 尽快开展业务试点 ， 为商业本票发展积累宝贵经验
由相关政府部门牵头 ， 尽快开展商业本票业务试点 。 选取资质较好、具有良好市场前景的国有及民营企业作为试点对象 ， 必要时可设立发行支持工具或其他增信措施 ， 依托票交所面向经营情况良好、风险控制完善且在国内票据市场具有影响力的票据经营机构发行和交易 。 随后 ， 逐步扩展试点对象及交易范围 ， 稳步推进配套体制机制建设 。
4.2 修订票据法律规范 ， 为商业本票发展提供制度保障
应对《票据法》进行科学修订 ， 按照国际通行的票据无因性原则 ， 给予商业本票明确的法律地位 ， 促进融资性票据发展 ， 同时对发行、交易方式及信息披露等进行规范 ， 形成完整的商业票据法律框架 。 其中 ， 商业汇票作为真实贸易背景下的债权债务凭证 ， 商业本票作为纯粹融资背景的债权债务凭证 。
4.3 丰富市场主体和产品 ， 发展多元票据市场体系
2016年 ， 人民银行《票据交易管理办法》首次对票据市场参与主体进行了明确界定 ， 包括法人参与者(金融机构法人)和非法人参与者(金融机构等作为资产管理人开展资产管理业务所设立的投资产品) ， 但是尚未得到这些机构和产品监管部门的具体政策配合 。 因此应按主体监管与功能监管并重原则出台统一、标准的政策规范 ， 同时建立先交易性票据、后融资性票据的发展理念 ， 明确银行承兑汇票——商业承兑汇票——商业本票的市场发展脉络 。

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