比特币 币灾意味着什么，崩盘不远了？
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币灾意味着什么 ， 崩盘不远了？
本轮虚拟货币的意外崩盘 ， 直接推手有两件事：一是马斯克宣布暂停接受比特币支付 ， 此后又暗示可能卖出持仓 。 作为本轮币圈影响力最大的网红 ， 马斯克的立场转变波及范围不小；二是 ， 中美监管升级 ， 国内大三协会重申虚拟货币不得用作支付结算 ， 而美国监管机构也计划成立虚拟货币监管小组 。
比特币是否有价值“仁者见仁” ， 拥趸者或是基于对区块链技术的信仰、对货币信用的不信任；批判者则或是基于技术不成熟、投机属性强、监管有风险等顾虑 。
但本质上 ， 本轮比特币大牛市 ， 很重要因素是全球流动性泛滥所推动 ， 这从比特币价格走势和美联储总资产规模呈现正相关性可以看出 。
比特币独立于美元体系之外 ， 自行组建起一套交易系统 ， 并衍生出以比特币为中心的完整的币类生存秩序 。 美国肆无忌惮的放水行为 ， 让美元体系摇摇欲坠 ， 美元垃圾化的结果 ， 就是资本需要寻找新的宿主 。 资本主义用来承接超量货币的容器本来就是可以无限扩容的金融系统 ， 现在脉冲式的QE操作 ， 直接动摇了这个系统的稳定性 。
那资本溢出就不会只蜷缩于一个品种 。 只不过今天翻牌子翻到了比特币 ， 明天兴许就是了白银、黄金 ， 很多美元维度下不具备投资价值的玩意儿 ， 未来都有鸡犬升天的可能性 。
所以 ， 有观点将其类比成数字黄金 ， 也说的过去 。
但既然是商品 ， 那么给出一个合理的估值是比较难的 。 而参考2016-2017年上一轮虚拟货币牛市 ， 本轮的“币灾”意味着本轮泡沫离终结不远了 。一轮牛市的上半场往往都是比特币表现跑赢“高收益币” ， 下半场则是行情扩散到高收益币并大幅跑赢比特币 。
原因也简单 ， 比特币市值最大 ， 价格波动相对最小 ， 无论是交易量还是转账到不同交易所 ， 流动性最好 ， 新入场的或者风险偏好较低的资金往往都会在牛市初期倾向于买入比特币 。 但随着“赚钱效应”的持续强化、风险偏好的逐步抬升 ， 资金就会切换到高收益币 ， 场内加杠杆行为加剧 。
行情也会进一步扩散到流动性较差的中小市值币、甚至小妖币也会暴涨频现 。
泡沫真正的拐点 ， 往往对应比特币价格震荡但不创新高、高收益币美元价格仍在上涨 ， 而这种背离持续一个月左右后 ， 泡沫将会彻底走向终结 。
由于比特币是向法定货币变现的主要出口 ， 因此币灾往往会出现踩踏 。 2017年12月16日比特币价格在20000美元附近见顶 ， 一个月后回落至14000美元附近 ， 但以太币却仍然实现翻倍 ， 从700美元涨到1400美元 ， 而1月下旬以后虚拟货币则正式开始进入长达一年多的大熊市 。
展望下一阶段 ， 币灾的插曲 ， 是否会给整个金融系统带来麻烦 。
很有可能 。
关于流动性泛滥这点 ， 美联储已经有点自乱阵脚的感觉了 。
4月的会议纪要里美联储首次透露在未来的会议上或考虑缩减QE的可能性 ， 这成为了焦点 ， 并一度引发黄金大挫 。 事实上 ， 纪要还公布了另一个值得关注的点——有关隔夜逆回购工具(ON RRP)的相关内容 。 因为有数据显示 ， ON RRP的用量创了近几年新高 ， 以当前的这种增长形势 ， 美联储的QE可能就要走到尾声了 。
本周三当天 ， 共有43个对手方在美联储的逆回购工具中吸收了2940亿美元 ， 创2017年来新高 ， 超过了去年3月新冠疫情高峰期的水平 ， 是以上会议纪要所说的巅峰水平的两倍多 。
从历史数据上看 ， 逆回购的操作规模一般会在每个季度末达到峰值 。
当前 ， 回购市场上的抵押品已经不足以覆盖这么多资金了 ， 过去两次拍卖的4周期美债收益率仅为0% 。 换句话说 ， 正如2015年至2016年一样 ， 市场正经历着抵押品短缺的问题 。 如果明年年底逆回购规模达到1万亿美元 ， 到时候会发生什么就不得而知了 。
如今 ， 美国金融系统已经流动性泛滥 。
美国政府的现金存量也因刺激法案的实施而减少 ， 此外 ， 大量的流动性还会伴随着美联储解除回购禁令 ， 这将会削弱美国多数银行吸收现金和准备金能力 。
2015年至2016年期间 ， 许多外国银从美国的金融系统中吸收了大量现金 。
今年迄今 ， 外国银行已经吸收了超过3500亿美元用作准备金 。 但与2015年至2016年期间有所不同的是 ， 外国银行吸收准备金的能力也是有限的 。 越来越多的外国银行的资产负债表显示 ， 它们吸收准备金的能力已经不足 。 过度使用隔夜逆回购操作也已经让外国银行的准备金达到了饱和 。
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